研究报告全文：锡期货日报TinFuturesDailyReport摘要行情复盘4月11日沪锡震荡偏弱主力2305合约收于190730元吨跌028现货投资咨询业务资格京证监许可201275号主流出货在189500-191000元吨区间均价在190250元吨环比下跌1500元吨作者有色与新能源金属研究中心胡彬重要资讯执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询1北京时间4月13日凌晨美联储将公布3月货币政策会议纪要市场人士表示该纪要将反映美联储对未来经济形势以及货币政策的展望因此联系方式010-68576697hubin1foundersccom备受关注从当前经济和海外通胀形势看欧美央行短期内难以全面转向成文时间2023年4月11日星期二宽松多位美联储高层官员也纷纷释放鹰派信号暗示加息仍将持续2AndradaMining矿业公司前身是AfriTinMining在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年因为升级后的工厂的产能可以得到利用Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间3根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨折金属量9973吨同比下滑2311-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降包括缅甸越南刚果金澳大利亚巴西等国家相比之下都出现了进口量的减少但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量累计实物量达到5546吨42023年1-2月我国进口精锡总量为2581吨同比增长2339其中来自印尼的进口锡锭占进口总量显著下滑不足30来自秘鲁的进口量明显增长占总量比重近60出口精锡总量为2181吨同比增长749出口地区集中在日韩中国台湾以及荷兰等欧洲国家交易策略美联储官员言论偏鹰基本面供给方面国内锡冶炼厂加工费持稳广西以及江西冶炼厂开工率有所回升但由于锡精矿进口量大幅下降目前看矿端资源紧张问题仍然存在近期沪伦比小幅回升进口盈利窗口开启需求方面整体继续呈现淡季表现假日结束后开工率恢复较慢锡焊料企业开工情况不及预期镀锡板开工持稳铅蓄电池企业开工周环比有所下降库存方面上期所库存有所下降LME库存继续下降smm社会库存环比继续累库精炼锡目前基本面暂无起色下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度矿端资源依然紧张但部分冶炼厂开工上涨带动整体开工率的增加更多精彩内容请关注方正中期官方微信现货市场在价格反弹后成交较为清淡盘面上沪锡继续回调走势建议偏空思路对待中长期延续区间震荡走势需关注矿端供应情况及美指走势上方压力位250000下方支撑位150000请务必阅读最后重要事项第1页行情回顾开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅结成交量持仓量持仓量变化沪锡近月192000192130188100190670189680-109-1606463318-28沪锡连一191570192550188000190730190250-145-16910495154046-5259沪锡连二190180192380187880190560189970-138-16846064331741929沪锡连三190050192160187810190430189700-137-1751028711047825现货市场SMM讯4月11日早盘期间报价冶炼厂较多冶炼厂出货意愿较弱早盘贸易商报价云锡云字升贴水较昨日小幅回落小牌与昨日持平根据贸易商反馈今日客户询价意愿较弱现货市场平淡4月11日市场商家报价对2304合约为主市面有少量进口锡现货国内非交割品牌对2304合约报价集中于贴水200元吨-平水交割品牌早盘对2304合约报价集中于升水300升水600元吨云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水8001000元吨平均价锡14035302520151050数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页升贴水期货收盘价电子盘LME3个月锡550006000500005000450004000400003500030003000020002500010002000015000010000-1000沪锡主连45000020000平均价1锡升贴水999华东上海金属网400000150003500003000001000025000050002000000150000100000-5000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利月间价差4月11日沪锡连一合约与近月合约价差为60元吨连二合约与连一合约价差为-170元吨连三合约与连二合约价差为-130元吨目前沪锡呈现出近强远弱的back结构但近远月价差较小维持在0附近运行由于短期外部因素作用影响逐渐消退基本面因素影响将逐渐占上风未来价差或将进一步收窄请务必阅读最后重要事项第3页沪锡连一-近月沪锡连二-连一150001000050000-5000-10000-15000-200002019-04-122019-07-122019-10-122020-01-122020-04-122020-07-122020-10-122021-01-122021-04-122021-07-122021-10-122022-01-122022-04-122022-07-122022-10-122023-01-12数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利基差套利近期现货价格期货价格皆震荡偏弱但是现货明显强于期货基差方面则呈现出较前期明显扩大的态势整体来看由于目前基差在0附近波动因此不建议此时进行基差套利操