核心观点
　　拥抱结构化，与Beta共舞
　　结构化行情下，选对赛道至关重要：过去两年市场结构化行情明显，从收益区分度来看，少数行业大幅上涨，大部分行业同期涨幅低于偏股混合型基金指数；从市场交易热度来看，头部行业的市场关注度远高于其他行业——少数赛道交易火热，大部分行业“门可罗雀”。
　　热点赛道快速切换，中短期行业轮动难以捕捉：近期板块行情切换节奏在不断加快，随着市场轮动的加速，我们观察到在行业轮动模型中长期有效的指标都在近两年相继出现大幅回调。
　　即便在优选赛道中，个股行情分化依然极致：不仅是行业之间存在高度的分化，行业内部个股收益之间的分化同样极致。即便投资者较好地捕捉到了行业之间的切换，如果在行业内部无法做到个股精选，其投资收益仍然会低于预期水平。
　　以战胜主动股基中位数为目标的投资策略
　　长期来看，公募基金的整体业绩表现优于宽基指数：2012年至今，偏股混合型基金指数年化收益10.86%，同期沪深300指数和中证500指数90%仓位年化收益分别仅有4.87%和5.94%，总体来看A股市场中公募基金长期业绩表现优于传统宽基指数。
　　市场风格切换下，主动股基业绩波动大：尽管主动股基的长期业绩表现优于宽基指数，然而想要稳定战胜基金中位数却并非易事。由于基金经理通常具有自身能力圈，当市场风格发生剧烈变化时，主动股基的短期业绩可能存在较大的波动。
　　产品稀缺性，稳定战胜主动股基产品并不多见：我们对A股市场中每年稳定战胜主动股基中位数的基金数量占比进行统计，发现目前A股市场中能够做到连续稳定战胜主动股基中位数的产品并不常见，因此这类产品具有一定的稀缺性，适合用来作为组合底仓进行配置。
　　景顺长城量化先锋（006201）投资价值分析
　　景顺长城量化先锋（006201）是景顺长城基金发行的一只主动量化型基金，该产品自2022年8月5日以来对策略运作进行了转型，目前采用类指数增强的方式，以稳定战胜公募基金中位数为目标，综合考虑组合的收益风险比构建策略。现任基金经理为徐喻军先生，目前在管规模合计34.64亿元。
　　自该产品转型以来相对偏股混合型基金指数有明显的超额收益，年化超额收益达到3.24%，相对最大回撤4.42%，信息比0.73，年化跟踪误差仅4.98%，表现较为优异，且在不同市场风格下的表现依然稳健。
　　从持仓分析来看，该产品持仓较为分散，行业偏离较低。其选股主要集中于中小市值、估值偏低、成长性较好、波动较低的质优股票。
　　风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。