报告摘要
　　本周行情
　　申万农林牧渔行业(-3.160%)，申万行业排名(29/31);
　　上证指数(0.32%)，沪深300 (-0.76%)，中小100 (-1.73%);
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《3月母猪去化，关键因素待持续观察》、《白鸡行情演绎尚在途中》、《一号文件落地，生物育种趋势不改》。
　　本周核心观点
　　一季度上市猪企出栏节奏分化，关注出栏确定性高、具备较好经营管理能力和成本优势的企业。
　　量上，出栏节奏分化。据已公告的11家上市猪企销售数据显示,除牧原股份外，3月生猪销量共计636.14万头，环比减少1.1%。23年第一季度累计出栏共3187.18万头，同比增加13%。整体集团上市猪企延续扩张态势。出栏节奏上，各企业有所分化。唐人神、天康一季度同比出栏增幅较大,分别增104.5%、51.1%。正邦科技、金新农同比降幅较大,分别-28.8%、-17.4%。价上，3月行情较弱。前期产能决定当期供给水平不低，叠加猪病影响，淡季中的生猪行情较为疲弱。据涌益资讯，截至4月14日，全国生猪均价14.03元/公斤，较3月初已下降11.8%。利润方面,行业整体延续亏损。据iFinD资讯，截至4月7日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-325.75元/头，-477.37元/头。生猪行业23年以来已连续三个月亏损，叠加去年行业部分集团和规模企业整体未盈利，行业部分养殖户存在明显经营压力。未来几月，整体生猪供给仍然较为充足，行情或偏弱运行，尤其是仔猪需求如走弱，产能或延续调整一段时间。交易上，建议持续关注行业产能去化的催化，把握去化超预期可能给板块带来的推动。标的上关注出栏确定性高、具备较好经营管理能力和成本优势的企业。例如,稳健扩产降本提效的【温氏股份】、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】,具有养殖扩张、优化潜力的【巨星农牧】、【华统股份】等。
　　【养殖产业】
　　3月生猪销售情况:量上，从已公告的11家猪企销售数据看，(除牧原股份)3月生猪销量共计636.14万头，环比减少1.1%。由于猪瘟疫病延续，养殖集团出栏节奏调整。其中温氏股份环比增加7.1%,同比增加33.6%,正邦科技环比减少27.7%,同比减少49.6%。价上，猪瘟多地发酵，产能去化延续，行情整体上行缺乏支撑。据涌益咨询，3月份全国生猪均价15.24元/公斤，月环比上涨0.41元/公斤，环比涨幅2.76%，同比涨幅27.64%。受疫病影响，产能去化以被动淘汰为主，市场情绪不积极，缺乏行动力，同时散户惜售待涨，价格止跌回弹。出栏均重上，3月末全国出栏平均体重为121.76公斤，较2月末上涨0.83公斤，环比增加0.69%。猪价上月不断震荡下行，养殖企业出栏均重上移，加上散户大体重猪源抛压离场，支撑交易体重上涨。利润上，生猪供应较为充足，需求仍待恢复，生猪养殖持续亏损。据iFinD资讯，截至3月31日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-283.12元/头、-486.04元/头。
　　肉鸡方面:供需支撑白羽肉鸡行情改善。1)）供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解;此外，22年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进一步改善。2)海外禽流感催化。欧美等主要引种国家相继爆发禽流感。22年祖代更新量91万套，同比下降32%。3）消费或边际改善。外食、团餐逐步恢复有望提振白鸡消费需求。
　　养殖板块重点推荐:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业【圣农发展】、白羽肉鸡种苗龙头【益生股份】等。
　　建议持续关注养殖周期向上给动保板块带来的投资机会。理由如下:1)养殖端盈利改善，动保板块有望景气上行。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高，据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2)动保行业竞争优化，行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华，21年国内宠物药品市场47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。8月3日，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。农业农村部对应急评价征求意见已结束，后续将完善实验研究，加快推进上市进程。
　　建议关注:非瘟疫苗项目进展顺利的【普莱柯】、国内老牌动保龙头【中牧股份】、禽苗、宠物医疗领先企业【瑞普生物】等
　　生猪企业维持较好利润，禽养殖有望向好演绎，将带动饲料需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的【海大集团】、酒糟饲料蓝海领航者【路德环境】、饲料和鮼鱼养殖优势企业【天马科技】等。
　　【种植产业】
　　全球谷物供需或

研究报告全文：众兴菌业ST佳沃ST天山华绿生物益生股份涨幅前五164140997973国投中鲁普莱柯西王食品金新农新五丰跌幅前五-118-106-94-90-8412023年3月生猪上市企业销售情况追踪3月生猪出栏万头1-3月累计出栏万头出栏均价元公斤出栏均重公斤头3月环比同比1-3月同比均价环比同比均重环比牧原股份5001--165138450021500-2851166-温氏股份2072871336559543911520402491191-01新希望1691-23185471212751504502921016-10天邦食品54234661213279322152049268107114正邦科技4872-277-49617262-288148241312116977傲农生物4668-6929513858324-----大北农4528-7721114387343147528264113408唐人神266-69103778411045-----天康生物2114632465694511149566337123814金新农887-360-5512773-174150416258723-32数据来源iFinD公司公告中航证券研究所农业组整理220200180160140120100801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013年2014年2015年2016年2017年2018年WindWind农业综农产品农林牧中小沪深动物保健畜禽养殖种植业渔业饲料林业合加工渔申万100300近一-周涨-513-306-132-125000-309000-316-173-076125跌月初-至今-500-026-200-449000-212000-174034101289涨跌年初-至今1005312-087-889000-124000008625569883涨跌收盘55205837945929023586613521896196806246991112644329750779923409200价iFinD1086420-2-4通电计房建传非国医建综石交农机轻银社有钢家环纺美公基商电食煤汽信子算地筑媒银防药筑合油通林械工行会色铁用保织容用础业力品炭车机产装金军生材运牧设制服金电服护事化贸设饮饰融工物料输渔备造务属器饰理业工易备料iFinD现货价玉米地区均价期货收盘价连续黄玉米310031002900290027002700250025002300230021002100190019001700170015001500iFinDiFinD现货价小麦全国均价现货价大豆地区均价3400650032006000300055002800500026004500240040002200350020003000iFinDiFinD期货收盘价活跃CBOT大豆现货价豆粕地区均价200018006000550016005000140045001200400035001000300080025006002000iFinDiFinD期货收盘价活跃豆粕期货收盘价活跃豆油500016000450014000400012000350010000300080002500600020004000iFinDiFinD22个省市平均价格生猪22个省市平均价格仔猪平均价二元母猪451604014035120301002580201560104052000iFinDiFinD平均价育肥猪配合饲料猪粮比价全国猪料比价全国52520415103520iFinDiFinD能繁母猪存栏右轴生猪存栏养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪5000060004000480005000460003000440004000420002000400003000380001000360002000340001000032000300000-1000-20002018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01iFinDiFinD主产区平均价白条鸡主产区平均价白羽肉鸡191418131712161110159148137126115104iFinDiFinD主产区平均价肉鸡苗平均价肉鸡配合料145121048634202iFinDiFinD屠宰利润白羽肉鸡养殖利润父母代种鸡养殖利润白羽肉鸡815761054532010-5-1-2-3-10iFinDiFinD中国棉花价格指数CCIndex3128B期货收盘价连续白糖现货价格白砂糖南宁产地广西中国进口棉价格指数FCIndexM700024000180650022000160600020000140180005500120160005000140001004500120008010000604000iFinDiFinD