年度视角：盈利水平与油价总体负相关变动，22年波动收窄&反转
　　年度数据显示，毛利率与油价总体呈负相关变动：
　　2018：产油国减产以及地缘政治局势持续紧张的影响下，国际油价上行。行业盈利承压。
　　2019：美国制裁对伊朗产量影响有限，沙特、俄罗斯等主要产油国又在积极增产，全球供给过剩忧虑再现，油价下跌，行业盈利修复。
　　2020：全球疫情导致需求大幅减少，石油生产国价格战导致的供给大幅增多，油价处于历史底部，但2020年板块盈利未出现集体性上涨，其中一个原因为大部分公司执行新收入准则，将运输、报关、港杂费计入成本（对出口企业影响较大，幅度约2-3pct）。同时，人民币升值也对毛利率造成负面影响。
　　2021-22：各国陆续推出经济刺激政策，推动通胀，原油价格高企，板块盈利再度承压。
　　风险提示
　　原材料超预期上涨：OPEC+主动加码减产致使原油供应进一步收紧，而海外经济或于2023年下半年进一步复苏，刺激需求，致使原油价格超预期上涨&高位横盘，考虑相关标的上游石化类产品占比高，且定价节奏相对滞后，或系统性影响行业盈利中枢。
　　需求复苏不及预期：相关标的下游市场涉及国内及海外，若下游消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，或加大终端价格调整压力，进而挤压利润率水平。