投资要点：
　　白酒：短期扰动下关注配置机会，继续看好高端和区域酒
　　本周春糖正式落幕，虽市场出现短期扰动，但正如我们此前观点（《春糖反馈符合预期，关注结构性机会》，2023年4月12日）我们仍看好白酒行业结构性增长机会，名优酒企兼具抗风险能力和成长性。短期批价与库存波动是对企业的考验，行业基本面在分化中上行，继续看好高端确定性、把握区域酒企弹性、密切跟踪次高端的改善拐点。当前板块估值较为合理具备配置价值。重点关注泸州老窖、古井贡酒、老白干，建议关注山西汾酒、五粮液、洋河股份、金徽酒等。
　　啤酒：景气度持续，旺季可期，2023Q2啤酒增速有望提升。本周，燕京啤酒发布2022年业绩快报及2023年一季度业绩预告，其中一季报超市场预期。2022年燕京U8销量39万千升，同比增长超50%，营收及归母净利润同比上升；2023年第一季度，公司预计归母净利润为6,200万元至6,600万元，比上年同期增长7076.76%至7539.77%，实现2023年首季“开门红”。燕京发力中高端显成效、管理层方面积极谋变，2022年交出圆满答卷，2023Q1随着餐饮和夜场等现饮消费场景恢复，转让多家亏损子公司股权，盈利提速。我们认为，啤酒板块产品结构升级趋势不变，头部品牌对高端份额的抢攻将日趋激烈。去年同期较低的基数叠加成本压力放缓，板块有望在即将到来的旺季备货获得催化。
　　软饮预调：产品矩阵完备、渠道深度厚度奠定龙头增长韧性。本周，东鹏饮料发布一季度业绩预告，2023年第一季度实现归母净利润预计约4.82亿-4.97亿元之间，与上年同期相比将增加约1.37亿-1.52亿元，增幅为39.88%-44.20%。华润怡宝2022年业绩再创新高——整体收入、净利润均取得双高位数增长。其中，包装水业务在百亿以上量级的基础上，取得同比双位数韧性增长；饮料整体业务更是实现接近40%的高增速。据食品板消息，华润怡宝在2022年饮料行业整体下行的背景下韧性高增，与其产品双轮驱动，加快产能布局，坚持渠道下沉，专注可持续发展密切相关。我们认为，软饮赛道后续建议关注趋势品类增量、渠道下沉进展情况。
　　调味品：品质化、健康化趋势延续，关注龙头企业成本管控情况及第二增长曲线落地情况。本周，千禾味业发布2022年业绩报告，千禾味业营收净利创新高背后系“零添加”出圈、外阜市场拓展、费用降低等综合因素。公司称将聚焦大单品、高端高品质发展战略，精准实施产品和渠道策略。据糖酒会情况来看，调料品板块又两大趋势品类值得关注。一是产品高度同质化的菜品式调料；二是在健康化浪潮之下，主打“0添加”的各类调味品。相比传统调味品品类，菜品式调料的消费更高频、使用量更大，且菜品式调料的毛利空间更高，产品流通性更强。“0添加”调味料已经不局限在酱油品类，而是全品类“渗透”，“0添加”火锅底料和“0添加”豆瓣酱均亮相本次糖酒会。我们认为，调味品板块复苏趋势向好，业绩弹性可期，后续建议关注龙头企业成本管控情况及第二增长曲线落地情况。
　　速冻食品：看好行业景气提升。速冻食品及预制菜行业有望继续受益于B端餐饮需求恢复以及C端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制菜消费水平仍较低，我们看好B/C端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业。
　　冷冻烘焙：行业需求向上。商超和餐饮已经逐步成为冷冻烘焙产品应用场景的重要组成部分，冷饮店、家庭烘焙、线上烘焙店等新的烘焙消费业态出现，进一步丰富冷冻烘焙产品应用场景，我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。
　　卤制品：格局优化，看好龙头公司内生外延。卤味行业中小企业逐步出清趋势下，行业龙头扩张逻辑顺畅；同时卤制品龙头深耕主业、对外投资，内生外延以延续扩张节奏，龙头份额有望持续提升，进一步强化竞争优势。
　　休闲零食：消费升级趋势初显，渠道变革迎红利。本周，盐津铺子召开2023战略共识会并发布2022年年度报告及2023年一季度业绩预告。公司2022年营收及归母净利润分别同比增长26.83%和100.01%，2023Q1归母净利润同比上涨62.87%-95.44%。盐津铺子从2017年开始寻找第二曲线，同年烘焙、薯类、肉枣、魔芋等品类上线；2018年至2020年实行双中岛战略，做品牌零食终端方案解决者；2021至2022年升级战略为双轮驱动，持续打磨产品力加速全渠道发展。后续建议关注零食赛道个性化新品出新速度和渠道拓展动能。
　　本周陆股通资金动向：
　　本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品20.22%、伊利股份16.28%、重庆啤酒8.85%。
　　本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1553.43亿元、五粮液469.32亿元、伊利股份286.75亿元。
　　投资建议：
　　白酒：建议关注四条主线：1）复苏趋势明显，确定性较强：古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份等；2)品牌效应显著，全年稳中有进：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等；3）经济回暖带动商务和宴席复苏：舍得酒业