业绩摘要：公司2022年实现营收377.15亿元，同比+9.12%；归母净利润24.99亿，同比+8.58%；扣非归母净利润24.10亿，同比+10.10%。2022年公司盈利实现同比增速回正。
　　医药工业板块：2022年中美华东销售收入（含CSO业务）112.44亿元，同比+10.88%，扣非净利20.93亿元，同比+4.71%。
　　推进创新药及biosimilar项目研发，目前5款产品处于临床三期。利拉鲁肽biosimilar已于2023年3月获批，减肥适应症有望年内获批，目前公司糖尿病领域已上市产品10个，商业化人员7000人。2023年1月引进科济药业BCMACAR-T泽沃基奥仑赛注射液（22M10 NDA受理），公司负责后续商业化推广。
　　医美板块：2022年收入19.15亿元，同比+5.08%（剔除华东宁波口径+91.11%），其中海外部分11.44亿元；欣可丽美学收入6.26亿。中效少女针22M8月启动临床试验至23M3已完成全部受试者入组；高端玻尿酸MaiLi于22M9完成首例入组；
　　研发与BD：完成收购HeidelbergPharma公司，持股35%，成为第二大股东。该公司拥有第三代ADC技术：基因工程定点插入半胱氨酸巯基偶联，保证DAR均一化（DAR值为2）；特有抗体-鹅膏蕈碱偶联物平台payload为RNA聚合酶抑制剂，可杀死非分裂期肿瘤细胞，临床前数据出色，进度最快产品BCMA-ADC已进入临床一期。目前公司已引进其2款ADC产品。
　　盈利预测与评级：预计公司2023-2025年收入分别为411.35/458.22/495.30亿元，同比增长9.1%/11.4%/8.1%。预计公司2023-2025年净利润分别为28.08/33.27/39.75亿元，同比增长12.4%/18.5%/19.5%。维持“增持”评级。
　　风险提示：商业化进度不及预期，临床试验失败风险。