本报告导读：
　　22年与23Q1业绩符合预期；终端消费市场复苏，包装业务全年业绩向好；组件自动化订单高增，看好全年业绩兑现；TOPCon+HJT+钙钛矿多点开花，支撑中长期发展。
　　投资要点：
　　维持增持评级。公司2022年实现营收48.68亿/+19.14%；归母净利3.02亿/+107.04%；扣非归母净利2.83亿/+112.01%；22Q4实现营收17.60亿/+29%，归母净利1.01亿/+6838%，扣非归母净利0.96亿/+21555%；23Q1实现营收13.27亿/+28%，归母净利0.53亿/+61%；扣非归母净利润0.48亿/+68%。考虑到订单高增，小幅上调23-24年EPS预测为0.73/0.94元(原0.71/0.89元)，新增25年EPS为1.13元，维持目标价28.4元。
　　终端消费市场稳步复苏，传统包装业务全年业绩向好。根据国家邮政局，预计23Q1快递业务量增速同比+12.7%，终端消费复苏逐步向上游传导；受益产品升级，“智慧型工厂”，公司作为老牌包装自动化设备商凭借长期know-how经验将充分受益，23年初公司与两家头部上市企业签订智能工厂整厂项目大单(内蒙+浙江)，我们看好全年包装业务增速反转。
　　组件自动化订单高增，看好全年业绩兑现。截至22年末，公司光伏板块在手订单54.44 (含税)，合同负债16.44亿/+24%；23Q12023Q1已公告大客户过亿组件自动化订单近20亿(含税)，其中信实新太阳能(印度) 2.82亿、晶澳3.09亿元和通威13.08亿，合同负债25.14亿/+88%/环比+53%。
　　TOPCon+HJT+钙钛矿多点开花，支撑中长期发展。1）TOPCon技术二合一镀膜设备已实现交付；2）HJT已签4GW清洗制绒设备订单，铜栅异质结电镀湿法设备实验机制备中；3）钙钛矿立足PVD镀膜机(MW级已出货并具备GW级出货能力)，已具备MW级实验产线“交钥匙”能力。
　　风险提示：新产品研发不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧。