观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20230410-20230414）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债6只，发行规模为785.00亿元，较上周增加785.00亿元，发行年限为10Y和15Y，发行人性质为地方国有企业、中央国有企业和民营企业，发行人以股份制银行和国有大型银行为主，主体评级为AAA，发行人地域为天津市、北京市和浙江省。
　　截至2023年4月14日，二级资本债存量余额达36,892亿元，较上周末（20230407）增加773亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20230410-20230414）二级资本债周成交量合计约2,032亿元，较上周增加946亿元，成交量前三个券分别为23工行二级资本债01A（234.90亿元）、23农行二级资本债01A（128.73亿元）、23光大二级资本债01A（78.00亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为1443亿元、142亿元和120亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至4月14日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-3.28BP、-9.40BP、-10.40BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-3.45BP、-5.74BP、-6.75BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-3.28BP、-3.28BP、-4.28BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20230410-20230414）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度低于溢价成交，折价成交比例高于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为23广州农商行二级资本债01（-1.01%）、22厦门农商二级01（-0.97%）和21秦农农商二级01（-0.95%），其余折价率均在-0.9%以内。中债隐含评级以AA+评级为主，地域分布以北京市、浙江省和广东省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前二的个券为22丹阳农商行二级资本债01（2.04%）和18齐商银行二级01（0.41%），其余溢价率均在0.4%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、福建省和广东省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230415二级资本债周度数据跟踪2023年04月15日20230410-20230414证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20230410-20230414银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债6只发行规模为78500亿元较上周增加78500亿元发行年限执业证书S0600121110024为10Y和15Y发行人性质为地方国有企业中央国有企业和民营企业xujjdwzqcomcn发行人以股份制银行和国有大型银行为主主体评级为AAA发行人地域为天津市北京市和浙江省相关研究百洋转债领先的健康品牌商截至2023年4月14日二级资本债存量余额达36892亿元较上周末20230407增加773亿元业化平台2023-04-13二级市场成交情况韵达转债国内知名快递物本周二级资本债周成交量合计约亿元较20230410-202304142032流企业上周增加946亿元成交量前三个券分别为23工行二级资本债01A2023-04-1323490亿元23农行二级资本债01A12873亿元23光大二级资本债01A7800亿元分发行主体地域来看成交量前三为北京市上海市和广东省分别约为1443亿元142亿元和120亿元从到期收益率角度来看截至4月14日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-328BP-940BP-1040BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-345BP-574BP-675BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-328BP-328BP-428BP估值偏离前三十位个券情况本周20230410-20230414二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度低于溢价成交折价成交比例高于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为23广州农商行二级资本债01-10122厦门农商二级01-097和21秦农农商二级01-095其余折价率均在-09以内中债隐含评级以AA评级为主地域分布以北京市浙江省和广东省居多溢价个券方面溢价率前二的个券为22丹阳农商行二级资本债01204和18齐商银行二级01041其余溢价率均在04以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市福建省和广东省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全19东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周新发行二级资本债信息一览计划发行规发行期限主体发行人性发行人申万发行人申万债券简称发行人省份债券类型模亿元年评级质行业一级行业二级23天津银行二级资地方国有商业银行次700010AAA天津市本债01企业级债23光大二级资本债中央国有股份制银行商业银行次1000010AAA银行北京市01A企业级债23工行二级资本债中央国有国有大型银商业银行次2000015AAA银行北京市01B企业行级债23泰隆商行二级资商业银行次150010AAA民营企业浙江省本债券01级债23光大二级资本债中央国有股份制银行商业银行次500015AAA银行北京市01B企业级债23工行二级资本债中央国有国有大型银商业银行次3500010AAA银行北京市01A企业行级债数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类增加减少2023472023414增加减少-2023472023414-二级资本工具3611936892773347353006数据来源Wind东吴证券研究所29东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020220912202303272022032820220411202204252022050920220523202206062022062020220704202207182022080120220815202208292022092620221010202210242022110720221121202212052022121920230102202301162023013020230213202302272023