关注：玻璃降库加快，玻纤迎来变化
　　玻璃降库加快。玻璃厂家库存自3月上旬以来开始大幅下降，据卓创资讯统计，玻璃厂库从高点至今已经下降了2090万重箱，降幅29%。当前厂库已明显低于2022年，部分地区如湖北河北的库存已回到历史低位。就本周而言，降库加快，降幅达6.3%，较上周扩大3.9pct。我们认为主因是需求逐步改善+供给低位+渠道库存低位的三因素共振，后续有望延续降库趋势。
　　玻纤迎来变化。1）价格将回升。目前价格下中小玻纤企业已处于盈亏平衡线，在经济弱复苏下玻纤行业库存天数已于3月开始下降，根据卓创资讯数据，3月末玻纤行业生产企业库存约80万吨，相较2月末历史高点82万吨下降2万吨。伴随需求边际改善，尤其风电纱需求有望在2季度放量，其他电子、热塑等领域需求后续有望自底部好转，预计后续玻纤价格将出现上涨；2）新成长出现。2023年是玻纤复合材料在光伏领域应用的元年，有望复制风电的中期成长。假设2025年全球光伏新增装机量约500GW，每GW新增光伏装机的玻纤需求约0.35万吨，假设其中光伏边框中玻纤复合材料的渗透率达80%，则有望拉动玻纤需求约140万吨。
　　地产高频销售：4月中旬地产高频销售同比升幅稍有收窄，但仍维持较高水平。30大中城市商品房本周成交面积同比+33%（上周同比+51%，3月整月同比+45%），12城二手房4月初第一周成交面积同比+79%（上周同比+113%，3月整月同比+105%）。根据贝壳研究院，3月的部分前瞻指标（如二手房带看指数、新房案场指数）环比有所下降，4月地产销售或存压力但仍将同比积极，我们保持乐观的原因在于：1）地产问题未解决前，其方向和趋势不会变；2）购房需求早已在刚需区间，因为去年新房销售下滑较多且二手房改善的时间始于去年7月份。
　　基本面：水泥出货有所回升，玻璃厂家去库加速
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落。价格下调地区主要是北京、上海、江苏、浙江、福建和湖北，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度20元/吨。四月中旬，随着天气好转，水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业出货率环比提升8个百分点，但由于地产尚未复苏，以及下游资金短缺，水泥需求整体处于弱势运行态势，库存持续攀升，导致价格震荡下行。鉴于各地正在积极开展二季度错峰生产工作，预计后期水泥价格将会趋于稳定或小幅调整为主。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场出货环比加速，多地厂家产销良好，价格逐步上涨。目前下游加工厂开工相对平稳，供需结构尚可，价格仍存一定上涨动力。终端关注后期下游新增订单跟进情况。全国浮法玻璃生产线共计306条，在产240条，日熔量共计162180吨，较上周持平，周内产线暂无变化。重点监测省份生产企业库存总量为5012万重量箱，较上期库存下降334万重量箱，降幅6.25%，库存环比降幅扩大3.87个百分点，库存天数约25.59天，较上周减少1.71天。本周重点监测省份产量1256.20万重量箱，消费量1560.17万重量箱，产销率124.20%。
　　观点：当前重点推荐玻纤，持续推荐地产链
　　当前重点推荐玻纤，看好当前行业边际改善价格回升，以及中期光伏边框新需求放量。持续推荐地产链，继续看好先疫后复苏、后地产销售改善带来的总量改善，建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等一线标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的二线标的；以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃，有望兑现价格弹性；此外水泥同样具备修复空间。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；
　　2、原材料价格大幅上涨。