行业数据：本周量价修复明显，国内裸票价相当于2019年的107%
　　量：本周（2023.4.9-2023.4.15）国内客运航班日均12760班，环比+7.11%，恢复至2019年同期的108.92%。近一周（4.8-4.14）国内航空出行人数日均161.03万人次，环比上周+18.31%，相当于2019年同期95.85%。分城市看，北上广深等城市机场旅客吞吐量周环比增速分别为25.64%、21.89%、25.06%、21.48%，分别恢复至2019年同期的102.73%、89.15%、103.31%、112.93%。本周国际及地区航班日均875班次，环比+5.24%，恢复至2019年同期的33.68%。其中，地区客运航班日均239班次，环比+2.26%，恢复至2019年同期的46.66%。国际客运航班日均636班次，环比+6.41%，恢复至2019年同期的30.49%。
　　价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为760.5元，环比+11.37%，相当于2019年同期的108.18%。
　　机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达7.7小时/天，周环比+0.51小时；宽体机平均日利用率达5.9小时/天，周环比+0.73小时；支线客机平均日利用率达3.7小时/天，与上周持平。
　　客座率：本周平均客座率达76.39%，环比上周+7.57pcts。
　　 3月航空运营数据：业务量环比继续改善，淡季客座率小幅下降，国际线恢复速率显著加快
　　①业务量方面，以国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋顺序来看（后同），吉祥航空客运量恢复率领先，春秋环比改善明显。环比口径下，ASK分别增长12.1%、5.1%、8.8%、7.8%、10.7%、10.1%，RPK分别增长6.1%、1.6%、5%、2.9%、8.9%、11.6%；客运量分别增长6.0%、3.5%、5.4%、4%、10.3%、12%。以2019年为基准，南航、东航、海航、吉祥、春秋ASK分别达到2019年的84.7%、79.9%、66.3%、118%、110.4%；RPK达到2019年的75.5%、68%、63.2%、111.9%、105.5%；客运量达到2019年的86%、77.3%、66%、112.8%、104.4%。
　　②客座率方面，受淡季影响，除春秋以外的其他上市航司客座率有所下滑。国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋3月客座率分别为69.6%、74.07%、70.41%、79%、81.78%、88.23%，环比分别为-3.9pcts、-2.52pcts、-2.56pcts、-3.80pcts、-1.43pcts、+1.13pcts。
　　③运力引进方面，6家上市航司共引进飞机5架，退出飞机4架。其中南航引进2架（包含1架货机），退出4架；东航、吉祥、春秋各引进1架，无退出。
　　本周重点航司/机场数据：春秋航空恢复提速、白云机场恢复节奏继续保持行业领先，白云机场国际航班恢复至2019年同期的41.37%
　　航司：代码口径下，以2019年同期航班量为恢复基准，2023年4月15日主要航司恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为107.30%/98.36%/112.76%/107.03%/105.79%。
　　机场：以2019年同期航班量为恢复基准，2023年4月15日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线恢复率：77.25%/82.25%/98.84%/125.79%/109.10%/138.30%/118.21%；国际线恢复率：27.32%/37.64%/85.71%/41.37%/38.26%/0%/36.84%。
　　周观点：五一机票预定紧俏，量价已超2019年同期
　　“五一”小长假渐行渐近，出行热度正在持续提升。据FlightAI及去哪网数据显示，①预定量：截至4月12日，“五一”期间出行的机票提前预订量已超过2019年同期。②预定价：截至4月15日，今年“五一”假期期间裸票价均价为1057元，同比2022年增长66.92%，较2019年“五一”期间涨幅达43%。国际航线方面，各航司有序推进夏秋航季增班工作，地区/国际客运航班量环比增长2.26%/6.41%。当前国际线恢复节奏仍以东南亚市场为主，“五一”假期出境跟团游东南亚订单占比高达90%左右。但随着日本政府对华入境人员的疫情防控政策自4月5日起进一步放宽，日韩方向恢复节奏有望在二季度提速。
　　我们坚定认为，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。在二、三季度，伴随供需差边际改善以及票价弹性显现，大周期行情有望提前演绎。随着“五一”预定情况逐渐清晰，市场情绪或将迎来进一步催化。
　　投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。
　　重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。
　　风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。