3月母猪产能加速去化，节前备货或提振短期猪价；非瘟亚单位疫苗率先提交应急评价申请，商业化稳步推进。玉米种业分化加速，转基因变革渐近。建议布局养殖板块和研发型育种龙头，关注禽养殖板块。
　　生猪：猪价小幅抬升，母猪产能加速去化。截至4月21日，全国猪价14.5元/公斤、周环比上升2.7%。考虑到五一节假日因素，提前备货或提振短期猪价。猪价低位+现金流偏紧+疫病扰动三重因素影响下，3月母猪产能降幅扩大，预计未来数月母猪存栏或加速去化。此外，板块估值整体已回落至历史低位。猪价底部&估值底部或为养殖板块重要配置时间节点，产能去化为重要催化。继续重点推荐生猪养殖板块投资机会。标的选择方面，继续重点推荐牧原股份、温氏股份；弹性标的推荐巨星农牧、湖南国有猪企龙头等。
　　种植：内外玉米供应偏紧，种业高景气可期。4月21日召开的全国人大常委会种子法执法检查组第一次全体会议，强调要运用法治方式推动种业发展，进一步夯实种业振兴的法治基础，不断提高依法治种、依法兴种水平。国内玉米供应偏紧或带动玉米商品粮价高位运行并提振玉米种业景气。转基因玉米品种审定有序推进，2023年试点范围已经扩大至6大省份，转基因商变革渐近。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。
　　后周期：饲料价格维持高位，亚单位疫苗率先提交应急评价申请。1）饲料：近期育肥猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在3.80元/公斤和4.15元/公斤的较高水平。2023年3月，全国工业饲料产量2511万吨，同比增长5.5%。我们认为，水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。2）动保：非瘟疫苗研发进程稳步推进，中科院、兰研所亚单位疫苗已提交应急评价申请，载体疫苗正在做转基因生物安全评价。非瘟疫苗商业化或大幅推动动保板块扩容。建议关注伪狂苗龙头、生物股份、中牧股份、普莱柯等。
　　禽养殖：鸡价延续下行，静待苗鸡拐点。本周主产区肉鸡苗平均价4.30元/羽，周环比下降24%；主产区白羽肉鸡平均价5.17元/斤，周环比下降2.5%；黄羽肉鸡价格7.11元/斤，周环比上升4.1%；毛鸡养殖利润0.39元/羽，周环比下降73%。考虑到白羽鸡生长周期较长，2022年5月起引种短缺的影响或在今年年中起开始逐步显现，鸡苗供应或现拐点，禽板块迎布局良机。另外看好黄羽鸡后市行情，建议关注华东黄羽鸡养殖头部企业。
　　风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。