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>> 银河证券-中国黄金(600916)行业消费需求景气度提升,金价上涨推动下Q1修复态势明显-230422
上传日期:   2023/4/24 大小:   1499KB
格式:   pdf  共16页 来源:   银河证券
评级:   推荐 作者:   甄唯萱
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事件
  2022年公司实现营业收入471.24亿元,同比下降7.16%。归属于上市公司股东的净利润7.65亿元,同比下滑3.66%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.95亿元,同比下降8.39%。
  经营现金流量净额为11.93亿元,较上年增加46.41%。
  2023年第一季度公司实现营业收入161.39亿元,同比增加12.33%。归属于上市公司股东的净利润3.00亿元,同比增长19.13%。
  归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.77亿元,同比增加14.63%。经营现金流量净额为-12.27亿元。
  公司主营业务对应产品为可选消费品,年内表现相对承压,一季度修复明显;22年公司展店速度放缓,但23Q1拟展店数目回升分行业与产品来看,2022年公司黄金珠宝销售实现营业收入466.86亿元,较上年下降38.13亿元,占比99.07%。黄金珠宝销售主要包括黄金产品销售与K金珠宝类产品销售。其中,黄金产品销售2022年实现营业收入462.02亿元,同比下滑7.73%,营收占比98.04%。具体从量的角度来看,原料采购方面,2022年公司从上海黄金交易所采购原料为96.73吨,较2021年大幅减少21.58%,基本与2020年水平相当。2022年受疫情影响严重,相较2021年影响较小下采购量跌落符合预期,但后续随金价上涨以及需求增长该数额有望修复。从生产量与销售量来看,2022年公司生产/销售黄金产品124.84/124.79吨,基本实现产销平衡,并未形成过大的库存压力,对比2021年有12.53%的下滑但与2020年相比仍有明显正增长,黄金销售量降低主要在于终端消费市场短期承压。黄金珠宝类产品属于可选消费品,受2022年疫情反复影响,可选消费品表现整体承压,2022年全国金银珠宝类商品零售类值累计值为3,013.7亿元,相比较2021年3,041.1亿元下降0.9%,中国黄金协会公布的全国黄金消费量也录得同比10.63%的下滑。而2022年黄金价格也长时间处于短期下跌区间。行业整体承压的背景下黄金产品量价齐跌,公司2022年黄金产品业绩符合预期。K金珠宝类产品实现营业收入4.84亿元,同比增长13.39%,营收占比1.03%。另外,公司还有服务费收入,年内实现营收1.72亿元,较上年同期增加25.32%,占比0.37%。服务费收入可拆分为品牌使用费与管理服务费,报告期内该项收入增长来自于加盟管理服务费增加。品牌使用费实现营业收入0.78亿元,同比下滑5.83%,营收占比0.17%,其主要与旗下加盟商进货并挂签签使用“中国黄金”品牌数目相关。管理服务费实现营业收入0.94亿元,同比增长73.08%,营收占比0.20%,其主要是公司向加盟商提供有关产品、经营等方面的培训及指导服务而收取的费用。
  
  
 
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