作建议暂时观望等待入场时机长江有色市场平均价锡1-期货结算价活跃合约锡200000015000001000000500000000-500000-1000000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利沪伦比目前内外盘沪伦比较前期显著回落并且还有进一步缩小的可能进口窗口也将逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第4页期货结算价活跃合约锡期货收盘价电子盘LME3个月锡1000900800700600500400数据来源Wind方正中期研究院锡矿价格及加工费4月10日广西江西湖南地区60锡精矿均价181500元吨较前一交易日下跌4500加工费10000元吨持平前一交易日云南地区40锡精矿均价177500元吨较前一交易日下跌4500加工费14000元吨持平前一交易日请务必阅读最后重要事项第5页广西60锡精矿均价云南40锡精矿均价40353025201510云南40广西江西湖南6035000300002500020000150001000050000数据来源iFind方正中期研究院锡化合物及焊锡条4月10日63A焊锡条价格为132750元吨较前一交易日下跌2500元吨60A焊锡条价格为127750元吨较前一交易日下跌2500元吨4月10日工业级氯化亚锡价格为171000元吨较前一交易日下跌1000元吨硫酸亚锡价格为174000元吨较前一交易日下跌1000元吨请务必阅读最后重要事项第6页价格焊锡条60A云锡华锡个旧30价格焊锡条63A云锡华锡个旧252015105价格硫酸亚锡SnSO4分析纯上海云锡25价格氯化亚锡SnCl2工业级上海云锡23211917151311975数据来源Wind方正中期研究院美元指数与有色金属指数请务必阅读最后重要事项第7页1200055000011500500000110004500001050040000010000350000950030000090002500008500200000美元指数上期有色金属指数数据来源Wind方正中期研究院库存情况4月11日上期所锡期货仓单较前一交易日减少137吨至8589吨截止4月7日上期所锡库存为9211吨较上周增加572吨4月6日LME锡库存为1825吨较前一交易日199000减少19900030吨16000140001200010000800060004000200002017-04-122018-04-122019-04-122020-04-122021-04-122022-04-12上期所锡库存LME锡库存数据来源Wind方正中期研究院持仓成交情况请务必阅读最后重要事项第8页沪锡主力成交前五名沪锡主力多头持仓前五名30000700025000600050002000040001500030001000020005000100000沪锡主力空头持仓前五名70006000500040003000200010000请务必阅读最后重要事项第9页主力合约多单持仓比例16中信期货国泰君安4815海通期货银河期货一德期货9其他75主力合约空单持仓比例17国泰君安中信期货46一德期货15海通期货银河期货9其他67数据来源Wind方正中期研究院沪锡主力合约走势请务必阅读最后重要事项第10页数据来源文华财经方正中期研究院宏观与行业信息AndradaMining矿业公司前身是AfriTinMining在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年因为升级后的工厂的产能可以得到利用Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨折金属量9973吨同比下滑2311-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降包括缅甸越南刚果金澳大利亚巴西等国家相比之下都出现了进口量的减少但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量累计实物量达到5546吨2023年1-2月我国进口精锡总量为2581吨同比增长2339其中来自印尼的进口锡锭占进口总量显著下滑不足30来自秘鲁的进口量明显增长占总量比重近60出口精锡总量为2181吨同比增长749出口地区集中在日韩中国台湾以及荷兰等欧洲国家请务必阅读最后重要事项第11页因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题全球第八大锡生产商EMVinto宣布已经进入不可抗力状态其每周的锡产量损失可能达到200吨在AlphaminResources最新的矿产资源估算MRE中其Mpama南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来又进行了一系列的更新在上次更新中其推断资源量中所含锡量从50000吨增加到120000吨以上增加了一倍然而其控制资源量一直稳定在20000吨左右Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力这次升级意味着资源量中95的锡现在属于控制或探明资源量比2021年的估计增加了12随着这些类别的资源量增加Elementos拥有了将更多材料转化为JORC矿石储量的潜力将材料转化为储量是初级采矿者的一个重要步骤因为这些储量确认了经济可行性安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨环比下滑195同比上涨24MetalsX发布了2022年第四季度报告强调了2022年下半年持续的选矿问题该公司在本季度向主要冶炼厂MSCThaisarco和云锡运送了约1209吨锡精矿这比2022年第三季度增长了50但实际的锡售价约28307澳元下跌了近75减少了估算收入请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版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