研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘美国非农就业报告整体表现略超预期被市场所计价后美元指数和美债收益率走势偏弱贵金属小幅反弹市场关注焦点转为美国3月通胀数据和美联储会议纪要截止1630投资咨询业务资格京证监许可201275号伦敦金现再度回到2000美元盎司关口上方整体在1988-200673美元盎司区间偏强运行涨幅作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏接近08白银整体在248-25078美元盎司区间震荡偏强运行涨幅接近07国内贵金属日内逆转夜盘跌幅震荡走强沪金涨018至44484元克沪银涨061至5578元千克执业编号F3057750执业资格重要资讯北京时间4月13日2030将公布美国3月CPI数据预计3月份整体通胀率Z0016243投资咨询上升03美国3月CPI未季调年率将会从6下降至52而核心通胀率由05的前值预期为联系方式shijialiangfoundersccom上升04美国3月未季调核心CPI年率将从55上升至56美国3月季调后非农就业人口新增236万人创2020年12月以来最小增幅基本持平239万的预期增前值自311万人修成文时间2023年4月11日星期二正至326万人3月失业率降至35表现强于36的预期和前值劳动参与率上升至626反映工资通胀的平均时薪在2月份增长02之后3月份再度增长03美国通胀压力短期难以得到根本性的解决增加了美联储5月再度加息的预期世界黄金协会报告指出在欧洲基金主导下3月份全球黄金ETF实现约合19亿美元32吨09的净流入扭转了9个月的连跌趋势交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治银行系统性风险等黑天鹅事件的影响美欧银行业危机引发系统性风险担忧美联储政策收紧预期迅速转向贵金属持续走强关注接下来的调整行情后续关注政策宽松转向经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高调整低吸机会依然是焦点运行区间分析美国就业市场出现疲弱迹象引发经济衰退担忧叠加美联储政策宽松预期推动伦敦金突破2000美元盎司445元克一度达到2030美元盎司上方448元克伦敦金连续上涨后继续关注回调机会下方关注1978美元盎司的20日均线438元克和1900美元盎司420元克上方继续关注2075美元盎司历史前高位置460元克未来随着联储政策宽松预期兑现经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响黄金刷新历史新高可能性依然较高白银上方继续关注253美元盎司压力5600元千克下方继续关注2358美元盎司的20日均线5250元千克和20美元盎司4800元千克支撑等待回调低吸机会风险事更多精彩内容请关注方正中期官方微信件引发避险需求鹰派加息逻辑转为鸽派宽松贵金属强势上涨不建议追涨关注调整的低吸机会前期多单或继续持有或高位了结落袋为安未入场者等待低吸机会黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2306P388请务必阅读最后重要事项合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2306P4500合约第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析9一黄金持仓分析9二白银持仓分析9四贵金属期权数据分析10一期权合约月份及合约简介10二期权策略建议11请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023411沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金23044437-03420044242-063143076沪金23064448401821244298-024114090沪金2308445702221344382-020109093沪金23104463801221444444-031123095沪金2312447203221744552-005149093沪金240244768030209446420021440812023411沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金2304459-64252031191079-724039沪金23061075902818476611658077345030065沪金2308754304770334781457086467208052沪金23103370749814981513602283923066沪金231247366162110276551232186017沪金2402229-53461021284057023018总计22215128159853539300517463214057图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023411沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银230455650725365543033437131沪银230555710745375542022417156沪银230655780615365547005401157沪银230755840655345554011405155沪银230855910635255562011402153沪银230955990705225570018405153沪银2310560907553555880384511512023411沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银230431239290266532081018005沪银230510394-08686441811382009025沪银2306637933867530816305035771274101沪银2307100761264383951404081287050072沪银230888688190274001629161495128054沪银2309447422347373840367371309111沪银2310102736930862088019949049总计88385712147359010246259407229086图