核心观点
　　全球VR/AR市场发展曲折，2022年出货量下滑20%，但AI的快速发展有望打破负循环，真正意义上撬动VR市场奇点。
　　1、Meta推SAM模型，VR行业的又一重大助力
　　SAM（Segment Anything Model）是一个开源的AI视觉模型，可从任意图像或视频中识别并分割出单个对象，数据集超过11亿个分割掩码，SAM可以交互或手动进行图像分隔，模型开源进一步拉低了图像识别、标注的门槛，颠覆计算机视觉领域。
　　我们认为Meta作为全球元宇宙与VR巨头，此前进行多年探索与投入（仅22年元宇宙业务亏损即137亿美元），但无论是VR硬件体验、VR内容的产出都存在一定短板。此次Meta推出开源视觉AI模型，有望通过CV领域技术的提升，使图像识别、内容生成再上台阶，进一步推动元宇宙、VR行业的发展，包括：
　　1）VR/AR内容更好生成：SAM可以作为内容生成系统中的组件，包括AR/VR、2D/3D内容创作等，有望创造出更为通用的AI系统；2）颠覆VR/AR交互：头显屏幕将从纯粹的“呈像”，走向“识别一切并反馈”。叠加大语言模型，自然语言交互有望替代手动交互，VR/AR将成真正意义上的智能入口。
　　2、AI降低VR游戏成本，拉动“内容-硬件”飞轮
　　与手游平均70-80%的毛利率相比，VR游戏投入产出比低，全球头部VR游戏《半条命》仅能实现盈亏平衡，大部分其他VR游戏的收入仅能覆盖成本的60%左右。AI将快速生成3D资产、地图、NPC，降低VR游戏成本，毛利率改善幅度或远大于手游，有望从“不赚钱”走向“赚钱”，提升供给。此外，对于VR社交/虚拟人，苹果MR新品有望支持Siri语音快速创建虚拟物体，极大丰富UGC生态。
　　3、苹果MR配置“行业顶配”，强产品力有望引爆市场
　　芯片方面，搭载已在MacBook Pro等产品应用的电脑级M2，屏幕采用索尼4K级高分辨率的Micro-OLED，配备了十余颗摄像头和传感器，兼具VR和AR功能。软件方面，拥有定制的操作系统以及丰富的生态内容，有望支持苹果生态之间的多设备联动，或能够通过Siri语音输入创建虚拟物体甚至应用程序。
　　VR内容相关公司包括：
　　1）游戏：恺英网络、富春股份、凯撒文化、电魂网络；2）视觉类：丝路视觉、凡拓数创、华策影视、光线传媒、锋尚文化、风语筑。
　　风险提示：生成式AI技术发展不及预期、各领域技术融合进度不及预期的风险、算力支持程度不及预期、数据质量及数量支持程度不及预期、用户需求不及预期、技术垄断风险、原始训练数据存在偏见风险、算法偏见与歧视风险、算法透明度风险、增加监管难度风险、政策监管风险、商业化能力不及预期、相关法律法规完善不及预期、版权归属风险、深度造假风险、人权道德风险、影响互联网内容生态健康安全风险、企业风险识别与治理能力不足风险、用户审美取向发生变化的风险。