一季度板块逐步回暖，坚定后续复苏信心
　　免税：今年以来，海南旅游热度持续升温，据海南省旅游和文化广电体育厅数据，今年一季度，海南省预计接待游客2685.59万人次/+20.2%，实现旅游总收入531.22亿元/+25.4%；离岛免税亦重拾增长，据商务部数据，今年一季度，海南离岛免税销售额达169亿元/+18%。进入二季度，离岛免税利好持续催化，一是，自4月1日起，海南离岛旅客免税购物新增“担保即提”、“即购即提”的提货方式，使免税购物更加便利；二是王府井国际免税港于4月9日正式营业，一期项目已引进香化、黄金配饰等9大品类、近500个品牌，其中海南首进品牌20余家；三是消博会的举办叠加即将来临的“五一”小长假，预计将进一步促进离岛免税消费力的释放。
　　酒店：今年一季度，国内酒店行业强势复苏，春节后不论休闲还是商旅市场均保持V型回暖趋势。据各公司公告，今年1-2月份，锦江大陆境内酒店整体平均RevPAR分别恢复至2019年同期的88%/115%；首旅预计今年一季度实现归母净利润6000-8000万元，扣非归母净利润4000-5500万元，与上年同期相比扭亏为盈；华住预计今年一季度收入同比增长61%-65%，其中境内增长53%-57%。进入二季度，随着会展商务市场的陆续回暖以及“五一”旅游出行的集中释放，预计酒店市场需求仍将持续增长；据广州日报消息，广交会期间，多家接待酒店预定量已接近八九成，广州地区住宿价格基本与2019年广交会期间持平。
　　旅游景区：旅游市场迎来“开门红”，一季度多景区客流超疫前。据央视新闻、新民晚报、极目新闻等消息，今年一季度，长白山主景区共接待游客19.37万人次，较2019年同期增长14.41%；黄山风景区共接待游客84.5万人次，较2019年同期增长42.8%；宜昌三峡大坝旅游区共接待游客约45万人次，较2019年同期增长7.27%。据同程旅行发布的“五一”假期旅行消费预测数据，预计今年“五一”假期，国内长线游和出境游需求出现井喷，“五一”出行的云南、海南、四川、新疆等长线游目的地订单量环比增长超过15倍，出境游订单环比增长近5倍。
　　投资建议
　　建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。
　　风险提示
　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年04月15日一季度板块逐步回暖坚定后续复苏信心TableTitleTableTitle2社服零售行业周报评级及分析师信息TableSummary一季度板块逐步回暖坚定后续复苏信心行业评级TableIndustryRank推荐免税今年以来海南旅游热度持续升温据海南省旅游和文化广电体育厅数据今年一季度海南省预计接待游客行业走势图TablePic268559万人次202实现旅游总收入53122亿元254离岛免税亦重拾增长据商务部数据今年一季14度海南离岛免税销售额达169亿元18进入二季度离8岛免税利好持续催化一是自4月1日起海南离岛旅客免2税购物新增担保即提即购即提的提货方式使免税-4购物更加便利二是王府井国际免税港于4月9日正式营业-10-16一期项目已引进香化黄金配饰等9大品类近500个品牌202204202207202210202301202304其中海南首进品牌20余家三是消博会的举办叠加即将来临社会服务沪深300的五一小长假预计将进一步促进离岛免税消费力的释放TableAuthor分析师许光辉酒店今年一季度国内酒店行业强势复苏春节后不论休邮箱xughhx168comcn闲还是商旅市场均保持V型回暖趋势据各公司公告今年SACNOS11205230200021-2月份锦江大陆境内酒店整体平均RevPAR分别恢复至联系电话2019年同期的88115首旅预计今年一季度实现归母净利润6000-8000万元扣非归母净利润4000-5500万元与上年同期相比扭亏为盈华住预计今年一季度收入同比增长61-65其中境内增长53-57进入二季度随着会展商务市场的陆续回暖以及五一旅游出行的集中释放预计酒店市场需求仍将持续增长据广州日报消息广交会期间多家接待酒店预定量已接近八九成广州地区住宿价格基本与2019年广交会期间持平旅游景区旅游市场迎来开门红一季度多景区客流超疫前据央视新闻新民晚报极目新闻等消息今年一季138727度长白山主景区共接待游客1937万人次较2019年同期增长1441黄山风景区共接待游客845万人次较2019年同期增长428宜昌三峡大坝旅游区共接待游客约45万人次较2019年同期增长727据同程旅行发布的五一假期旅行消费预测数据预计今年五一假期国内长线游和出境游需求出现井喷五一出行的云南海南四川新疆等长线游目的地订单量环比增长超过15倍出境游订单环比增长近5倍投资建议建议关注两条主线1有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股受益标的包括米奥会展科锐国际王府井同庆楼等2估值较低仍然具备较大修复空间且中期具备较大成长性的个股受益标的包