公司发布2022年年报及2023年一季报：2022年公司实现收入5.79亿元、归母净利润2.33亿元、扣非归母净利润2.08亿元，同比分别增长33.8%、35.8%、38.8%；2023年Q1实现收入1.90亿元、归母净利润7840万元、扣非归母净利润7511万元，同比分别增长44.6%、33.6%、43.9%，维持“强烈推荐”投资评级。
　　收入端：22年手术产品较快增长，视光产品延续高增。公司2022年实现收入5.80亿元，同比增长33.8%；其中22年Q4实现收入1.38亿元，同比增长27.7%。2022年在疫情反复背景下，公司全年业绩仍保持较快增长，分业务来看：1）手术产品：2022年人工晶体实现收入3.53亿元，同比增长15.8%，疫情对白内障手术量影响较大，人工晶体增速阶段性放缓，人工晶体达成销量80.6万片，同比增长14.9%；2022年其他手术产品实现收入1548万元，同比增长11.8%。2）视光产品：角膜塑形镜产品延续高增长态势，2022年实现收入1.74亿元，同比增长62.1%，达成销量为32.6万片，同比增长51.5%，在国内角膜塑形镜行业增速居于首位；此外，公司着力推动其他视光产品（美瞳、离焦镜、护理产品等）的市场开拓，2022年公司其他视光产品贡献收入3393万元，同比增长500.36%，收入占比约5.9%。3）其他产品实现收入30.77万元，同比增长267.0%。23年Q1收入恢复高增，其他视光产品占比进一步提升。23年Q1公司实现收入1.90亿元，同比增长44.6%。其中人工晶体和角膜塑形镜恢复快速增长；其他视光产品收入大幅增长，对收入贡献超过11%，对应收入约2100万元。
　　利润端：22年毛利率稳步向上，盈利能力稳健。2022年公司毛利率同比+0.5pct至84.8%，归母净利率同比提升+0.6pct至40.2%；分产品来看，源于规模效应显现2022年人工晶体毛利率同比+2.5pct至89.5%；角膜塑形镜产品毛利率同比+2.3pct至86.2%，主要由于试戴片比例降低和平均销售均价提升；其他视光产品毛利率同比-2.3pct至48.0%，毛利率波动源于产品结构变化。23年Q1利润率短期波动，修复可期。2023年Q1公司毛利率同比-2.0pct至83.2%，毛利率降低主要由其他视光产品收入占比提升所致，预计随着良率和产能的提升，视光产品毛利率将逐步提升；23Q1归母净利率同比-3.4pct至41.3%，净利率降低由毛利率降低搭配费用率提升所致。
　　费用端：22年期间费用率优化，销售费率下降较明显。2022年公司销售费用率同比-2.1pct至18.6%；管理费用率同比-0.3pct至11.8%；研发费用率同比-0.6pct至11.4%。23年Q1期间费用率整体提升。公司23Q1销售费用率同比+1.1pct至14.7%，销售费率提升由于公司加大新品推广力度和品牌营销活动；管理费用率同比+1.3pct至11.5%；研发费用率同比+1.1pct至10.7%，主要由于公司加快推进研发项目。
　　短期：高端多焦点晶体获批，并加速拓展视光消费赛道。1）手术产品：现有晶体产品定位中高端，高端的多焦点晶体产品已于2022年10月获批，填补国产多焦点晶体的空白；从研发管线来看公司进度领先，有晶体眼晶体普诺明PR预计2023-2024年获批，三焦点及EDoF型晶体已进入临床试验阶段。2）视光产品：2022年OK镜扩大适用度数范围，可覆盖更多近视青少年群体，未来有望伴随集采快速提升市占率；离焦镜继续扩大公司渠道优势，随着良率和产能提升，将逐步兑现商业化收入；公司陆续推出多款护理产品，并布局美瞳赛道，加速拓展消费医疗。天眼医药二期已于2022年底竣工，美瞳的产能和生产效率正处于提升阶段。此外，公司自主研发的硅水凝胶隐形眼镜预计于2024-2025年获批。
　　长期：赛道延展能力强劲，支撑业绩持续高增。公司拥有材料、光学、结构设计等一系列平台技术，不仅可用于开发眼内植入物（人工晶体&有晶体眼晶体），还可向更大的视光消费赛道延展（角膜塑形镜&离焦镜&硅水凝胶隐形眼镜），并且配备了相关手术耗材和护理产品，使得医生和患者使用流程更加便利。未来随着渠道和技术的不断完善，可向更多赛道进行延展，有望长期维持高增长中枢。
　　盈利预测和投资建议：公司作为眼科上游核心的平台企业，赛道延展能力强劲。随着手术产品的疫后复苏、视光消费产品的产能和销量逐步释放，看好公司业绩延续高增长态势。预计2023-2025年归母净利润分别为3.32、4.73、6.48亿，对应PE分别为68x、48x、35x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：带量采购政策风险、行业竞争加剧风险、疫情反复风险、限售股解禁风险。