事件：近日，风华高科对外表示部分料号已开启涨价通道。无独有偶，三环集团也于近期发布涨价函，称公司在与部分合作伙伴充分沟通、协商一致后，二季度各月份套单实际交易价格全面上调，所有签约伙伴自4月份新提交的套单审批时同步同比例调整并执行。
　　头部企业MLCC器件开启涨价通道，行业景气触底向上。据财联社报道，一位风华高科高管在2022年业绩说明会后接受采访时表示公司主要是采取随行就市的方式，部分MLCC料号在涨价，但不是所有产品都在涨价，但由于目前终端各方面的需求还没有全面复苏，所以在不同的领域应用、不同的尺寸上，产品价格的涨价情况区别很大。此外三环集团此前也发布了涨价函，称公司在与部分合作伙伴充分沟通、协商一致后，二季度各月份套单实际交易价格全面上调，所有签约伙伴自4月份新提交的套单审批时同步同比例调整并执行。据TrendForce统计，2023年一季度车用MLCC订单量相对稳定，预期MLCC供应商全年将积极投入研发及扩大车用产品产能。2023年2月MLCC供应商BBRatio（订单出货比值）微幅上升至0.79，需求呈现边际改善。未来随着下游需求持续回暖，行业景气度有望触底向上。
　　车规级需求崛起，产品结构快速升级。MLCC即多层陶瓷电容器，具有容值范围大、体积小、耐高压高频等优势，主要用于各类电子整机的振荡、耦合、滤波、旁路电路中。随着MLCC技术的不断进步、可靠性和集成度的不断提高，市场规模持续保持增势。据中国电子元件行业协会数据显示，2021年全球MLCC市场规模为1148亿元，同比增长12.9%，预计2025年将达到1490亿元，五年复合增长率为7.9%。近年来随着汽车向智能化、电动化方向发展，包括三电系统、影音娱乐系统、ADAS和自动驾驶系统的发展演进，都极大地促进了车用MLCC的增长。据三环集团销售总监李文君介绍，汽车电子器件市场持续攀升，随着汽车电子电气架构的演进，单辆汽车动力总成系统所使用的MLCC数量为450-2500只，与汽车电动化程度呈明显正相关；而单辆汽车的ADAS、安全系统、舒适系统、娱乐系统以及其他系统所使用的MLCC数量更是达4300-18000只。
　　国内企业主攻中低端产品市场，高端材料突破不可忽视。全球MLCC市场中，日韩厂商在高端MLCC市场占据绝对优势，而国产品牌主要在中低端市场占据一席之地。据国巨电子2022年发布的最新公告，村田占据全球MLCC市场31%份额，保持绝对龙头地位；三星电机紧随其后，市占率为19%；国巨排名第三，占比15%；太阳诱电、TDK、AVX分别占比13%、3%、3%。国巨凭借产能优势跃居全球第三，但主要以中低端MLCC市场为主，在车用、高端工控等市场的竞争力仍不如日韩厂商。除去高精密设备技术壁垒、介质层薄层化技术壁垒之外，原材料粉体壁垒亦不可忽视。高容MLCC中粉体成本占比为35%-45%，低容MLCC中粉体成本占比为20%-25%。在上游陶瓷粉中，陶瓷粉生产存在相关的技术与工艺壁垒，其生产销售大都被国外厂商垄断，国内厂商正迎头赶上。
　　投资建议：建议关注国内首家水热法制备MLCC粉体技术的国瓷材料、粉体-器件一体化的三环集团。
　　风险提示：产品价格波动风险，下游需求不及预期。

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评其他化学制品2023年04月13日其他化学制品下游器件厂商部分产品提价行业景气触底回升优于大市维持行业更新点评MLCC证券分析师投资要点TableSummary李骥资格编号S0120521020005事件近日风华高科对外表示部分料号已开启涨价通道无独有偶三环集团也邮箱liji3teboncomcn于近期发布涨价函称公司在与部分合作伙伴充分沟通协商一致后二季度各月份套单实际交易价格全面上调所有签约伙伴自4月份新提交的套单审批时同步研究助理同比例调整并执行沈颖洁头部企业器件开启涨价通道行业景气触底向上据财联社报道一位风邮箱shenyjteboncomcnMLCC华高科高管在2022年业绩说明会后接受采访时表示公司主要是采取随行就市的方市场表现式部分MLCC料号在涨价但不是所有产品都在涨价但由于目前终端各方面的需求还没有全面复苏所以在不同的领域应用不同的尺寸上产品价格的涨价沪深300情况区别很大此外三环集团此前也发布了涨价函称公司在与部分合作伙伴充分9沟通协商一致后二季度各月份套单实际交易价格全面上调所有签约伙伴自40月份新提交的套单审批时同步同比例调整并执行据TrendForce统计2023年一季度车用MLCC订单量相对稳定预期MLCC供应商全年将积极投入研发及扩-9大车用产品产能2023年2月MLCC供应商BBRatio订单出货比值微幅上升-17至079需求呈现边际改善未来随着下游需求持续回暖行业景气度有望触底2021-022021-062021-10向上相关研究车规级需求崛起产品结构快速升级MLCC即多层陶瓷电容器具有容值范围大体积小耐高压高频等优势主要用于各类电子整机的振荡耦合滤波旁路电路中随着MLCC技术的不断进步可靠性和集成度的不断提高市场规模持续保持增势据中国电子元件行业协会数据显示2021年全球MLCC市场规模为1148亿元同比增长129预计2025年将达到1490亿元五年复合增长率为79近年来随着汽车向智能化电动化方向发展包括三电系统影音娱乐系统ADAS和自动驾驶系统的发展演进都极大地促进了车用MLCC的增长据三环集团销售总监李文君介绍汽车电子器件市场持续攀升随着汽车电子电气架构的演进单辆汽车动力总成系统所使用的MLCC数量为450-2500只与汽车电动化程度呈明显正相关而单辆汽车的ADAS安全系统舒适系统娱乐系统以及其他系统所使用的MLCC数量更是达4300-18000只国内企业主攻中低端产品市场高端材料突破不可忽视全球MLCC市场中日韩厂商在高端MLCC市场占据绝对优势而国产品牌主要在中低端市场占据一席之地据国巨电子2022年发布的最新公告村田占据全球MLCC市场31份额保持绝对龙头地位三星电机紧随其后市占率为19国巨排名第三占比15太阳诱电TDKAVX分别占比1333国巨凭借产能优势跃居全球第三但主要以中低端MLCC市场为主在车用高端工控等市场的竞争力仍不如日韩厂商除去高精密设备技术壁垒介质层薄层化技术壁垒之外原材料粉体壁垒亦不可忽视高容MLCC中粉体成本占比为35-45低容MLCC中粉体成本占比为20-25在上游陶瓷粉中陶瓷粉生产存在相关的技术与工艺壁垒其生产销售大都被国外厂商垄断国内厂商正迎头赶上投资建议建议关注国内首家水热法制备MLCC粉体技术的国瓷材料粉体-器件一体化的三环集团风险提示产品价格波动风险下游需求不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评其他化学制品信息披露分析师与研究助理简介李骥德邦证券化工行业首席分析师周期组执行组长北京大学材料学博士曾供职于海通证券有色金属团队所在团队2017年获新财富最佳分析师评比有色金属类第3名水晶球第4名2018年加入民生证券任化工行业首席分析师研究扎实推票能力强佣金增速迅猛2021年2月加盟德邦证券分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明