研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘4月11日沪铝主力合约AL2305低开低走全天震荡偏弱作者有色与新能源金属研究中心胡彬报收于18485元吨环比下跌07长江有色A00铝锭现货价格环比下跌250元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌240元吨A00铝锭现货平均升执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询贴水-20元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面据SMM统计数据显示2023年3月份31天国成文时间2023年4月11日星期二内电解铝产量3412万吨同比增长29SMM预计4月底国内电解铝运行产能修复至4060万吨以上预计4月30天国内电解铝产量或332万吨附近同比增长067下游方面上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨05个百分点至652同比去年下滑14个百分点库存方面2023年4月6日SMM统计国内电解铝锭社会库存1038万吨较上周四库存下降5万吨较本周一库存量下降28万吨较2022年4月份历史同期库存下降3万吨4月份月度库存累计下降5万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力空头减仓较多国内供给端持续偏紧广西四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能云南地区延续此前的限产加上去年已有的第一轮限产两轮总计约在190万吨左右由于西南地区持续干旱复产形势不容乐观需求方面下游加工企业开工情况缓慢但持续上升库存方面国内社会库存继续去化伦铝库存继续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期库存持续去化盘面目前震荡偏弱但需要防范盘面反弹建议暂时观望为主中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略4月11日沪铝主力合约AL2305低开低走全天震荡偏弱报收于18485元吨环比下跌07长江有色A00铝锭现货价格环比下跌250元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌240元吨A00铝锭现货平均升贴水-20元吨上游方面据SMM统计数据显示2023年3月份31天国内电解铝产量3412万吨同比增长29SMM预计4月底国内电解铝运行产能修复至4060万吨以上预计4月30天国内电解铝产量或332万吨附近同比增长067下游方面上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨05个百分点至652同比去年下滑14个百分点库存方面2023年4月6日SMM统计国内电解铝锭社会库存1038万吨较上周四库存下降5万吨较本周一库存量下降28万吨较2022年4月份历史同期库存下降3万吨4月份月度库存累计下降5万吨从盘面上看资金呈小幅流出态势主力空头减仓较多国内供给端持续偏紧广西四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能云南地区延续此前的限产加上去年已有的第一轮限产两轮总计约在190万吨左右由于西南地区持续干旱复产形势不容乐观需求方面下游加工企业开工情况缓慢但持续上升库存方面国内社会库存继续去化伦铝库存继续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期库存持续去化盘面目前震荡偏弱但需要防范盘面反弹建议暂时观望为主中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18380涨跌-25018370涨跌-25018780涨跌-240一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价297029552865A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-400-20-4125上海电解铝保税库仓单最高溢价13000最低溢价12000平均溢价125贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价12000平均溢价125库存上期所铝期货库存279604LME铝期货库存516800今日长江有色A00铝平均价1838000元吨氧化铝三地均价在29300元吨A00铝锭的升贴水最大值000元吨最小值-4000元吨平均值-20元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价13000美元吨最低溢价12000美元吨平均溢价11000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价12000美元吨平均溢价12500美元吨3今日期货市场情况开盘价18605最高价18645最低价18350收盘价18485成交量189582期货报价涨跌-130涨跌幅-070成交量189582持仓量189956持仓量变化-11741现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-45-20-45-40-352023-04-11沪铝主力2301合约开盘于18605元吨最高价18645元吨最低价18350元吨报收于18485元吨成交量189582手持仓量189956手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名140002500012000200001000015000800060001000040005000200000中信期货华泰期货东亚期货国泰君安金瑞期货中信期货东证期货国泰君安中粮期货华泰期货主力合约多单持仓比例108中信期货华泰期货7东亚期货国泰君安761金瑞期货7其他主力合约空单持仓比例18中信期货东证期货10国泰君安51中粮期货8华泰期货其他76请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-04-132020-06-132020-08-132020-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021-06-132021-08-132021-10-132021-12-132022-02-132022-04-132022-06-132022-08-132022-10-132022-12-132023