事件：
　　公司公告2023年第一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润1.8-2.0亿元，同比+96.07%-117.85%，扣非归母净利润1.75-1.95亿元，同比+111.50%-134.56%。
　　点评：
　　游戏核心产品流水表现亮眼，助推Q1业绩大幅回暖。2023Q1公司预计实现归母净利润1.8-2.0亿元，同比+96.07%-117.85%。去年公司加大了游戏板块的研发力度和广告投放力度，随着游戏产品不断更迭优化了玩家体验，以及广告投放带来的积极影响，今年Q1公司核心产品《姚记3D捕鱼》、《指尖捕鱼》、《捕鱼炸翻天》等均表现亮眼，带动营收增长。同时，游戏推广费用较去年同期有所下降，预计游戏板块业绩同比实现翻倍增长。此外，公司不断优化内部管理，公司整体利润率进一步提升。
　　核心主业稳健，全年业绩高增确定性强。游戏业务方面，产品端公司于2022年10月上线了《捕鱼新纪元》，此外，公司游戏产品储备丰富，今年预计有2-3款游戏于海内外上线，全年流水有望持续高增；扑克牌业务方面，公司龙头地位稳固，年产6亿副扑克牌生产基地建设项目持续推进，预计全年保持量价齐升态势；数字营销业务方面，持续受益于疫后经济复苏过程，同时，芦鸣与字节系合作紧密，享受TikTok海外广告收入高增红利；
　　新业务方面，卡淘2022年二级市场GMV达10亿元（同比+66.67%），活跃用户数稳健增长，预计2023年GMV同比保持高增。DAKA已签约曼城、利物浦、巴塞罗那等球队，其中曼城足球俱乐部球星卡已于3月22日发售，一级发行端有望贡献一定收入。此外，2022年10月，公司成为宝可梦卡牌代理经销商，宝可梦IP价值高，受众群体广，有望借助扑克牌以及抖音等渠道，带来业绩贡献。
　　投资建议：公司游戏业务流水表现亮眼，新业务可期，我们上调公司2022-2024年营收分别由39.15/44.90/52.63亿元至39.15/50.30/59.13亿元，同比分别+2.83%/28.47%/+17.57%，归母净利润分别由3.48/4.72/6.05亿元至3.48/6.24/8.31亿元，同比-39.26%/+79.02%/+33.29%。对应4月7日收盘价PE分别为36.53X/20.41X/15.31X。维持“买入”评级。
　　风险提示：游戏流水不及预期；政策监管风险；新业务发展不及预期。