核心观点
　　在黄金价格近期攀升的推动下，黄金概念股涨幅明显。硅谷银行破产被接管、瑞士信贷危机等事件的出现，使得当前系统性风险显现并持续蔓延，市场避险情绪持续升温。其次，在多家银行持续出险后，美国加息政策效应逐步显现，鹰派加息逻辑迅速转为鸽派宽松为主，美元指数持续走弱，未来美国继续向上加息空间有限，贵金属价格有向上支撑。
　　我们长期看好黄金投资机会，但“入场”黄金需要择时。首先，在当前宏观背景下，长期通胀中枢短期内难以快速回落；美联储加息进入尾声，美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，实际利率中枢将因此而下降；全球央行持续增持黄金，黄金的战略配置地位正在不断提升。但同时，金价已行至高位，入场还需等待合适的时机。如果系统性风险得到遏制，市场恐慌情绪将得到暂时缓解，黄金存在回调机会，需要择时进场。当前全球央行对货币金融自主可控程度越发重视，央行购金需求维持在高位。在需求总量保持稳定的前提下，黄金“超主权”货币的属性将持续凸显，将对优化外汇储备资产结构、保持黄金在外汇储备中占比以及稳定币种信用起到至关重要的作用，对金价产生合理支撑。从这个角度看。即使出现有价无市也只会是短期现象。建议关注相关标的：四川黄金、山东黄金。
　　本月市场表现
　　2023年3月1日至2023年3月31日,有色指数下跌3.98%，上证指数下跌0.21%，沪深300下跌0.46%。本月涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒、SW计算机、SW通信。涨幅居后三位的行业依次为SW房地产、SW钢铁和SW轻工制造。
　　2023年3月1日至2023年3月31日,有色金属行业月涨幅前五的个股为四川黄金、中润资源、盛达资源、晓程科技和中金黄金，涨幅分别为158.57%、44.70%、23.82%、21.60%和20.90%。跌幅前五的个股为龙磁科技、博迁新材、融捷股份、东方锆业和腾远钴业，跌幅分别为-26.05%、-24.14%、-23.85%、-17.27%和-16.79%。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期，需求不振。