本周传媒（申万）指数下跌2.96%，位居31个行业第15名，强于创业板指（下跌3.58%），持平深证成指（下跌2.96%），弱于上证指数（下跌1.11%）、上证中小（下跌1.38%）、沪深300（下跌1.45%）。建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、心动公司、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、富春股份、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、光线传媒、值得买、蓝色光标等。
　　2022年业绩陆续披露，看好未来边际改善。2022Q4受疫情影响，传媒板块大部分公司营业收入和扣非归母净利润有所下滑。从细分板块来看，游戏行业差异明显，冰川网络、吉比特、浙数文化业绩增长显著；视频及广告营销行业业绩承压；数字媒体及出版行业业绩回升明显。从具体企业来看，吉比特业绩呈现较强韧性，存量游戏表现稳健；姚记科技捕鱼游戏排名靠前，扑克牌业务带动收入增长，触底反弹；冰川网络迎来业绩拐点，由亏转盈；凤凰传媒主业稳健发展，数字化持续推进，业绩增速回升。随着疫情稳定和消费复苏，直接受损的子行业长期看好有一定增量空间，优质子赛道具备长期投资价值。建议关注以下几个方向：1.随着版号常态化发放，新游储备丰富的游戏公司收入将进一步释放，游戏出海正当时，具备出海新动能的公司营收将进一步扩大。2. AI新技术变革有望带来数字营销、内容生产的价值重估，推动实现内容生产的降本增效和新业态的变革.
　　4月国产游戏版号下发，版号数量稳定高位。2023年4月20日，国家新闻出版署发布4月份国产网络游戏审批信息，共有86款游戏获批。自去年重新下发版号后，连续11个月发放版号，且近四个月稳定在90个左右，版号数量为45/60/67/69/73/10/84/88/87/86/86，板块景气度未来预期回暖趋势。具体看获批游戏的平台，84款获得了移动端版号，7款获得了客户端版号，2款获得了游戏机版号，缓解了市场不同玩家的需求。推荐标的：恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界、心动公司、中手游等；受益标的：盛天网络、冰川网络、宝通科技、神州泰岳、电魂网络、腾讯控股、网易、创梦天地等。
　　风险提示：AI技术发展不及预期，商业化拓展低于预期等。