行业供需持续向好，看好中长期景气度上行
　　原油方面，伴随中国经济复苏，23年出行意愿提振叠加经济复苏有望加快中国原油进口量提升。预计23年原油油轮需求同比增长6.7%。目前淡季运价维持在5万美元/天左右，下半年旺季到来，我们预计即期运价有望创新高。OPEC+减产对油价影响将大于贸易量影响，经测算原油海运量受影响较小。
　　成品油方面，全球炼化产能东移支撑成品油运输长期需求，本轮周期上行拐点源于地区冲突导致的能源贸易流向重构。预计23年成品油油轮需求同比增长9.5%。从供需基本面来看，成品油行业将面临更为紧张的局面。预计夏季及冬季旺季到来，成品油行业运价持续上行。
　　我们重申供给端的长期制约是本轮油运周期的核心因素，新船订单较低+环保新规制约+有限的船厂产能使得油轮供给在2025年之前没有办法得到释放。23年原油油轮供给同比增长1.9%，成品油油轮供给同比增长1.1%。标的方面，重点推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
　　风险提示
　　宏观经济超预期下滑：宏观经济超预期下滑最终影响原油需求，对油运行业需求也将产生不利影响。
　　主要产油国增产不及预期：如果OPEC+达成协议不额外增加原油产能，可能对原油货盘造成一定冲击，对运输需求形成压制。
　　地缘政治风险：目前国际政治经济局势较为复杂，地区冲突可能将影响原油贸易以及运输流向，或对行业造成不利影响。