本报告导读：
　　本篇报告基于主动和量化结合的理念解析股市行业轮动机会。
　　摘要：
　　核心结论：近期TMT行业处于高拥挤状态，而低位的医药板块获外资加仓。在全市场增量资金有限的背景下，建议关注高低切换的机会。
　　TMT板块选股机会大于整体板块机会，3月中旬开始随着宏观预期的稳定，市场将TMT行业作为短期交易的主线，随着预期分歧下降行业轮动速度从高位回落，当前该板块交易拥挤度处于历史较高水平，继续追高的性价比下降。高拥挤状态的化解有两种形式，一种是高位板块下跌，另一种则是板块内的个股轮动，在景气预期仍然强势时，以后者为演绎路径的可能性更大。
　　市场整体增量资金有限，从微观资金层面来看，公募新发基金规模较低，外资流入处于均衡状态，场内融资买入主要集中在TMT行业。北上资金过去一周净流入最多的行业为医药、有色金属行业，月度观察医药获得外资加仓也最为显著。融资成交方面净买入最多的是传媒行业，电子则是融券卖出最多的行业。
　　各行业景气度预期呈现分化态势。跟踪分析师一致预测变化，机械和电力行业景气度边际提升最明显。煤炭、国防军工和银行的景气度呈现边际下行趋势。个股方面盈利预测显著调升的公司主要集中在机械、电力、建筑等行业，盈利预测显著调降的公司主要集中在医药和基础化工行业中。
　　风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。