事件：4月18日，金山办公暂定代号「WPSAI」的生成式人工智能应用，率先登陆了在线协同编辑工具轻文档（目前处于内测阶段），后续将逐渐覆盖全产品线。
　　WPSAI发布速度卡位预期上限
　　此前金山软件在三月底的22财年业绩会上透露最快将在上半年发布“AI办公”产品，WPSAI上线时间卡位预期上限，体现了公司的紧迫感和实力的迅速补齐。AI加持办公软件已成风向，微软于三月中发布了GPT加持的划时代产品Copilot，本月钉钉和飞书也都推出了自己的智能办公产品预告，金山目前落地节奏处于行业第一梯队。
　　WPSAI产品形态完整，文本生成功能或为国内独占
　　WPSAI此次发布形态即接近完整，而非碎片化功能模块，覆盖文本生成的基本场景。根据官方宣传片，WPSAI提供起草、改写、总结、润色、翻译、续写等功能，支持多轮对话，通过多次、连续自然语言的输入控制内容的生成。对于办公软件行业，目前涉及文本生产的AI功能目前为WPS独占，且考虑到微软Copilot从未宣布进军中国市场，未来WPS或维持独占地位。
　　选择独立第三方提供大模型支持
　　金山办公CEO章庆元表示，WPSAI所使用的大模型是由国内合作伙伴MiniMax提供。Minimax成立于2021年，拥有文本、视觉、声音三种通用大模型引擎能力，其核心团队成员主要来自商汤、中科院、Uber等公司的AI团队。除金山外，MiniMax在ToB侧与火山引擎合作建立了超大规模实验平台。
　　紧跟新会员体系发布，WPSAI提供体验支撑
　　4月17日WPS宣布新会员体系正式上线，新会员体系价格相比之前明显提高，产品体验升级需与之匹配，我们认为WPSAI的推出可为公司的变现需求提供支撑，提高订阅付费率和付费水平。新会员体系下，超级会员基础套餐年套餐月均价12.33/月，超级会员Pro套餐20.67/月，原WPS会员和稻壳会员价格为7.33/月，原超级会员价格为14.83/月。
　　投资建议
　　我们维持对金山软件和金山办公的“买入”评级。我们预计，金山软件23/24/25年收入为98.4/130.6/168.8亿元，预计归母净利润分别为8.4/15.9/26.2亿元，EPS为0.61/1.17/1.92元/股。金山办公23/24/25年收入为52.1/69.6/89.4亿元，归母净利润为16.0/21.7/27.9亿元，EPS为3.48/4.70/6.05元/股。
　　风险提示
　　1）产品落地节奏不及预期；2）产品效果不及预期；3）行业竞争加剧风险。