核心观点：
　　公司公布FY2023H1半年报（22年9月-23年2月）。（1）收入：FY2023H1公司实现营收146.74百亿日元，同比增加20.38%；FY2023Q2实现营收75.10百亿日元，同比增加26.94%。（2）归母净利润：FY2023H1实现归母净利润15.34百亿日元，同比增加4.46%；FY2023Q2实现归母净利润6.83百亿日元，同比增加28.29%。（3）毛利率：FY2023H1为50.53%，同比增加1.08pct；FY2023Q2为48.10%，同比增加1.00pct。（4）销售及管理费用率：FY2023H1为29.37%，同比减少0.82pct；FY2023Q2为28.32%，同比减少0.83pct。（5）净利率：FY2023H1为10.45%，同比减少2.22pct；FY2023Q2为9.10%，同比增加0.10pct。
　　分品牌看。（1）UNIQLO：FY2023H1营收125.04百亿日元，同比增加20.72%，占公司总营收85.28%。（2）GU：FY2023H1营收14.55百亿日元，同比增长18.52%，占公司总营收9.93%。（3）Global Brands：FY2023H1营收7.02百亿日元，同比增加19.05%，占公司总营收4.79%。（4）其他：FY2023H1营收0.11百亿日元，同比下降18.83%，占公司总营收0.08%。
　　分地区看（UNIQLO品牌）。（1）日本：FY2023H1营收49.52百亿日元，同比增长11.90%，占公司总营收33.75%。（2）大中华区：FY2023H1营收32.10百亿日元，同比增长4.63%，占公司总营收21.87%。大中华区增速主要受Q1部分区域疫情影响，Q2单季营收利润均恢复增长。（3）亚洲其他地区及大洋洲：FY2023H1营收23.36百亿日元，同比增加70.62%，占公司总营收15.92%。（4）北美及欧洲：FY2023H1营收20.07百亿日元，同比增加34.16%，占公司总营收13.68%。
　　资产负债表。（1）现金及等价物（剔除短期投资）：FY2023H1期末为88.86百亿日元，同比减少31.51%，环比FY22减少34.58%。（2）应收账款：FY2023H1期末为7.13百亿日元，同比增加27.55%，环比FY22增加18.54%。（3）存货：FY2023H1期末为43.77百亿日元，同比增加24.92%，环比减少0.10%。
　　运营指标。（1）应收账款周转天数：FY2023H1为7.39天，同比增加0.15天。（2）应付账款周转天数：FY2023H1为39.12天，同比减少32.08天。（3）存货周转天数：FY2023H1为128.98天，同比增加15.29天。
　　业绩展望：（1）公司将本财年营业收入预期由265百亿日元上调至268百亿日元，营业利润预期由35百亿日元上调至36百亿日元。（2）迅销集团决心以综合和统一的方式扩大业务运营和促进可持续发展，专注于创造以客户为导向的产品、加快全球门店开业、建立融合实体店和电子商务的购买体验以及帮助解决各种环境和社会问题。
　　风险提示：全球疫情不确定性风险；宏观经济不稳定性风险；消费者需求响应较慢风险；行业竞争风险。