行业进一步分化，自主品牌市场份额稳步提升。根据乘联会数据，年初至今，自主品牌国内零售累计份额已超50.0%，比2022年同期高3.8个百分点。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。汽车板块机会在于业绩兑现能力较好的整车和零部件企业。
　　价格战影响边际弱化，新能源汽车销量将逐步复苏。乘联会3月狭义乘用车零售销量为158.7万辆，同比持平，环比增长14.3%；新能源汽车零售销量为54.3万辆，同比增22.0%，环比增23.6%，渗透率为34.2%，环比增速进一步加快。另外，随着价格战影响边际弱化，叠加新车将密集亮相上海车展，以及原材料价格持续回落等利好因素共同作用下，将会带动汽车消费继续环比修复，新能源汽车销量将逐步复苏。
　　新能源汽车渗透率有望维持高位，出口保持强劲。3月新能源汽车批发渗透率31.0%，环比增0.5个百分点。3月乘用车出口（含整车与CKD）29万辆，同比增172.0%，环比增15.0%。乘用车出口同比保持高增，主要是车企海外布局持续推进收获成效，自主品牌车型在海外竞争力持续攀升。我们持续看好全年的出口销量。
　　抢占燃油车市场份额仍在延续，机会仍在整车。整车板块，我们推荐吉利汽车（00175 HK）、长城汽车-H（02333 HK）和理想汽车-W（02015 HK）；零部件板块，我们推荐耐世特（01316 HK）。
　　风险提示：1）行业竞争加剧，价格战风险进一步提升；2）乘用车销量不及预期