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院美国非农就业报告整体表现略超预期被市场所计价后美元指数和美债收益率走势偏弱贵金属小幅反弹市场关注焦点转为美国3月通胀数据和美联储会议纪要截止1630伦敦金现再度回到2000美元盎司关口上方整体在1988-200673美元盎司区间偏强运行涨幅接请务必阅读最后重要事项第3页近08白银整体在248-25078美元盎司区间震荡偏强运行涨幅接近07国内贵金属日内逆转夜盘跌幅震荡走强沪金涨018至44484元克沪银涨061至5578元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示4月10日-4月15日当周数据方面关注中美3月通胀数据中国信贷数据与贸易数据美国供需数据和初请失业金人数等风险事件关注及美欧央行官员讲话和美联储货币政策会议纪要具体来看周一中国3月全社会用电量中国3月M2货币供应年率主板注册制首批企业上市交易世界银行和国际货币基金组织2023年春季会议举行至4月16日海外部分交易所因复活节休市周二中国3月CPI年率FOMC永久票委纽约联储主席威廉姆斯参加一场经济讨论会周三美国APIEIA原油库存3月CPI数据加拿大至4月12日央行利率决定EIA公布月度短期能源展望报告芝加哥联储主席古尔斯比费城联储主席哈克发表讲话明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加市政厅举办的活动英国央行行长贝利发表讲话周四中国3月贸易帐英国2月三个月GDP月率美国至4月8日当周初请失业金人数3月PPI数据欧佩克公布月度原油市场报告美联储公布货币政策会议纪要英国央行行长贝利发表讲话周五美国3月零售销售月率3月进口物价指数月率3月工业产出月率4月一年期通胀率预期美国4月密歇根大学消费者信心指数初值IEA公布月度原油市场报告本周关注焦点为美国3月通胀数据美国供需数据和初请失业金人数等该数据表现将会直接影响美联储货币政策调整预期节奏故亦需要关注美联储官员讲话和美联储货币政策会议纪要将会为货币政策调整提供新的动向其次关注中国通胀数据信贷数据和中国贸易数据预计中国3月CPI相对稳定PPI将会继续下行3月新增信贷料将延续强劲增长势头二季度货币政策将维持稳健略宽松结构性货币政策工具将进一步加大调控力度可能还会增加额度或创设新的工具继美国非农数据表现略超预期美联储5月加息25BP预期增加后美国3月CPI和PPI数据的表现将会进一步为联储5月政策调整提供依据预计整体通胀继续下行核心通胀下行空间有限不排除超预期表现可能美联储5月加息25BP预期可能会进一步升温对于美国而言高政策利率的影响会继续显现请务必阅读最后重要事项第5页同时还有美国银行业风险未完全消除摩根大通风险仍存美国经济衰退难免OPEC减产与非农表现强劲影响下通胀下行趋势再度趋缓可能性大尽管美联储货币政策收紧接近尾声然美联储5月加息25BP的预期依存下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次美元指数和美债收益率仍有下行空间美元指数小幅反弹后继续震荡走弱可能性大贵金属整体表现偏强概率大但是依然建议等待回调的低吸机会美联储5月加息预期升温关注美国3月通胀数据北京时间4月13日2030将公布美国3月CPI数据预计3月份整体通胀率上升03美国3月CPI未季调年率将会从6下降至52而核心通胀率由05的前值预期为上升04美国3月未季调核心CPI年率将从55上升至56美联储威廉姆斯表示预计今年经济增长将低于1通胀前景存在很多不确定性预计今年的通胀率将在375左右到2025年实现2的通胀目标预计失业率将逐渐上升至4-45美联储加息并不是引发最近银行问题压力的推手重要的是美联储能够采取措施降低通胀尚未看到信贷紧缩的明显迹象继美国非农数据表现略超预期美联储5月加息25BP预期增加后美国3月CPI和PPI数据的表现将会进一步为联储5月政策调整提供依据预计整体通胀继续下行核心通胀下行空间有限不排除超预期表现可能美联储5月加息25BP预期可能会进一步升温联邦基金利率期货交易员认为美联储在5月2-3日的会议上再加息25个基点的概率一度超过75据CME美联储观察最新数据显示美联储5月维持利率不变的概率为308加息25个基点至500-525区间的概率为692到6月维持利率不变的概率为287累计加息25个基点的概率为666对于美国而言高政策利率的影响会继续显现同时还有美国银行业风险未完全消除摩根大通风险仍存美国经济衰退或难免OPEC减产与非农表现强劲影响下通胀下行趋势再度趋缓可能性大尽管美联储货币政策收紧接近尾声然美联储5月加息25BP的预期依存下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次请务必阅读最后重要事项第6页美国非农表现略超预期美联储5月加息25BP预期升温美国3月非农数据失业率下降整体表现略强于预期美联储5月加息25BP的预期有所升温美元指数表现略偏强利好美债收益率贵金属则会小幅承压周一将会显现具体来看美国3月季调后非农就业人口新增236万人虽然创2020年12月以来最小增幅但基本持平239万的预期增前值自311万人修正至326万人3月失业率降至35表现强于36的预期和前值劳动参与率上升至626说明美国就业市场整体表现依然坚韧现阶段全面走弱迹象仍需进一步观察反映工资通胀的平均时薪在2月份增长02之后3月份再度增长03美国通胀压力短期难以得到根本性的解决增加了美联储5月再度加息25BP的预期在就业报告发布之前美国职位空缺数小非农ADP数据以及初请失业金人数表现均不及预期市场预计非农数据表现也会偏弱预计美联储在5月份的政策会议上暂停加息的概率大于加息25BP的概率但是非农数据整体表现依然略强于预期为美联储继续加息提供依据市场关于美联储5月加息25BP的预期上升为70尽管近期疲弱的数据可能会巩固美联储紧缩周期结束的预期但略超预期的非农数据为5月再度加息25BP敞开了大门如果本周公布的CPI数据偏强将会进一步强化5月加息25BP预期请务必阅读最后重要事项第7页图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页二期权策略建议黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2306P388合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2306P4500合约图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页