核心观点
　　近日能源局发布《2023年能源工作指导意见》，从保障能源安全稳定供应、持续推动能源高质量发展等多个角度出发，对全年能源发展规划进行了详尽指导。意见预计2023年发电量达到9.36亿千瓦时左右，据此测算2023年发电增速预期为7.7%。意见提出煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.3%左右，能源结构转型仍在积极稳妥推进，新能源有望维持高增长。我们预期2023年我国能源产业仍将维持安全稳健增长，在政府部门能源保供政策的影响及进口煤明显提升的预期下，煤炭供需格局有望进一步好转，火电企业盈利能力将同比有所修复。新能源装机仍将维持快速增长，看好火电转绿电企业的投资机会。
　　事件：
　　能源局发布2023年能源工作指导意见
　　近日能源局发布《2023年能源工作指导意见》，从保障能源安全稳定供应、持续推动能源高质量发展等多个角度出发，对全年能源发展规划进行了详尽指导。意见提出了四条基本原则，包括坚持把能源保供稳价放在首位、坚持积极稳妥推进绿色低碳转型、坚持创新驱动提升产业现代化水平和坚持高水平改革开放增强发展动力。
　　简评
　　预计2023发电增速达7.7%，绿电有望维持高增长
　　在能源供应能力方面，意见预期2023年全国能源生产总量达到47.5亿吨标准煤左右，能源自给率稳中有升。原油稳产增产，天然气较快上产，煤炭产能维持合理水平，电力充足供应，发电装机达到27.9亿千瓦左右，发电量达到9.36万亿千瓦时左右，“西电东送”输电能力达到3.1亿千瓦左右。2022年我国发电量为8.69万亿千瓦时，据此测算23年发电增速预期为7.7%。
　　在能源结构转型方面，意见提出煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.3%左右。非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%。稳步推进重点领域电能替代，推动绿证核发全覆盖，做好与碳交易的衔接，完善基于绿证的可再生能源电力消纳保障机制，科学设置各省（区、市）的消纳责任权重，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。2022年风光发电量占全社会用电量比重约为13.7%，此前规划22年非化石能源占总体比例为17.3%。综合来看能源结构转型仍在积极稳妥推进，新能源有望维持高增长。
　　稳步提升质量效率，增强能源供应保障能力
　　在质量效率稳步提高方面，意见提出单位国内生产总值能耗同比降低2%左右。跨省区输电通道平均利用小时数处于合理区间，风电、光伏发电利用率持续保持合理水平。新设一批能源科技创新平台，短板技术装备攻关进程加快。
　　在增强能源供应保障能力方面，意见提出立足我国能源资源禀赋，进一步夯实化石能源兜底保障基础，大力提升能源安全稳定供应水平，有效应对能源市场波动和风险挑战。夯实化石能源生产供应基础。有序推进煤矿先进产能核准建设，推动在建煤矿尽快投产达产，增强煤炭增产保供能力。
　　积极推动核电水电建设，持续看好火转绿投资机会
　　意见还提出，积极推进核电水电项目建设。在确保安全的前提下，有序推动沿海核电项目核准建设，建成投运“华龙一号”示范工程广西防城港3号机组等核电项目，因地制宜推进核能供暖与综合利用。核准建设雅砻江牙根一级，金沙江上游昌波等水电站项目。同时要加强化石能源清洁高效开发利用。加强煤炭清洁高效利用，稳步提升煤炭洗选率，开展富油煤分质分级利用示范，提高清洁煤和油气供应保障能力。
　　我们预期2023年我国能源产业仍将维持安全稳健增长，在政府部门能源保供政策的影响及进口煤明显提升的预期下，煤炭供需格局有望进一步好转，火电企业盈利能力将同比有所修复。新能源装机仍将维持快速增长，看好火电转绿电企业的投资机会，重点推荐上海电力、华能国际、华电国际、福能股份、大唐发电、粤电力A等火转绿公司。
　　风险分析
　　政策推进不及预期的风险：政策建议到落地执行需要一定的步骤与时间，存在政策建议最后无法落地或政策范围有调整变动的风险。
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在深改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或