研究报告全文：长视频1Q23流量回暖内容逐渐常态化2023-04-12行业近况根据云合数据1Q23全网剧集累计正片有效播放量782亿次同比增长2会员内容正片有效播放436亿次同比增长27全网综艺累计正片有效播放量60亿次同比增长3评论剧集播放侧会员内容流量快速增长爱奇艺表现突出分平台来看1Q23爱奇艺和芒果TV剧集正片有效播放量均有同比增长且爱奇艺同比增幅达30爱奇艺剧集播放市占率同比提升10ppt至4691Q23除腾讯视频外各平台会员内容有效播放量均实现同比增长整体会员内容有效播放量占比提升我们认为大盘回暖带动会员内容播放量增长而在优质内容供给的加持下会员观看排播模式非会员观看窗口期缩短也或为会员内容播放整体增速快于大盘增速的主要原因且算法分发在长视频平台应用更深入平台经营效率有所提升分内容来看1Q23播放量前三的剧集分别为狂飙向风而行我们的日子其中狂飙正片有效播放市占率达122我们认为长视频行业仍然存在优质内容供给和用户需求错配随着优质内容的数量和频次提升流量端有望进一步增长具有持续产出优质内容能力的平台或不断巩固优势形成正向循环综艺播放侧大盘流量基本稳定关注2Q23待播综艺表现分平台来看1Q23仅芒果TV综艺正片有效播放量实现同比增长其他三个平台均有一定程度的同比下降而爱奇艺腾讯视频优酷视频芒果TV综艺播放市占率分别为271271136322其中芒果TV综艺市占率同比提升167ppt其综艺优势有所增强分内容来看1Q23播放量前三的网络综艺分别为大侦探8哈哈哈哈哈3令人心动的offer4我们认为综艺主要以广告招商作为变现方式而外部环境还在复苏进程中在各平台重视ROI的情况下综艺上新节奏也与外部宏观环境相关建议关注2Q23芒果TV乘风4青年派计划等重点综艺上新情况供给侧剧集上新常态化趋势初步显现综艺上新量仍相对低迷1Q23行业上新剧集92部同比增加12部其中爱奇艺和优酷视频上新部数均有同比增加1Q23行业上新综艺41部同比减少10部我们认为内容常态化趋势逐步体现剧集在市场化排播下复苏节奏快于综艺而综艺供给侧仍待需求回暖头部综艺招商能力或仍然坚挺芒果TV优势突出估值与建议我们认为长视频行业竞争格局相对缓和内容常态化排播后平台自制能力开花结果会员业务或健康发展头部平台盈利弹性有望进一步释放维持覆盖公司盈利预测和评级不变推荐爱奇艺和芒果超媒风险行业竞争加剧内容成本上升监管收紧