031320230410总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元1600144314001200100080060040014220012091874523181111118644222210数据来源Choice东吴证券研究所39东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级2023472023414涨跌幅BP3525634928-328AAA-二级资本债3634235402-9405YAA4254141501-1040AA3545035105-345AAA-二级资本债3653335959-5747YAA4273342058-675AA3591335585-328AAA-二级资本债3704636718-32810YAA4324642818-428AA数据来源Choice东吴证券研究所49东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4二级资本债周成交量前三十个券信息一览周成交量周成交均价中债估值估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称省份亿元元净价元离亿元年含评级23工行二级资本债01A2349010000999935001000AAA-北京市23农行二级资本债01A128739994100004500994AAA-北京市23光大二级资本债01A7800100011000410001000AA北京市21邮储银行二级015799100511005341635000836AAA-北京市23中行二级资本债01A53269992100004000994AAA-北京市20建设银行二级4711102531025737786500742AAA-北京市23广州农商行二级资本债454910030101331500996AA广东省0123工行二级资本债01B4520100001001820001500AAA-北京市19上海银行二级4356101771017713922000658AA上海市21兴业银行二级024292100611006831834000862AA福建省23天津银行二级资本债0141039995100227001000AA天津市23光大二级资本债01B37401000099745001500AA北京市21建设银行二级013549100531005877266500832AAA-北京市22华夏银行二级资本债0135409807983542263000936AA北京市22建设银行二级013365100001001127634500918AAA-北京市22工行二级资本债04A30379798980568275000958AAA-北京市22农业银行二级01293810011100103384000919AAA-北京市20农业银行二级012753100121001829624000706AAA-北京市21工商银行二级022740100351005129515000867AAA-北京市21建设银行二级032592100861009513733500857AAA-北京市18中国银行二级012501100831008321364000539AAA-北京市19杭州银行二级218510185101831321000613AA浙江省21中国银行二级032178100851009522844000859AAA-北京市22交通银行二级01212410020100307073000887AAA-上海市18中信银行二级022122101041010113552000552AA北京市23建行二级资本债01A21211000410000500996AAA-北京市19中国银行二级012070101451014810933000645AAA-北京市20工商银行二级022039102441025313093000759AAA-北京市19工商银行二级032001101581015613414500603AAA-北京市18建设银行二级011979100951009328764300545AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所59东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离折价前三十个券信息一览周成交中债估值估值偏离发行总额剩余期限中债隐证券名称均价省份净价元亿元年含评级元23广州农商行二级资本债1003010133-101471500996AA广东省0122厦门农商二级0197849880-09667150890AA-福建省21秦农农商二级01990610002-09544100821AA-陕西省16滨海农商二级0192789355-08224200368A天津市22泰隆银行二级0198709950-08096200894AA浙江省21徽商银行二级011001910097-07700600853AA安徽省21青岛银行二级021012710203-07491200812AA山东省19桂林银行二级021004210117-07412100645AA-广西壮族自治区19齐商银行二级011008210151-06858100644AA-山东省22通商银行二级0196809745-06705150918AA-浙江省20华融湘江二级01995310011-05819300743AA-湖南省20绍兴银行二级031000910066-05716100771AA-浙江省20稠州银行二级998210039-05639200716AA-浙江省20天府银行二级0199179971-05329100676A四川省22安吉农商行二级资本债92709319-0527780954A浙江省0120嘉兴银行二级1000410051-04685150753AA-浙江省21青岛银行二级1029010335-04387400795AA山东省19萧山农商二级011008510129-04382100662AA-浙江省22杭州银行二级资本债0197879828-041971000946AA浙江省23长兴农商行二级资本债93469384-0405050987A浙江省0120民生银行二级98409876-037035000721AA北京市21顺德农商二级1001010043-033293500861AA广东省20承德银行二级0199559987-03222150745AA-河北省22华夏银行二级资本债0198079835-0292530000936AA北京市22杭联农商行二级资本债96669693-02789250929AA浙江省0223天津银行二级资本债01999510022-0267970001000AA天津市20绍兴银行二级011001010036-02600100738AA-浙江省14临商银行二级1005910085-025291400162A山东省21长沙银行二级1017910203-023842000812AA湖南省21广州银行二级1016710192-023625000812AA广东省数据来源Choice东吴证券研究所69东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表6估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级22丹阳农商行二级资本债01972995352038950936A江苏省18齐商银行二级0110072100310406350520AA-山东省22重庆银行二级9961992203861500896AA重庆市19泰隆银行二级10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