括潮宏请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报基周大生等以及在消费场景进一步恢复驱动下看好酒店餐饮免税板块的兑现高弹性受益标的包括锦江酒店首旅酒店华住酒店中国中免海底捞九毛九呷哺呷哺海伦司奈雪的茶等风险提示宏观经济下行居民收入及消费意愿恢复不及预期疫情二次冲击请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报正文目录1行情回顾42出行链疫后恢复跟踪53行业公司动态731行业资讯732行业投融资情况833重点公司公告84宏观数据95投资建议116风险提示11图表目录图1本周大盘及社服零售行业涨跌4图2本周重点子板块涨跌4图3本周涨幅排名前五的个股4图4本周跌幅排名前五的个股4图520大重点城市地铁客运量MA7万人次5图6百城拥堵延时指数MA75图7全国航线执行航班量MA7架次6图8海口美兰机场运送旅客人次MA7万人6图9三亚凤凰机场运送旅客人次万人6图10北京环球影城预计客流MA7千人6图11上海迪士尼乐园预计客流MA7千人6图121-2月社零总额同比359图131-2月除汽车外社零总额同比509图141-2月城镇乡村社零总额同比344510图151-2月商品零售餐饮收入同比299210图161-2月实物商品线上线下同比531610图171-2月实物商品网上零售占比22710图181-2月服装鞋帽针纺织品化妆品金银珠宝文化办公用品类零售同比543859-1110表1本周行业投融资事件一览8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报1行情回顾本周消费者服务指数跑输大盘商贸零售指数跑赢大盘重点子板块中仅餐饮景区呈上涨趋势2023410-2023414中信消费者服务指数涨幅-247中信商贸零售指数涨幅023上证综指涨幅032深证成指涨幅-140沪深300涨幅-076创业板指涨幅-077中小板指涨幅-173中证500涨幅-052重点子板块中涨幅由高到低分别为餐饮473景区148珠宝首饰及钟表-017人力资源服务-247旅游零售-387服务综合-722酒店-770图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌0502303260473004014820-05-05200-10-076-077-20-017-15-140-40-387-20-173-60-247-25-80-722-247-770-100-30资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所个股方面曲江文旅以周涨幅6100位居涨幅榜首位西安旅游西藏旅游西域旅游菜百股份以周涨幅2073154912701068分列个股涨幅第二三四五位本周跌幅榜前五位分别为创业黑马-1503锦江酒店-1259萃华珠宝-812君亭酒店-748深中华A-541图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股70610060050-240-4302073-62015491270-5411068-810-748-10-8120-12-14-1259-16-1503资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报2出行链疫后恢复跟踪随着国内防疫政策完全放开各地陆续度过感染高峰居民出行意愿迅速回升此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏1从市内客流来看最近一周4月7日至4月13日下同20大重点城市地铁客运量环比50百城拥堵延时指数环比-172从城际客流来看最近一周全国航线执行航班量环比57其中海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别82323从重点主题乐园客流来看最近一周北京环球影城日均客流预计20万人-108上海迪士尼乐园日均客流预计69万人61图520大重点城市地铁客运量MA7万人次201920202021202220238000700060005000400030002000100001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源wind华西证券研究所图6百城拥堵延时指数MA720192020202120222023181716151413121110月日月日月日月日月日月日月日月日月日月日月日月日112131415161718191101111121资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图7全国航线执行航班量MA7架次201920202021202220231800016000140001200010000800060004000200001