3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+35%/+24%，超市场预期。中汽协口径，3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+35%/+24%，渗透率27%，2023年1-3月累计销量158.6万辆，同比+26%，累计渗透率26%；3月电动车产量67.4万辆，同环比+45%/+22%，2023年1-3月累计产量165万辆，同比+28%。
　　B/C级车份额下滑，纯电占比环比提升。3月新能源乘用车批发销量61.7万辆，同环比+36%/+25%，渗透率31%，环比+0.6pct，1-3月累计销量150.1万辆，同比+26%。纯电乘用车3月销量45.27万辆，同环比+22%/+31%，占比73%，环比+3.42pct：其中A00级销5.72万辆，同环比+52%/+42%，占比13%，环比+1.0pct；A0级销13.29万辆，同环比+144%/+33%，占比29%，环比+0.5pct；A级销10.89万辆，同环比+32%/+35%，占比24%，环比+0.8pct；B/C级销15.36万辆，同环比+34%/+22%，占比34%，环比-2.3pct。插电混动乘用车3月销16.42万辆，同环比+94%/+10%，占比27%，环比-3.42pct。
　　合资车企环比显著增长，新势力、特斯拉市占率环比下降。3月自主车企销41.88万辆，同环比+45%/+25%，市占率68%，环比+0.3pct，批发电动化率46%，1-3月累计市占率67%；3月特斯拉销8.89万辆，同环比+35%/+19%，市占率14%，环比-0.6pct，1-3月累计市占率15%；3月新势力销6.33万辆，同环比-11%/+14%，市占率10%，环比-0.9pct，1-3月累计市占率11%；合资车企3月销2.96万辆，同环比+40%/+64%，市占率5%，环比+1.2pct，批发电动化率4%，1-3月累计市占率4%；豪华车企3月销1.63万辆，同环比+120%/+26%，市占率3%，环比+0.02pct，批发电动化率36%，1-3月累计市占率3%。
　　3月新能源乘用车出口7万辆，同比高增。3月新能源乘用车出口7万辆，同环比+517%/-12%，其中上汽乘用车出口23654辆，比亚迪出口13312辆，特斯拉中国出口12206辆，东风易捷特出口5664辆，长城汽车出口4693辆，哪吒汽车出口3727辆，智马达汽车出口2658辆，吉利汽车出口1170辆，奇瑞汽车出口564辆，创维汽车出口517辆，江淮汽车出口388辆，上汽通用五菱出口366辆，一汽红旗出口240辆，东风乘用车出口164辆，上汽大通出口140辆，东风渝安出口112辆，长安汽车出口28辆江铃汽车出口17辆，东风柳州出口16辆，其他车企新能源车以国内市场为主。
　　投资建议：3月新能源汽车销量65.3万辆，同环比+35%/+24%，超市场预期。23Q1销量158.6万辆，同增26%，Q2订单有望逐步恢复，23年全年销量增长31%至900万辆。看好Q2锂电酝酿反转，第一条主线看好盈利确定的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技、鹏辉能源，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为盈利趋势稳健的龙头：结构件（科达利）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注尚太科技、贝特瑞、中科电气）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、铝箔（关注鼎胜新材）；第三条为盈利下行但趋近见底的电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、添加剂（天奈科技）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。
　　风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告电力设备电力设备行业点评报告月国内销量超预期纯电占比环比提升32023年04月15日增持维持证券分析师曾朵红执业证书S0600516080001021-60199793TableSummaryTableTag投资要点zengdhdwzqcomcn3月新能源汽车销量653万辆同环比3524超市场预期中研究助理刘晓恬汽协口径3月新能源汽车销量653万辆同环比3524渗透率执业证书S0600121070056272023年1-3月累计销量1586万辆同比26累计渗透率26liuxtdwzqcomcn3月电动车产量674万辆同环比45222023年1-3月累计产量165万辆同比28行业走势BC级车份额下滑纯电占比环比提升3月新能源乘用车批发销量617电力设备沪深300万辆同环比3625渗透率31环比06pct1-3月累计销量34291501万辆同比26纯电乘用车3月销量4527万辆同环比24192231占比73环比342pct其中A00级销572万辆同环149比5242占比13环比10pctA0级销1329万辆同环比4-114433占比29环比05pctA级销1089万辆同环比-6-11-163235占比24环比08pctBC级销1536万辆同环比202241520228142022121320234133422占比34环比-23pct插电混动乘用车3月销1642万辆同环比9410占比27环比-342pct相关研究合资车企环比显著增长新势力特斯拉市占率环比下降月自主车3锂电底部静待反转光储需求企销4188万辆同环比4525市占率68环比03pct批发电动化率461-3月累计市占率673月特斯拉销889万辆同环旺盛比3519市占率14环比-06pct1-3月累计市占率153月2023-04-09新势力销633万辆同环比-1114市占率10环比-09pct1-锂电和光伏估值预期均低位3月累计市占率11合资车企3月销296万辆同环比4064市占率5环比12pct批发电动化率41-3月累计市占率4豪需求逐步弱复苏华车企3月销163万辆同环比12026市占率3环比002pct2023-04-02批发电动化率361-3月累计市占率33月新能源乘用车出口7万辆同比高增3月新能源乘用车出口7万辆同环比517-12其中上汽乘用车出口23654辆比亚迪出口13312辆特斯拉中国出口12206辆东风易捷特出口5664辆长城汽车出口4693辆哪吒汽车出口3727辆智马达汽车出口2658辆吉利汽车出口1170辆奇瑞汽车出口564辆创维汽车出口517辆江淮汽车出口388辆上汽通用五菱出口366辆一汽红旗出口240辆东风乘用车出口164辆上汽大通出口140辆东风渝安出口112辆长安汽车出口28辆江铃汽车出口17辆东风柳州出口16辆其他车企新能源车以国内市场为主投资建议3月新能源汽车销量653万辆同环比3524超市场预期23Q1销量1586万辆同增26Q2订单有望逐步恢复23年全年销量增长31至900万辆看好Q2锂电酝酿反转第一条主线看好盈利确定的电池龙头宁德时代亿纬锂能比亚迪派能科技鹏辉能源关注欣旺达蔚蓝锂芯第二条为盈利趋势稳健的龙头结构件科达利负极璞泰来杉杉股份关注尚太科技贝特瑞中科电气隔膜恩捷股份星源材质铝箔关注鼎胜新材第三条为盈利下行但趋近见底的电解液天赐材料新宙邦关注多氟多铁锂德方纳米前驱体中伟股份华友钴业三元容百科技当升科技振华科技关注厦钨新能添加剂天奈科技铜箔嘉元科技诺德股份风险提示原材料价格波动投资增速下滑及疫情影响18东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告3月新能源汽车销量653万辆同环比3524超市场预期根据中汽协数据3月新能源汽车销量653万辆同环比348244渗透率272023年1-3月累计销量1586万辆同比增长262累计渗透率为26其中23年3月纯电动车销量49万辆