4月10日，瑞芯微公布2022年年度报告。2022年度公司实现营业收入20.30亿元，归母净利润2.97亿元，扣非净利润1.73亿元。2022年Q1-Q4各季度营业收入分别为5.43/6.99/3.28/4.59亿元，归母净利润分别为0.84/1.88/0.04/0.21亿元。
　　业绩短期承压，下游需求回暖静待市场复苏。2022年度公司营业收入与归母净利润分别同比下降25.34%和50.58%。2022年全球宏观经济下行，受地缘政治变化等因素影响，国内外半导体行业需求受到影响。下游客户去库存力度较大，造成公司产品库存水位上升。同时上游供应链成本增加，使得公司毛利率承压。在多因素叠加影响下，公司2022年业绩未达既定增长预期，处于承压前行状态。随着消费市场复苏，终端产品去库存迎来拐点，产品市场空间有望提升。
　　持续投入研发，完整产品布局打造AIoT生态。2022年公司研发投入5.35亿元，占公司营业收入的26.35%。公司主要针对RK3588的软硬件方案进行研发设计，并成功推出AIoT通用算力平台RK3562、流媒体处理器RK3528、机器视觉处理器RV1106/RV1103等三个新一代SoC产品。公司以不同算力层次的智能应用处理器芯片和不同性能层次的传统通用芯片，充分契合不同终端产品的市场定位，提供更具针对性和性价比的芯片产品和解决方案，广泛应用于日益增长的AIoT市场。
　　拓展车用市场，智能座舱渗透率提升带来车规芯片增长空间。公司依托长期技术积累与产品优势，延展汽车电子前装的产品线布局。智能座舱芯片RK3588单芯片实现“一芯带七屏”、AVM（全景环视影像）的功能，仪表盘控制芯片RK3358M、RK3568M，车载音频芯片RK3308M，车载电源管理芯片RK806M、RK809M等进一步丰富汽车电子产品线。目前公司产品已经在汽车前装的智能座舱、仪表盘、车载音频和汽车后装的行车记录仪、车载娱乐电子等实现规模量产。公司积极对接国内汽车厂商，随着智能座舱渗透率提升，市场需求空间持续扩大，车规产品布局有望带来新增长曲线。
　　业绩预测与评级：预计2023-2025年公司实现营收25.9/34.5/47.0亿元；归母净利润4.4/6.6/10.1亿元。维持“推荐”评级。
　　风险提示：
　　（1）市场竞争加剧风险；
　　（2）供应链风险；
　　（3）人工成本上升以及人才流失风险；
　　（4）知识产权风险。