20230417-20230421，A股电力指数-1.50%，PE（TTM）估值21.6x；A股燃气板块指数-0.06%，PE（TTM）估值10.7x。A股电力指数-1.50%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-1.94%、-0.67%、-2.12%。A股燃气板块指数-0.06%。看好电力资产的价值中枢回归，建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值，其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。
　　本周火电组合：宝新能源+浙能电力+江苏国信+皖能电力+建投能源+天富能源+粤电力A+华电国际（H+A）+华能国际（H+A）
　　本周清洁电力组合：国投电力+川投能源+华能水电+中闽能源+长江电力
　　本周燃气组合：新奥股份+九丰能源
　　电力行业新闻：1）3月份，电力生产增速加快，发电7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1-2月份加快4.4pct。分品种看，3月份，火电由降转升，核电、太阳能发电增速加快，风电增速回落，水电降幅扩大；其中，火电同比增长9.1%，1-2月份为下降2.3%，水电下降15.5%，降幅比1-2月份扩大12.1pct。2）国家电网有限公司公布关于2023年第二批可再生能源发电补贴项目清单。公告显示，此次纳入2023年第二批可再生能源发电补贴清单的项目共21个，核准/备案容量1284兆瓦。3）中电联发布2023年1-3月份全国电力市场交易简况,3月全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3694.3亿千瓦时，同比增长7.5%。1-3月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量13235.3亿千瓦时，同比增长6.8%，占全社会用电量比重为62.4%，同比提高1.7pct。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至4月21日，动力煤市场价格1020元/吨，周环比价格+2.0%。截至2023年4月21日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1020元/吨，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为956、1090元/吨，相比4月14日分别环比+2.0%、+0.1%、+0.1%。库存：截至2023年4月21日，秦皇岛港动力煤库存528万吨，相比4月14日环比-10.2%，同比+22.8%。水库流量：4月21日，三峡水库站当日入库流量0.72万立方米/秒，同比-48.6%；三峡水库站当日出库流量0.65万立方米/秒，同比-56.4%。光伏产业链价格方面，截至2023年4月21日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.72元/瓦，与4月14日的价格持平。截至4月19日，国产多晶硅料价格市场均价为22.58美元/千克，周环比-4.85%。
　　燃气行业新闻：3月天然气生产有所放缓，进口由降转增。3月份，生产天然气205亿立方米，同比增长4.0%，增速比1-2月份放缓2.7pct，日均产量6.6亿立方米。进口天然气887万吨，同比增长11.1%，1-2月份为下降9.4%。1-3月，生产天然气595亿立方米，同比增长4.5%；进口天然气2675万吨，同比下降3.6%。
　　燃气行业数据跟踪：国产气出厂价格上涨8.53%，进口气出厂价格下跌2.02%。截至4月21日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数4901元/吨，较4月14日上涨3.01%。国产气方面，截至4月21日，液厂平均出厂4797元/吨，较4月14日上涨8.53%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价5390元/吨，较4月14日下跌2.02%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：聚焦2023Q1业绩修复与火电央企的价值重估，建议关注具备较高盈利修复弹性的地方火电企业宝新能源、浙能电力、江苏国信、皖能电力、建投能源、天富能源、粤电力A，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华电国际（H+A）、华能国际（H+A），建议关注国电电力、内蒙华电，2）水电：推荐国投电力、川投能源、华能水电、长江电力；3）绿电：推荐三峡能源、中闽能源；4）核电：推荐中国核电。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险