同环比238303插电式混动汽车销量163万辆同环比843943月电动车产量为674万辆同环比4482212023年1-3月累计产量为165万辆同比增长277其中23年3月纯电汽车产量511万辆同环比358314混动汽车销量163万辆同比834环比持平图1新能源汽车月度销量万辆图2新能源汽车月度产量万辆数据来源中汽协东吴证券研究所数据来源中汽协东吴证券研究所图3中汽协销量数据分类型单位辆月季度统计2022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023年累计电动车总计5960005930006660007080007140007860008140004080005250006530001586000环比334-05123630810136-499287244同比129212001000939817723518-63559348262纯电动4760004570005220005390005410006150006240002870003760004900001152000销量同比12451077929772666674377-182439238144混动120000135000144000169000172000171000189000121000149000163000433000同比170316681600177515009261292425980843741汽车25020002174000238300026100002505000232800025560001649000197600024510006076000渗透率238273279271285338318247266266261电动车总计5900006170006910007550007620007680007950004250005520006740001650000同比1334120012001100876656518-69488448277纯电动4660004720005360005780005810005890006000002990003890005110001198000产量同比127310341100938719555365-196352358157混动123000144000155000177000181000179000194000126000163000163000451000同比1841178517001838160011081324485965834761数据来源中汽协东吴证券研究所28东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告BC级车份额下滑纯电占比环比提升3月新能源乘用车批发销量617万辆同环比3625渗透率为31环比上升06pct1-3月累计销量达1501万辆同比增长26纯电乘用车3月销量4527万辆同环比2231占比73环比上升342pct其中A00级3月销量572万辆同比减少52环比增加42占比13环比上升10pct1-3月累计销量1320万辆累计占比12A0级3月销量1329万辆同比增长144环比增加33占比29环比上升05pct1-3月累计销量3019万辆累计占比28A级3月销量1089万辆同比增长32环比增长35占比24环比上升08pct1-3月累计销量2483万辆累计占比23BC级3月销量1536万辆同比增长34环比增长22占比34环比下滑23pct1-3月累计销量3889万辆累计占比37插电混动乘用车3月销量1642万辆同比增长94环比增加10占新能源车销量比例为27环比下降342pct3月新能源乘用车零售销量5426万辆同环比2224渗透率为34同环比60pct28pct1-3月累计销售13227万辆同比增长25累计渗透率31图4乘联会批发销量数据万辆图5乘联会电动乘用车零售销量数据万辆数据来源乘联会东吴证券研究所数据来源乘联会东吴证券研究所图6乘联会分车型销量分车型单位万辆数据来源乘联会东吴证券研究所38东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告图7乘联会销量数据分车型单位辆时间202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303纯电动乘用车合计CAR243936150477218238277340282881283147311196310502327716347344144447178216242116MPV16132415463642474509934896547110105999762338648149303SUV12504861343100726169463140797200278186301189839227361206615123956163606201246A00级11853677473105977116963130245127358121510129095140339149471344404035157218当月同比7035866992351726274-69-40-52当月占比32363326302624252527131213A00累计2968633743364803135972767275218548799763891105484124582313952943444074791132009累计占比31323231313029282828131212A0级5458843763504497731788687926951008471001571039431098866900699995132925当月同比4451752263353462682231681158036199144当月占比15201617211920201819252929A0累计13890918267223312131043839912549182059266769282479676790665369006169001301926累计占比15161616171718181818252728A级8258058553853971101701163841265361293871343291371601540515876180575108925分当月同比1678611913012711482796268-214132车当月占比22272624272626262427222324A累计2140752726283580254681955845797111158405029748311111991126604258761139336248261型累计占比22232424252525252525222323B级112641317887546213756285961135337139353131642173662138043105102121063145026统当月同比102-2648146531005862841844229当月占比30152330202727263124393532计B累计298929330717406179543741629702765039904392103603412096961347739105102226165371191累计占比31282728272727272727393735C级225226586315903869101084716054122281057212270448046528571当月同比729126941363013542289739118231281C累计5713837114686237243063441481575356976380335926054480913217703累计占比1111112222212纯电动乘用车合计370597213546323600451050428187492773507151507451565676563721271789346636452665当月同比12043961311169870696533-204122插电混动A0472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