公司披露2022年年报，业绩实现高增长。2022年实现收入457.4亿元（YOY -2.3%），归母净利16.8亿元（YOY+47.6%）。22Q4实现收入132亿元（YOY+2.7%），归母净利5.7亿元（YOY+ 11.8%）。
　　彩电行业出货量小幅下降，海信内外销份额均提升。全球市场，奥维睿沃数据显示，22年全球彩电出货量2.0亿台（YOY -5.6%），其中海信系市占率达到12.1%（YOY+2.7pct），跃居全球第二。国内方面，奥维推总数据显示，22年彩电零售量为3634万台（YOY -5.2%），零售额为1123亿元（YOY -12.9%），其中海信全渠道零售额市占率为25.6%（YoY+4.7pct），零售量市占率为23.9% （YoY+5.1pct），均为第一。
　　受益于面板价格低位运行和产品结构升级，公司盈利能力改善。22年毛利率18.2%（YoY+2.5pct），净利率4.7%（YoY+1.3pct）。费用方面，研发保持较高投入，销售/管理/财务/研发费用率为7.7%/1.55%/-0.1%/4.5%，同比+0.1pct/+0.2pct/-0.2pct/+0.6pct。
　　23年彩电主业有望恢复增长，新业务贡献长期发展动力。22年公司显示终端销量2522万台（YoY+18.2%），收入352.6亿元（YoY-6.7%），主要受均价下行拖累。随着疫后消费复苏以及竞争格局优化，彩电价格有望回升，23年主业有望恢复增长。同时，新显示新业务（包括激光显示、商用显示、云服务、芯片）在疫情影响下保持稳步增长，22年贡献收入43.4亿元（YoY+0.8%），未来有望成为公司第二成长曲线。
　　盈利预测与投资建议：黑电行业龙头，主业份额提升，新业务稳步发展。预计2023-25年归母净利分别为18.4、20.6、23.1亿元，增速为9.6%、12.1%、11.8%，最新收盘价对应2023年PE为14.0x。参考可比公司估值水平，给予2023年15倍PE，对应合理价值为21.11元/股，给予“增持”评级。
　　风险提示：海外市场需求下滑，汇率波动，面板价格波动，竞争加剧。