-02-13A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理周一华东现货较2304合约贴水30元吨与上一交易日相比持平早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元吨到均价左右成交巩义地区现货较SMMA00铝价贴水80元吨左右整体而言华东现货市场交投活跃贸易商之间流转积极整体成交尚可巩义地区现货市场整体成交较弱贴水走扩且有扩大趋势下游刚需采购为主华南地区现货升水连续两日缩窄市场到货增加接货方压价接货成交氛围一般请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000200000000400000400000002400000180000000350000350000002200000160000000140000000300000002000000300000120000000250000001800000吨100000000250000吨200000001600000吨80000000200000美元150000001400000元吨600000004000000010000000120000015000050000001000000200000000008000000001000002021-04-062022-04-062022-06-062022-08-062023-02-062023-04-062021-06-062021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-10-062022-12-062021-04-062021-06-062021-08-062021-10-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-062023-02-062021-12-062022-02-062022-04-062023-04-06上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-04-092020-06-092020-08-092020-10-092020-12-092021-02-092021-04-092021-06-092021-08-092021-10-092021-12-092022-02-092022-04-092022-06-092022-08-092022-10-092022-12-092023-02-092023-04-092020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-04-07铝锭库存27960400吨环比上期-634000吨LME2023-04-06铝库存51680000吨环比上期减少25吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存99720000吨周环比-5160000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存10060万吨周环比-600万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌240元吨报18380元吨佛山A00铝报18500元吨今日基价大幅下跌市场加工费普涨佛山地区今日整体成交继续处于疲软态势基价下跌后稍有提振但整体持续性不强市场成交价未能突破4字头临近午间120178铝棒成交价集中390元吨上下90棒加工费480元吨较昨日上涨80元吨今日华东市场无锡地区整体成交清淡价格也上行乏力各家贸易商反馈出货不畅临近午间整体大棒成交仍集中在470元吨上下小棒集中550元吨较昨日上涨30-50元吨南昌地区今日成交也较为一般下游按需采购为主整体加工费较昨日小幅上涨10-40元吨大棒成交价集中500元吨小棒成交集中520元吨山东临沂地区本周均价报加工费较上周下跌40元吨维持440元吨上下成交较好库存方面2023年4月10日SMM统计国内铝棒库存统计1612万吨环比上周四库存增加033万吨8铝行业资讯美铝Alumar氧化铝工厂因故将减产25为期10天该氧化铝厂的日产量将在大约10天内减少约25据悉该氧化铝工厂总产能为386万吨年这10天预计影响产量264万吨据外媒报道力拓即将在其Arvida铝冶炼厂宣布新建96台600KAAP-60铝电解槽这可能意味着将比预期提前一年关闭旧的预焙铝电解槽生产线根据AlCircle的2023年全球铝业展望报告显示预计2023年全球铝土矿产量将达到393亿吨预计未来几年将继续增长美国人口普查局数据显示2023年1月美国原铝产量达到64万吨同比降2195去年同期为82万吨1月美国原铝日均产量降至2050吨同比降2195去年同期日均产量为2650吨1月美国回收自废旧的铝产量为278万吨其中162万吨回收自新废铝116万吨回收自旧废铝国家统计局数据显示2023年1-2月中国氧化铝产量12988万吨同比增长1041-2月电解铝产量6735万吨同比增长751-2月铝材产量8719万吨同比下降191-2月铝合金产量1814万吨同比增长679铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨0-272580-32384--看跌0-277950-46017--铝期权102859478068522768261212013165请务必阅读最后重要事项第7页铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比120000251000002800001560000400001200000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理050230000000历史波动率锥0452100000000401900000000700351700000000600301500000000500251300000000400201100000000150300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2305合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析请务必阅读最后重要事项第9页近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差有所收窄可以做空价差组合谨慎续持三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口间歇性开启请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页