投资要点：
　　钢铁：基建依然是带动需求的主力，但固投增速稍有回落，地产销售端数据持续回暖，3月钢铁需求继续好转。在需求拉动下，钢厂产能利用率持续回升，钢铁库存维持去化。当前国内经济缓慢复苏，钢铁下游需求表现分化，供给端放量下，短期看钢价或有一定承压，随着房地产行业的持续回暖，以及车市逐步进入旺季，钢铁下游需求有望持续恢复，从而支撑后续钢价。
　　铜：3月美国CPI总体回落1.0pct，结合美国3月失业率降低，美联储5月加息25BP的预期在升温。3月铜矿干扰事件下降，CobrePanama铜矿、秘鲁铜矿恢复生产；据SMM统计，3月SMM中国电解铜产量同比增加12.1%，1-3月累计产量同比增加8.4%，冶炼端供给继续增加；下游需求缓慢复苏，库存实现去化。当前国内外库存处于低位水平，随国内经济持续复苏，在全球低库存支撑下，后续铜价或偏强震荡。
　　铝：3月虽云南地区有所限产，但甘肃、贵州等地部分新增产能投产，整体看供给端有所放松；需求呈缓慢复苏态势，地产和汽车数据有所好转，需求复苏有望持续；国内外库存实现去化，且当前库存处于低位水平。在国内经济持续修复下，全球低库存或支撑后续铝价。
　　锂：3月新能源汽车销售持续增长但仍不及预期，锂电产业链价格整体承压；3月后，国内气温逐渐回暖，青海等地盐湖产能逐渐恢复，供给或进一步释放，预计短期锂价继续偏弱运行，从中长期看，国内外新能源汽车和储能等行业发展前景确定，持续看好锂板块发展。
　　稀土：3月发布2023年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，其中矿产品和冶炼分离产品较去年同期分别增长19.05%/18.31%，增速较去年同期增速(20%/20%)有所放缓；而离子型稀土矿产品指标同比减少4.76%，为近年来首次下调。稀土是军事、永磁、储氢等领域不可或缺的材料，在我国十四五军备和新能源发展带动下有望受益，建议关注我国有望长期占据供应主导地位的离子型稀土板块。
　　投资建议
　　（1）为确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间我国军备有望加速补短板，当前我国军机升级换装需求强烈，高端钛合金和高温合金是机身和发动机不可或缺的重要原料，技术壁垒极高，国内供不应求，建议关注西部超导（688122）和抚顺特钢（600399）。（2）政府工作报告显示今年GDP目标增速5%左右，以稳中求进为主，国内宏观预期向好，金三银四是传统消费旺季，下游宏观需求有望进一步释放，基建有望成为经济复苏重要抓手，建议关注宝钢股份（600019）、神火股份（000933）。（3）海外银行事件导致避险情绪升温，有望支撑金价上行，建议关注山东黄金（600547）。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险。