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日资料来源wind华西证券研究所图8海口美兰机场运送旅客人次MA7万人图9三亚凤凰机场运送旅客人次万人20192020202120222023901008090807070606050504040303020201010月日月日月日月日1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日18283848资料来源海口美兰国际机场官博华西证券研究所资料来源三亚凤凰国际机场官博华西证券研究所图10北京环球影城预计客流MA7千人图11上海迪士尼乐园预计客流MA7千人3510030908025702060501540103020510002021-092022-012022-052022-092023-012022-082022-102022-122023-022023-04资料来源魔法站台华西证券研究所资料来源神奇等候时间小程序华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报3行业公司动态31行业资讯消费券三亚发放今年第一期旅游消费券三亚启动旅游消费券第一期发放活动今年旅游消费券发放总金额达3500万元分别于4月9月两期进行发放据了解第一期消费券发放活动于13日上午10点正式启动于4月13日至26日期间在线上发放使用范围涵盖全国始发至三亚的航线机票及三亚本地酒店住宿产品采取满减补贴优惠的形式根据游客订单金额进行阶梯式满减来源新消费日报旅游同程旅行五一长线游需求井喷云南海南四川新疆订单涨超15倍同程旅行发布五一假期旅行消费预测数据预计2023年五一假期国内长线游和出境游需求出现井喷五一出行的云南海南四川新疆等长线游目的地订单量环比增长超过15倍出境游订单环比增长近5倍此外今年旅游出行产品预订周期明显延长目前国内亲子游户外登山的主题游深度游热度大幅上涨其中亲子游搜索热度周环比上涨97山岳类景区搜索热度周环比涨幅达到193同程旅行数据显示截至4月11日五一假期最受用户关注的国内旅游目的地为北京成都重庆广州上海西安长沙深圳杭州昆明近一周内出境游产品搜索热度环比上涨42曼谷新加坡中国澳门普吉岛和巴厘岛是五一假期最热门的出境游目的地其中新加坡马尔代夫和泰国五一假期旅游订单环比增长超过7倍来源每日经济新闻旅游去哪儿热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍去哪儿平台数据显示截至4月12日国内热门城市五一机票提前预订量已超过2019年同期热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍其中以8090后为主的打工人群体五一机票预订量同比2022年增长5倍为各年龄段增长最高出游热情也带动了价格增长截至4月12日去哪儿平台机票平均支付价格较2019年增长五成酒店平均支付价格同比2019年增长三成来源品橙旅游预制菜叮咚买菜与盱眙县合作打造小龙虾预制菜供应链4月11日叮咚买菜宣布与盱眙县展开合作在当地打造集小龙虾培育研发加工为一体的预制菜供应链使盱眙龙虾只需24小时便能从虾田送到餐桌据了解位于盱眙县的叮咚买菜龙虾超级工厂总面积达15000平每天能够加工活虾4斤来源北京商报预制菜盒马预制菜部门首次亮相预计全年销售额突破50亿元在2023中国连锁餐饮峰会上盒马预制菜部门总经理陈慧芳透露公司今年新成立了预制菜部门将围绕好吃新鲜新奇新场景全面升级其预制菜商品据悉目前在盒马APP上也已上线了预制菜频道公开信息显示过去5年盒马在全国建起了300条鲜食供应链去年开始盒马在武汉成都上海等地自建的央厨也相继投产陈慧芳还在会上透露预计今年预制菜销售额能突破50亿来源财经网会展第133届广交会规模创纪录第133届广交会将于4月15日至5月5日分3期开展同时全年常态化运营线上平台约35万家进出口企业参加本届广交会线下展展览面积和参展企业均实现大幅增加广交会新闻发言人中国对外贸易中心副主任徐兵介绍本届广交会是历请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报史上规模最大的一届展览面积和参展企业数量均创历史新高展览总面积从118万平方米增至150万平方米展位数量从6万个增至近7万个线下展企业从25000家增至34933家新参展企业超过9000家线上展企业达到39281家与此同时本届广交会进一步扩大进口展规模首次在3个展期均设进口展达到3万平方米较疫情前增长50来自40个国家和地区的508家企业在12个专业展区参展其中一带一路沿线国家和地区的参展企业占73来源人民日报32行业投融资情况本周行业重点投融资事件1餐饮汉堡快餐连锁加盟品牌麦喜堡获得数千万元A轮融资品牌主要经营手作汉堡饮品系列等中式面连锁品牌碗丰亭板面完成种子轮融资其成立于2022年底以安徽地方特色的太和牛肉板面切入上海面馆市场2本地生活剧本杀线下组局社交平台谜圈完成1000万元天使轮融资其专注剧本杀密室逃脱等潮玩领域聚集了圈内80