主要观点
　　大尺寸电池需求旺盛，价格进一步上调
　　根据PVInfolink，210电池价格1.13元/W，周环比+2.7%，182电池维持在1.07元/W，表明210大尺寸电池下游需求旺盛，供应相对偏紧。从终端需求看，下游对大尺寸产品接受度不断提升，大尺寸产品在终端招投标中存在一定的溢价。4月6日，中石油2023-2024组件集采开标，从开标信息看，P型210组件报价在1.598-1.83元/W之间，210相对182组件溢价0.03元/W。
　　中环调整硅片价格，182升、210降
　　4月6日，TCL中环更新硅片价格，与3月6日报价相比，150μm P型硅片中，182、210尺寸报价分别为6.4、8.05元/片，分别+2.89%、-1.83%；130μm N型硅片中，182、210尺寸报价分别为6.52、8.2元/片，分别+2.03%、-1.8%。182与210硅片价格变化趋势开始分化。从下游需求角度，当前硅片供应整体仍较为紧张。我们认为，210硅片的价格下调，有望增强下游电池厂大尺寸电池竞争优势，从而积极带动终端需求、进一步提升光伏产业链210尺寸渗透率。
　　 210大尺寸优势明显，占比不断提升
　　大尺寸电池具备高功率、高效率、低度电成本等显著优势，市场需求旺盛。根据集邦咨询，截至2023Q1，210组件累计出货量已超120GW。电池片环节，2023年大尺寸电池片产能将达到822.3GW，占比达94.99%，其中210尺寸电池片整体产能达到587.75GW，较2022年提升83.7%，市占比为67.9%。组件环节，2023年大尺寸组件产能将大幅提升，预计达767GW，市占约为90%，其中210组件产能约508GW，较2022年增长68.14%，占比达59.62%。从目前下游需求及产能来看，210大尺寸产品的渗透率有望进一步提升。
　　投资建议
　　我们认为，大尺寸电池是行业发展趋势，受益下游需求旺盛及硅片端价格下调，210大尺寸电池盈利有望保持较高水平，大尺寸占比较高的电池组件企业有望受益，建议关注爱旭股份、天合光能。同时在硅片端，高纯石英砂紧张的背景下硅片供应将维持紧平衡，硅片环节高景气有望持续，推荐高测股份、双良节能，建议关注TCL中环。
　　风险提示
　　需求不及预期，市场竞争激烈。
　　

研究报告全文：大尺寸电池有望持续高景气证券研究TableRatingTableSummary主要观点报增持维持大尺寸电池需求旺盛价格进一步上调告行业TableIndustry电力设备根据PVInfolink210电池价格113元W周环比27182电池维日期shzqdatemark2023年04月11日持在107元W表明210大尺寸电池下游需求旺盛供应相对偏紧从终端需求看下游对大尺寸产品接受度不断提升大尺寸产品在终TableAuthor分析师开文明端招投标中存在一定的溢价4月6日中石油2023-2024组件集采开Tel021-53686172标从开标信息看P型210组件报价在1598-183元W之间210相E-mailkaiwenmingshzqcom对182组件溢价003元WSAC编号S0870521090002中环调整硅片价格182升210降分析师丁亚4月6日TCL中环更新硅片价格与3月6日报价相比150mP型硅Tel021-53686149片中182210尺寸报价分别为64805元片分别289-E-maildingyashzqcom183130mN型硅片中182210尺寸报价分别为65282元SAC编号S0870521110002片分别203-18182与210硅片价格变化趋势开始分化从联系人刘清馨下游需求角度当前硅片供应整体仍较为紧张我们认为210硅片的Tel021-53686152价格下调有望增强下游电池厂大尺寸电池竞争优势从而积极带动E-mailliuqingxinshzqcom终端需求进一步提升光伏产业链210尺寸渗透率SAC编号S0870121080027210大尺寸优势明显占比不断提升联系人刘昊楠大尺寸电池具备高功率高效率低度电成本等显著优势市场需求旺盛根据集邦咨询截至组件累计出货量已超行Tel021-536861942023Q1210120GW电池片环节2023年大尺寸电池片产能将达到8223GW业E-mailliuhaonanshzqcom占比达9499其中210尺寸电池片整体产能达到58775GW较动SAC编号S08701220800012022年提升837市占比为679组件环节2023年大尺寸组件态产能将大幅提升预计达767GW市占约为90其中210组件产能TableQuotePic最近一年行业指数与沪深300比较约508GW较2022年增长6814占比达5962从目前下游需求电力设备沪深300及产能来看210大尺寸产品的渗透率有望进一步提升262014投资建议8我们认为大尺寸电池是行业发展趋势受益下游需求旺盛及硅片端2价格下调210大尺寸电池盈利有望保持较高水平大尺寸占比较高的-404-2206-2208-2211-2201-2304-23-10电池组件企业有望受益建议关注爱旭股份天合光能同时在硅片-16端高纯石英砂紧张的背景下硅片供应将维持紧平衡硅片环节高景-22气有望持续推荐高测股份双良节能建议关注TCL中环风险提示TableReportInfo相关报告需求不及预期市场竞争激烈组件出口淡季不淡2023年04月03日1-2月光伏装机高增项目开工率不断提升2023年03月28日银价攀升有望推动电镀铜应用加速2023年03月27日行业动态分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明2