核心观点
　　传媒板块本周表现：行业下跌2.62%，跑输沪深300，跑赢创业板指。本周（4.16-4.23）传媒行业下跌2.62%，跑输沪深300（-1.45%），跑赢创业板指（-3.58%）。其中涨幅靠前的分别为慈文传媒、南方传媒、中国科传、电魂网络等，跌幅靠前的分别为ST新文、ST美盛、ST明诚、ST中昌等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第15位。
　　重点关注：海外训练数据收费提上日程，持续看好IP内容价值重估。近期海外多个公司提出向大型AI开发商收取数据访问费：1）全球知名图库商Getty Image已因Stability AI未经授权复制和处理数百万受版权保护的图像以训练其名下Stable Diffusion对其展开诉讼；2）Reddit明确向OpenAI等收取费用开放访问权，用于开发人工智能系统。微软、谷歌和OpenAI等公司一直将Reddit论坛上的聊天内容作为数据训练其AI模型，Reddit明确打算向这些公司收取数据费用；3）Stack Overflow宣布计划在今年年中起，向大型AI开发商收取数据访问费用。
　　四月游戏版号下发，关注五一档电影票房表现。1）4月共计86款游戏获得游戏版号，版号发放持续常态化化；2）本周电影票房5.02亿，环比增长20.24%，《灌篮高手》、《龙马精神》和《忠犬八公》排名居前；当前已有18部影片定档五一上映，猫眼想看人数超十万的影片包括由中国电影和博纳影业出品的《长空之王》、万达影业出品和中国电影发行的《倒数说爱你》、光线出品发行的《这么多年》、中国电影和横店影视出品的《人生路不熟》、中国电影发行的《惊天救援》、华夏电影发行的《检察风云》。根据灯塔专业版数据，截至4月23日五一档期新片预售总票房（含点映）突破9000万元，电影《长空之王》《这么多年》《人生路不熟》居当前预售票房榜前三位。
　　投资建议：AIGC科技底座加速走向成熟，IP内容、数据要素及应用场景价值日趋凸显，两条主线把握传媒板块投资机遇。1）基于科技落地要素把握大模型、IP数据及场景：大模型推荐昆仑万维，IP及数据要素推荐中文在线、中国科传、视觉中国、上海电影、汤姆猫、浙数文化、新华网、人民网、华策影视、光线传媒、奥飞娱乐等，场景落地关注AI+文学、音乐、数字人、营销服务、电商、视频、游戏等领域，推荐三人行、蓝色光标等标的。2）基于AIGC、景气度改善所带来的低位估值修复，持续看好估值处于合理区间的游戏板块（推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、世纪华通等标的）以及广告/影视产业链个股（华策影视、芒果超媒、光线传媒等标的）。
　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。