本报告导读：
　　传统业务稳健增长，创新管线未来有望陆续兑现，看好公司长期创新转型，维持增持评级。
　　投资要点：
　　维持增持评级。公司23Q1营收101.15亿元（+13.23%），归母净利润7.55亿元（+7.23%），扣非归母净利润7.58亿元（+8.45%）。扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响，扣非净利润8.55亿元（+14.99%）。维持公司2023-2025年EPS为1.71/2.16/2.70元。维持目标价54.22元，对应2023年PE 32X，维持增持评级。
　　各板块业务营收增长整体稳健。医药工业板块中美华东营收（含CSO）20.75亿元（+10.19%）。医药商业营收68.44亿元（+15.67%）。医美业务营收5.03亿元（+10.86%），其中国外营收2.84亿元（+8.89%），增速放缓主要系部分区域订单有所延迟，预计二季度起增速有望回升；国内欣可丽美学（少女针）营收2.10亿元（+33.83%），伴随国内消费市场持续复苏，预计国内医美业务有望持续增长。
　　创新研发管线有望陆续兑现。1）肿瘤领域：全球首创ADC药物ELAHERE国内预计23年下半年提交BLA；迈华替尼预计23年二季度获III期研究PFS事件数后上市申报。2）自免领域: HDM3001于23年4月完成pre-BLA。3）内分泌领域：利拉鲁肽注射液糖尿病适应症于23年3月获批上市，减肥适应症有望年内获批。4）医美管线：MaiLi Extreme以及Ellanse M型已于23年Q1顺利完成中国临床试验受试者入组。多款创新药械产品有望陆续迎来上市，看好公司长期创新转型。
　　催化剂：临床进展加快，工微业务发展超预期，医美产品需求超预期
　　风险提示：创新药研发进展及商业化不及预期，医美事故风险