最新观点：随着家居3月消费高基数月份过去，2月份多项因素导致前端较高客流增速所带动的全年乐观预期得到合理甚至过度下修，叠加Q1季报板块系统性不及预期，以及其他板块交易量极度火热，市场对家居板块情绪达到冰点反而提供了较为舒适的买入位置。进入4月业绩与高频经营数据重新得到市场关注，家居在整体Q1季报平淡预计4月盘整，但4-6月高频经营数据增速有望在3月低基数基础上重新进入上升轨道，并且考虑到4月中旬中央经济工作会议可能重提稳经济措施形成钟摆再次回摆的风格催化剂。以上因素共同形成了板块配置比例上升的催化剂。个股选择方面：（1）近期头部综合性家居公司管理层密集深度交流，展示了在品牌矩阵，渠道裂变等角度的强大潜力和壁垒，是下一轮增速加速确定性最高的方向；（2）产品型公司寻找在价格带收窄背景下持续专注于具备产品差异化行业里中低价格带的龙头公司。综合推荐：家居中军组合推荐欧派家居（参考3月27日日发布的深度报告）、顾家家居、敏华控股、慕思股份（参考3月22日发布的深度报告）等，同时布局自身有积极变化的家居公司，家居骑兵组合持续推荐喜临门、志邦家居、索菲亚、江山欧派等。此外，上周我们推出以2年纬度看好造纸的深度报告，预计行业从23H2开始走向弱复苏，并在23Q4通过修复后的吨净利润打开24年的市值展望空间，期待在消费从22年12月逐步修复到23年年中后逐步向消费供应链传导，并通过价格逐步修复展示出更高的修复空间。
　　前瞻：关注家居板块股权激励密集落地催化。箭牌家居发布关于筹划股权激励计划的提示性公告，拟推行股权激励，经初步研究，本次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量总计不超过600万股，占公司当前股本总额96,561.28万股的0.6214%。考虑到22年上市的家居公司，上市后普遍未推出股权激励计划，同时过去家居板块的上市公司的股权激励激活或在近期到期，或因疫情影响，股权激励目标需重新设定，同时部分公司前期员工持股计划仍有余额，因此我们认为二季度或为众多家居公司集中出台新的股权激励的时间窗口。从基本面看，Q1业绩较差可能提供不错的中长期买点，竣工回暖提供全面业绩报障。
　　家居：地产竣工数据有望持续超预期，充分支撑家居需求，基数相应Q2起将逐步体现，把握家居板块配置窗口。1）3月住宅竣工面积增速同比变动+35.4%，增速环比回升25.7pcts；住宅销售面积方面，3月住宅销售面积增速同比变动+0.2%，增速环比回升0.7pcts，二季度基数效应影响开始显现，整体地产销售维持良好复苏趋势，充分支撑家居板块需求。2）下周开始进入家居&年报一季报密集披露，一季报行情将充分演绎，展望后市，4月基数效应有望充分体现，预计家居终端增速将明显向上，短期终端销售增速提升，将对家居板块形成充分之臣，重点把握家居板块布局窗口。标的方面，推荐大家居占率稳步推进、配套品比率提升的欧派家居，内销改善明显、外销持续修复的顾家家居，一体化优势明显、渠道稳步扩张的敏华控股，智能化持续渗透、渠道力持续夯实的箭牌家居，渠道品类拓展加速、利润率稳步提升的慕思股份，同时布局自身有积极变化的家居公司，家居骑兵组合持续推荐喜临门、索菲亚、曲美家居等，B端弹性标的推荐江山欧派、志邦家居、皮阿诺等。
　　文娱个护：3月体育/珠宝社零同比增速加速增长，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q2利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长；生活用纸板块盈利能力受纸浆成本持续高位压制已久，纸浆供给改善趋势之下成本拐点已现，维达、洁柔提价，需求刚性之下板块利润弹性有望释放。
　　造纸包装：文化纸吨毛利持续周度提升，包装纸Q2有望盈利改善。文化&特种纸普遍受益于纸浆期现价格下行盈利性有所修复，但考虑各自有约3个月库存因此Q1利润弹性并不显著，文化纸由于3-4月党建需求驱动有望率先发布涨价函值得右侧追随，据隆众资讯数据，截止2023年4月21日，双胶纸毛利为1,458元/吨（环比+140元/吨），铜版纸毛利为1,127元/吨（环比+157.5元/吨）,文化纸毛利持续周度环比提升；特种纸供需旺盛品类Q1有所提价，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸Q1吨净利润略微下降报表同比承压环比改善，箱板瓦楞纸有望在5-6月持续接力迎来左侧布局时点。目前市场关注点要从纸浆下降的成本红利逐渐切向需求侧复苏的驱动力度与持续性，造纸有望整体迎来继11-12年，16-17年之后，23-24年为期两年在消费需求复苏周期下的大行情，推荐玖龙纸业、岳阳林纸，建议关注华旺科技、荣晟环保、力诺特玻、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
　　新型烟草：PMI发布Q1报告，国内专项检查即将告一段落。PMI23Q1新型烟草板块仍展现强势增长，无烟产品板块实现净收