研究报告全文：长安汽车0006251Q23表现跑赢行业深蓝3月销量重回高位2023-04-12公司近况长安汽车发布3月产销数据3月销量244996辆同比38环比2831Q23累计销量607808辆同比-67环比-87评论1Q23跑赢行业自主品牌体现强韧性公司3月销量为244996辆同比环比分别382831Q23累计销量607808辆同比环比分别-67-87分品牌来看自主方面重庆长安月销117841辆同比89环比295河北长安月销10953辆同比-173环比296合肥长安月销20049辆同比-99环比418主力车型CSUNI欧尚系列3月销量分别为449413093520897辆表现亮眼重庆河北合肥长安1Q23合计实现销量为377775辆同比-56环比-86合资方面长安福特月销为15469辆同比-342环比81大7座混动SUV福特锐界L已开始预售具备全系20T尺寸全面加长主打223的全新座椅布局等诸多亮点长安马自达月销为6013辆同比-462环比557MAZDACX-50已经于3月16日起开启小定2023年电动化产品做增量1Q新能源并表或拖累自主盈利公司3月自主品牌新能源销量为35934辆SL03车型交付8568辆重回高位产品周期维度公司计划2023年推出7款插混产品覆盖12-20万元价位段主流市场进一步丰富产品谱系抢占合资燃油车市场份额此外公司规划打造iDD专网计划2023年突破1000家继2月24日UNI-VUNI-K智电iDD开启全球上市3月9日第三代CS75PLUS智电iDD车型也正式发布纯电方面深蓝首款SUV车型S7已经于3月5日正式亮相我们认为深蓝价格定位更具性价比纯电增程双路线SL03S7双车型布局产品周期强劲受特斯拉降价影响较小展望1Q23业绩表现长安乘用车CPCA口径22年4季度合计批发销量为436万辆2023年23月环比稳步提升1季度自主销量同比增长环比有所下降但仍处于历史的高水平对应业绩环比表现可期但考虑到长安新能源于1Q23开始并表新能源亏损或对自主利润有所拖累盈利预测与估值当前AB股股价对应2023年12832倍PE维持跑赢行业评级和盈利预测不变考虑到板块估值回调下调A股目标价135至16元考虑到港股流动性维持港股48港币目标价分别对应2023年174倍PE对应351383的上行空间风险行业需求反弹不及预期新车型表现不及预期