以上的玩家帮店家和玩家快速拼车高效组局校园社区平台有料同学获得数千万元融资其为高校学生提供本校互助问答校园资讯轻松有趣的校园活动以及全方位的校园服务共享KTV智娱平台麦刻物联完成3000万元A轮融资表1本周行业投融资事件一览资料来源IT桔子华西证券研究所33重点公司公告锦江酒店4月11日发布2022年年报2022年公司实现营收11008亿元-344归母净利润113亿元1867扣非归母净亏损204亿元亏损幅度同比扩大单Q4来看公司实现营收2913亿元-449归母净利润072亿元扣非归母净亏损085亿元首旅酒店4月14日发布2023年第一季度业绩预告公司预计2023Q1实现归母净利润6000-8000万元扣非归母净利润4000-5500万元与上年同期相比扭亏为盈王府井4月14日发布2022年年度报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报2022年公司实现营收108亿元-1532剔除门店变动因素同店同比下降1898归母净利润195亿元-8545主要系受闭店导致营收大幅下降特殊期间为租户和供应商减免租金和保底及相关费用392亿元非经常性损益以及计提减值准备共同影响4宏观数据消费市场恢复向好1-2月社零总额同比35据国家统计局数据2023年1-2月份在疫情影响逐步消退促消费政策发力等因素作用下社零总额同比35增速较2022年12月回升37个百分点除汽车外社零总额同比50增速较12月回升76个百分点分地区来看乡村市场销售恢复好于城镇1-2月份城镇消费品零售额同比34增速较12月回升52个百分点乡村消费品零售额同比45增速较12月回升58个百分点分类型来看餐饮消费大幅回升商品零售增势良好1-2月份餐饮收入同比92增速较12月回升233个百分点商品零售额同比29增速较12月回升30个百分点其中限额以上服装鞋帽针织品类化妆品类金银珠宝品类零售额同比分别543859增速转正分渠道来看线上增速高于社零总额增速网络零售占比同比提升1-2月份实物商品网上零售额同比53占社零总额的比重为227同比提高07个百分点据我们估算1-2月实物商品线下零售额同比16增速较12月回升77个百分点图121-2月社零总额同比35图131-2月除汽车外社零总额同比50社零总额当月同比限额以上当月同比社零总额除汽车外当月同比40504030302020101000-10-10-20-20-30-30资料来源国家统计局华西证券研究所资料来源国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报图141-2月城镇乡村社零总额同比3445图151-2月商品零售餐饮收入同比2992城镇当月同比乡村当月同比商品零售当月同比餐饮收入当月同比401003080602040102000-10-20-20-40-30-60资料来源国家统计局华西证券研究所资料来源国家统计局华西证券研究所图161-2月实物商品线上线下同比5316图171-2月实物商品网上零售占比227线上实物商品当月同比线下实物商品当月同比实物商品网上零售额占社零总额比重累计40303025202015101005-100-20-30资料来源国家统计局华西证券研究所资料来源国家统计局华西证券研究所图181-2月服装鞋帽针纺织品化妆品金银珠宝文化办公用品类零售同比543859-11限额以上服装鞋帽针纺织品类化妆品类金银珠宝类文化办公用品类当月同比9070503010-10-30-50资料来源国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报5投资建议多重利好叠加商旅出行有望加速恢复积极布局Q2新一轮消费复苏行情1会展业加速重启一波知名展会即将举办如作为超大规模国际经贸盛会的广交会将于4月15日-5月5日举办并全面恢复线下展2五一假期出行需求旺盛据携程数据显示截至3月20日预订今年五一假期国内整体旅游订单量比2022年同期增长390国内机票预订量比2022年同期增长292跟团游出行预订量比2022年同期增长21倍3一方面入境政策优化国家移民管理局调整签证及入境政策自3月15日起对来华外国人持2020年3月28日前签发且仍在有效期内签证的准予入境恢复海南入境免签上海邮轮免签港澳地区外国人组团入境广东免签东盟旅游团入境广西桂林免签政策另一方面夏秋新航季开启国际航班加速恢复建议关注两条主线1有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股受益标的包括米奥会展科锐国际王府井同庆楼等2估值较低仍然具备较大修复空间且中期具备较大成长性的个股受益标的包括潮宏基周大生等以及在消费场景进一步恢复驱动下看好酒店餐饮免税板块的兑现高弹性受益标的包括锦江酒店首旅酒店华住酒店中国中免海底捞九毛九呷哺呷哺海伦司奈雪的茶等6风险提示宏观经济下行居民收入及消费意愿恢复不及预期疫情二次冲击请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13