本期投资提示：
　　投资分析意见：春季糖酒会结束且反馈谨慎，市场受情绪和板块轮动影响大幅回调。我们此前强调当前是温和复苏而非强复苏，品牌和地区间分化复苏而非全面复苏。但白酒基本面改善，全年向好的趋势没有变化，无需过度悲观。当前仍是消费淡季，继续关注库存及价格情况，二季度企业的主要工作仍是消化库存、恢复价格和信心，关注五一及端午宴席等场景恢复情况。站在当前时点，1、预计高端白酒和强势区域龙头一季度仍将实现稳健增长；2、经过调整，市场对需求复苏的预期进一步回落，板块估值回到合理偏低区间，如果站在全年维度，估值的吸引力更大，看好白酒Q2表现，建议加配；3、二季度基本面将持续改善，消化库存，修复价格，且23Q2在低基数下，报表将环比改善。全年来看，我们坚定看好白酒全年复苏，高端酒和强势区域龙头的确定性更强。重点推荐：泸州老窖、顺鑫农业、迎驾贡酒、洋河股份、山西汾酒、贵州茅台、五粮液、今世缘、古井贡酒。大众品：今年核心驱动因素是消费场景的全面恢复和业绩弹性的逐步释放，上半年注重场景的边际变化，预期驱动，目前市场已充分反映，接下来到下半年关注收入和利润的改善兑现，业绩驱动。大众品由于需求刚性，一季度场景的边际恢复对部分子行业影响不显著，且成本仍处高位，因此部分企业报表仍有压力，分化明显。进入二季度，继续关注啤酒4-5月低基数和旺季催化的阶段性机会；中长期看好调味品、预制菜的成长空间，关注优质企业回调后带来的中长期机会。重点推荐：安井食品、中炬高新、燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股份；港股推荐华润啤酒，关注宝立食品、海天味业、盐津铺子。
　　白酒板块：上周白酒板块大幅调整，年初至今白酒板块以及茅五洋汾等个股收益已为负值，目前茅五泸汾洋23年估值分别为29x、22x、26x、29x、20x，估值已回落至合理偏低区间，我们认为站在全年维度，白酒基本面改善，全年向好的趋势没有变化，已无需过度悲观，调整过后只有确定的复苏。1、需求改善的趋势不变。今年消费场景已全面恢复，相比过去3年最大的外部不确定性已消除；两会政府工作报告提出着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置；从目前五一出行数据看，旅游消费已全面恢复。2、给白酒多一点时间。2022年在诸多不确定因素下，白酒上市公司仍实现了较快增长，23Q1多数品牌延续稳健增长，22H2是加库存的过程，23H1是去库存的过程，二季度企业的主要工作仍是消化库存、恢复价格和信心，但白酒基本面改善，全年向好的趋势没有变化。本周贵州茅台发布Q1业绩预告，Q1实现营业总收入391.6亿左右，同比增长18%左右，实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿左右，同比增长19%左右，略超市场预期，强化信心。山西汾酒1-3月实现营业总收入126.36亿左右，同比增长20%左右，实现归属于上市公司股东的净利润44.52亿左右，同比增长20%左右。
　　食品板块：维持观点，中长期看好成长空间大的调味品、预制菜方向，4-5月关注啤酒的阶段性机会。本周燕京啤酒发布Q1业绩预告，23Q1公司预计实现归母净利润6200~6600万元，去年同期为86.4万元；扣非归母净利润5406.6~5806.6万元，去年同期亏损2484.6万元。我们在1月17日发布深度报告《二次创业，复兴可期》，1月30日、2月28日先后发布点评《盈利如期高增结构升级和挖潜增效之路远未走完》、《凝心聚力再创业扬帆起航十四五维持买入》，持续看好公司内部改革带来的产品结构升级和盈利改善潜力，公司业绩在逐步兑现，维持买入评级。宝立食品发布22年报，22年公司实现营业收入20.37亿，同比增长29.1%，归母净利润2.2亿，同比增长16.2%，中长期维度，基于研发创新实力与成熟的供应链体系，我们继续看好公司西式复调主业通过深度绑定头部连锁餐饮客户+新客户拓展实现稳定增长。另一方面，公司将继续依靠研发优势，以大单品空刻意面为支点切入C端市场，并通过线上线下全渠道布局，推动大单品持续增长，从而实现BC双轮驱动。维持增持评级。
　　风险提示：食品安全问题；经济下行影响白酒及大众品需求。