事件：2023年4月20，公司发布2023年一季度业绩预告，2023年一季度公司实现营业收入10.3亿元，同比下降30.45%；归属于母公司所有者的净利润为0.3亿元，同比下降88.91%。
　　行业复苏存在时滞，研发布局费率上升。2023年行业开始步入复苏，但由于传导效应仍存在一定时滞，全球经济及行业需求抑制的影响并未完全消除，加之一季度为生产淡季，行业普遍承压；核心产品机顶盒芯片受运营商招标淡季波动影响，业绩有所下滑；此外，公司持续扩张研发队伍，研发人员数量较去年同期增加250人，增幅为20.70%；综上因素，2023年一季度实现营收10.3亿元，同比下降30.45%，综合毛利率约37.40%，同比下降3.38%，环比提升1.69%。
　　硬核SoC芯片构筑护城河，智能视觉集成AI技术。面对行业下行周期，公司积极应对，保持高强度研发投入，取得亮眼成果；公司发布首颗8K超高清智能机顶盒SoC芯片，集成ARMCortex-A76和ARMCortex-A55，以及自研神经网络处理器，支持AV1、H.265、VP9、AVS3、AVS2等全球主流视频格式的8Kp60视频解码功能,支持4KGUI、intelligent-SR等功能，为个性化高端应用提供优异的硬件引擎；推出新一代智能视觉系统芯片，在高清视频基础上,进一步集成自研的人工智能NPU技术和ISP技术，在芯片端有完整的本地化实时运算系统，实现实时分析即时反馈；随运营商招标淡季转旺，SoC芯片有望引领业绩快速增长。
　　二代Wi-Fi蓝牙芯片量产在即，智能业务发展可期。公司已实现第二代Wi-Fi蓝牙芯片（Wi-Fi 62T2R，BT5.3）预量产，即将进入商务阶段；基于公司SoC主控平台优势，并随着WiFi新产品推出，公司无线连接芯片将进一步与公司主控SoC平台进行广泛适配并配套销售，同时WiFi芯片也面向公开市场，独立销售，将驱动公司无线连接芯片业务进入新的快速发展通道；此外，随着公司所处的智能音视频领域技术不断升级演进，将持续提升智能终端产品的性能和用户体验，并可能产生新的终端应用形态和应用场景，带来积极促进因素。
　　盈利预测：预计公司2023-2025年营收67.2/85.7/106.1亿元，归母净利润8.5 /13.3/18.1亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：（1）智能音视频市场需求不及预期；（2）客户导入节奏放缓；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。