“4月决断”能否走出，取决于ChatGPT与中特估两大主线能否延续。而两大主线能否延续不仅取决于技术节奏与政策的扶持力度，还取决于市场能否消化“强预期下的弱复苏”，尤其是对一季报落地的反映。鉴于经济复苏大趋势不改，二季度盈利增长可期，在AI叠加技术升级与中特估值优势的基础上，市场环境依旧乐观。
　　疫情后复苏大趋势不变，估值处于合理区间。我们在2月10日的《春度春归》报告中提到，“2022年10月底和4月底构成W底，2023年上证综指震荡上行的可能性较大。”尽管进入“4月决断”敏感的时间窗口，遭遇“强预期下的弱复苏”考验，当前疫情后复苏的大趋势不变，估值整体仍处于合理区间，我们维持之前的看法不变。
　　美联储5月加息预期升温。美国3月就业数据喜忧参半，整体略强于预期。新增就业放缓但失业率稳定在历史低位，平均时薪增速符合市场预期，整体数据显示美国劳动力市场韧性仍存。非农数据公布后，市场对美联储5月加息的预期升温。截至4月7日，CME“美联储观察”预期的5月加息25BP的概率升至7成，但预期年内多次降息或仍偏乐观，我们认为，后续大概率有所调整。
　　短期震荡不改中期向好格局。1、近期主要股指量价齐增，万得全A成交连续多日突破万亿，技术支撑主要股指震荡走强。2、ChatGPT与中特估持续成为市场的两大热点，其中AI催生了服务器算力、大语言模型、云计算等基于大数据的应用，助推了对软硬件与网络应用需求的新高潮。3、短期AI板块面临分化，但TMT板块是否能通过高低切换达到市场良性调整值得关注。4、市场估值合理，上有空间下有支撑。截至4月7日，万得全A的PETTM 18.21倍（处于近十年的50.49%分位），沪深300的PETTM 12.31倍（处于近十年的47.95%）。5、季报落地中，市场短线多空博弈有待明朗，中期不改向好格局。
　　期指短期压力分化，IC净空单压力接近历史高位，IF、IH、IM压力维持区间震荡。除IC外，其余股指期货净空单压力均较年初1月3日有所降低。IC 3月中下旬以来净空单手数震荡回升。
　　商品方面，大宗商品仍受全球经济衰退制约。今年以来商品各品种跌多涨少，CCFI冲高回落。全球经济衰退，避险情绪抬升。世界主要经济体通胀压力高企背景下，叠加美欧银行危机，恐慌情绪影响下，贵金属黄金价格逼近历史高位，能源价格有所回升，大资产配置方面继续指向股市，大宗商品价格仍被基本面压制。钢：库存回落，日产提升；铜：库存走低，需求持续向好；金：避险属性抬升，支撑金价；原油：价格小幅回升，需求增速或将放缓。
　　风险提示：美欧经济衰退、国内交易热点过度拥挤、一季度业绩不达预期。