本周专题：3月淘系服装零售增长提速，复苏趋势渐显。根据炼丹炉数据，2023年3月，淘系平台女装销售额/销量/均价分别同增16.5%/4.2%/11.9%；男装销售额/销量/均价分别同比+1.6%/-12.4%/+15.9%；童装销售额/销量/均价分别同增7.7%/5.1%/2.5%；家纺销售额/销量/均价分别同增34.9%/14.1%/18.2%；户外用品销售额/销量/均价分别同比-11.5%/-25.1%/+18.2%；运动鞋服销售额/销量/均价分别同比-2.2%/-9.6%/+8.2%。伴随疫情影响消退，出行场景复苏，3月淘系平台服装行业环比提速，尽管受到线下门店及线上直播平台分流影响，同比增长仍有改善。
　　 2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。
　　本周行情回顾：周上证综指上涨0.32%，轻工制造行业下跌2.96%，跑输大盘；纺织服装行业下跌1.17%，小幅跑输大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为永吉股份（16.84%）、姚记科技（16.09%）、明牌珠宝（9.60%）；跌幅前三为喜临门（-13.13%）、箭牌家居（-12.91%）、华源控股（-12.69%）。本周纺织服装行业涨幅前三为361度（13.44%）、棒杰股份（8.78%）、太平鸟（7.67%）；跌幅前三为真爱美家（-11.42%）、百隆东方（-8.66%）、安奈儿（-8.59%）。
　　一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘7300元/吨，较上周持平。本周白板纸/白卡纸/双胶纸/铜版纸/新闻纸价格分别较上周下跌25/50/25/6/50元/吨，箱板纸/瓦楞纸价格分别较上周上涨7/48元/吨，其他纸种价格均较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数22222套，较上周下降43%；本周30大中城市商品房成交面积249万平方米，较上周下降44%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为15522元/吨，较上周上涨99元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为16219元/吨，较上周上涨209元/吨；中外棉花价差为-697元/吨，较上周下跌110元/吨。棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14615元/吨，较上周下跌65元/吨；纽交所棉花期货收盘价为82.97美分/磅，较上周下跌0.26美分/磅。
　　风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。