我们的首选股为受惠于地产回暖、基建投资持续发力主题的公司，尤其是具备组装合成法及光伏建筑一体化工程能力的公司，包括中国建筑国际（03311 HK，目标价16.10港元，评级“买入”）及中国建筑兴业（00830 HK，目标价2.66港元，评级“买入”）。我们还推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、一带一路沿线新机遇、国有企业改革和低估值等主题的公司；包括中国中铁（00390 HK，目标价7.70港元，评级“买入”）、中国铁建（01186 HK，目标价8.10港元，评级“买入”），及中国交建（01800 HK，目标价5.20港元，评级“收集”）。重申行业“跑赢大市”评级。
　　1）2023年1-3月全国固定资产投资额为人民币107,282亿元，同比增5.1%，较预期低0.6个百分点。2）1-3月基础设施投资增速为8.8%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增速为7.8%，交通运输、仓储和邮政业投资增速为8.9%。3）1-3月房地产开发投资增速为-5.8%，差于预期的-4.7%。4）3月社会融资规模增量为人民币5.38万亿元，高于市场预期的人民币4.42万亿元。5）3月纳入中国工程机械工业协会统计样本的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机25,578台，同比降31.0%，跌幅较2月的-12.4%有所扩大。
　　3月份部分投资数据略低于预期，但基建投资增速仍维持高位，房地产市场回暖将利好下半年投资。1）人民日报记者引述国资委讯息称，中央企业在扩大有效投资、加快发展战略性新兴产业方面不断发力，2023年前2个月累计完成投资（不含房地产）超人民币3,500亿元，同比增长5.6%。2）国家统计局公布的《2023年3月份商品住宅销售价格变动情况》显示，70城房价环比全线上涨，其中新房及二手房环比上涨城市分别为64个和57个，比2月分别增加9个和17个，房地产市场有较明显回暖迹象，利好下半年的投资。3）在外交支出增加的年份，建筑工程企业海外新签合同和营业额往往也大幅增长且增速高于外交支出增速。2023年将举行“一带一路”第三次峰会，全年外交支出人民币548亿元，增加人民币60亿元，增长12.2%。2023年国际工程新订单将加速增长。
　　风险：1）政府基础设施支出可能低于预期；2）通胀可能超预期并导致政策收紧；3）世界各地的疫情可能会出现波动。