事件：公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营业收入11.96亿元，同比+15.89%；归母净利润4.03亿元，同比+31.51%；扣非净利润3.65亿元，同比+31.50%。2023年一季度，公司实现营业收入2.87亿元，同比+1.50%，环比-6.5%；归母净利润0.92亿元，同比+11.14%，环比-27.0%；扣非归母净利润0.85亿元，同比+11.41%，环比-25.6%。
　　点评：1、海外需求旺盛助力公司长期成长，光有源业务盈利能力提升显著：2022年，受益于全球数据中心建设的持续推进，对应配套光器件、尤其是高速光引擎产品需求持续高增长，公司积极开发海内外优质数据中心客户，产品成功覆盖400G、800G等高速率光模块。分业务来看，光无源器件收入同比+4.33%至9.60亿元，毛利率同比提升3.85pct至55.01%；光有源器件收入同比+156.24%至2.18亿元，毛利率同比显著提升9.27pct至36.75%；助力全年综合毛利率同比提升1.94pct至51.62%。2023Q1，公司高速光引擎项目实现持续高增长。公司毛利率同比提升1.73pct至51.42%，盈利能力持续改善，助力业绩实现两位数增长。展望未来，二季度起行业需求有望逐季向好，受益于800G+AI新周期催化，公司全年有望实现高增长。
　　2、800G叠加AI升级周期推动数通需求旺盛，高速光引擎绑定大客户迎加速放量：800G产品升级周期确定性强、弹性高，在新一轮周期下全球数通光模块市场持续高增长；AI模型网络架构变革催生光模块需求，加速800G产品渗透，其需求量与GPU成正相关。800G光模块需求爆发推动公司高速光引擎和无源器件配套需求提升，公司绑定海外重要大客户。随着AI持续的发展，无源器件和光引擎400G、800G产品份额有望持续提升。在新一轮行业高景气背景之下，公司加速海外泰国工厂选址建设，积极进行产能全球化布局，持续扩张产能并建立产能动态调整机制以应对高涨的需求。
　　3、激光雷达客户突破顺利，Q4实现平稳量产交付：公司积极拓展激光雷达和医疗检测领域的产品应用，寻求新的高质量业务增长点。公司为激光雷达厂商定制提供符合各项性能要求的光器件产品，并于22年Q4实现平稳量产，预计于23年加速客户导入与交付规模的扩张，未来增长可期。
　　4、盈利预测与投资建议：我们调整了盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润5.13、7.18和9.58亿元，按照2023年4月20日收盘价，对应PE54.9、39.2和29.4倍，维持“增持”评级。
　　5、风险提示：5G光模块需求低预期；新产品拓展不及预期。