川财观点
　　一季度电力行业运行整体平稳。1-2月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量8532.7亿千瓦时，同比增长7.5%，占全社会用电量比重为61.7%，同比提高2.8个百分点。国家统计局发布全国规模以上工业企业利润。1-2月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降22.9%，但电力行业利润同比增长53.1%。随着工业生产持续恢复，用电需求的增加，发电量持续增长，带动电力行业利润持续快速增长。从用电量数据来看，1-2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%。其中，第一、第二产业分别同比增长6.2%、2.9%；第三产业同比下降0.2%；城乡居民生活用电量同比增长2.7%。用电需求整体保持平稳，电力行业盈利能力有望保持增长态势。
　　煤价偏弱运行，利好火电盈利修复。保供政策持续推进，陕西省政府审议通过2023年煤炭增产保供工作方案，方案要求强化组织生产，统筹产运销衔接，稳定现有煤炭产量基础，促进煤矿依法合规释放产能。国内煤炭产量整体保持平稳，进口煤炭同比大幅回升。1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%；进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。从近期火电企业披露年报来看，部分企业已经扭亏为盈或同比减亏，在保供政策下，煤价将逐步回归合理区间，看好二季度火电企业盈利持续修复。
　　风光装机增速不减，保持较高发展动能。国家能源局发布统计数据，截至2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。随着风光大基地项目的陆续开工，未来风光装机仍将保持较高增长动力。
　　我们认为，二季度随着全国供暖季结束、汛期来临，预计水力发电出力增多，煤炭需求减少，煤价整体将偏弱运行，火电盈利修复预期将进一步增强。目前，第一批大型风光基地建设已全面开工、部分已建成投产，第二批基地部分项目陆续开工，第三批基地已形成项目清单。随着项目的持续推进，发电结构将持续优化，助力能源绿色转型，优质新能源运营企业有望持续受益
　　市场一季度表现
　　一季度电力行业指数上涨0.97%，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%。各子板块中，火力发电指数下跌0.13%，水力发电指数上涨1.57%，光伏发电指数下跌1.68%，风力发电指数下跌3.49%。
　　行业动态
　　1、3月31日，国家能源局发布关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见。其中指出，推动以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型，以数字化智能化电网支撑新型电力系统建设，以数字化智能化技术带动煤炭安全高效生产，以数字化智能化用能加快能源消费环节节能提效。（北极星电力网）
　　 2、3月30日，工信部发布2023年1-2月全国光伏制造行业运行情况。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国多晶硅、组件产量同比增长均超过60%，晶硅电池产品出口同比增长超过156%。其中，1-2月全国多晶硅产量约17.6万吨，同比增长超过60%。（国际能源网）
　　公司公告
　　粤电力A（000539）：公司发布年度业绩报告，2022年公司实现营业总收入526.61亿元，同比增长18.45%；归母净利润亏损30.04亿元，上年同期亏损29.28亿元；扣非净利润亏损29.37亿元，上年同期亏损26.86亿元；报告期内，粤电力A基本每股收益为-0.57元。
　　粤水电（002060）：2023年3月30日，公司全资子公司东南粤水电投资有限公司与广东省汕头市潮南区人民政府签订《合作框架协议》。东南粤水电拟在广东省汕头市潮南区投资建设汕头市潮南区200MW/400MWh独立储能电站项目及风电、光伏等清洁能源项目，项目总投资约10亿元，其中固定资产投资9.25亿元。
　　风险提示：原材料价格波动风险，政策推进不及预期，电价上涨不及预期。