投资要点
　　朱鹤新董事长因工作安排需要辞任后，新任董事长/行长由行内高管顺序接任，将最大限度保持战略、业务和人员的稳定，实现平稳过渡；同时也能够在制度上满足上市公司人员独立性要求。
　　事件概览
　　2023年4月17日，中信银行发布公告，中信集团董事长朱鹤新因工作安排需要辞去中信银行董事长职务，董事会选举方合英行长为董事长，聘任刘成常务副行长为行长，待任职资格获核准并正式就任后生效。
　　主要观点
　　1.高管团队最大限度保持稳定
　　中信集团董事长朱鹤新因工作安排需要辞去中信银行董事长职务后，董事会选举和聘任的新任董事长和行长由现任行长和常务副行长顺序接任，管理班子最大限度保持稳定。候任的方合英董事长与刘成行长已在中信银行总行共事合作5年，新任管理团队磨合成本极小，预计将顺利平稳过渡。
　　2.发展战略预计能够得到延续
　　候任的方合英董事长与刘成行长将获取更大的管理权限，二位领导是中信银行既定战略规划制定过程中的主要参与者，更是战略执行过程中的主要负责人，预计中信银行的战略方向、业务及风险偏好不会发生转向。同时，方合英董事长将继续担任中信集团副总经理，且中信金控成立后强化各成员企业的协同融合是集团既定战略，中信银行与中信金控旗下其他成员企业的协同融合不会受到影响。
　　3.制度上能够满足独立性要求
　　2023年2月17日，中信银行在回复证监会配股申请文件反馈意见时曾就方合英行长独立性问题进行专门回复。《上市公司治理准则》第六十九条规定，“上市公司人员应当独立于控股股东。上市公司的高级管理人员在控股股东不得担任除董事、监事以外的其他行政职务。”在配股申请过程中，方合英行长因兼任中信集团副总经理等职而被证监会问询。本次董事长/行长调整后将自然符合《上市公司治理准则》的要求，有助于加快配股落地进度。2016-2021年，李庆萍亦在兼任中信股份副总经理后升任中信银行董事长，与当前情形类似。
　　盈利预测与估值
　　预计中信银行2023、2024、2025年归母净利润同比增长10.25%、11.72%、12.28%，对应BPS12.22、13.34、14.60元/股。现价对应2023年PB估值0.50倍。目标价7.31元/股，对应2023年PB 0.60倍，现价空间21%。
　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。