报告导读
　　白酒板块：推荐关注三条主线：①季报季行情+潜在弹性的“2+1”投资组合：古井贡酒/洋河股份+舍得酒业；②新品招商线：口子窖/顺鑫农业；③高端酒主线：贵州茅台/五粮液/泸州老窖。
　　大众品板块：年报季报窗口期，重视季报业绩催化带来的机会。我们认为应重视当前修复窗口期，积极布局大众品投资机会。在当前阶段，我们认为应重视α机会，即重点把控数据恢复可持续以及边际改善明显、处在持续复苏的标的，并重点提示啤酒板块和休闲零食板块的投资机会。本周更新：大众品成本跟踪、千禾味业、中国飞鹤更新。本周组合：青岛啤酒、劲仔食品、中炬高新、仙乐健康等。
　　3月31日~4月7日，5个交易日沪深300指数上涨1.79%，食品饮料板块下跌1.91%，白酒板块下跌幅度大于食品饮料板块，跌幅为2.47%。具体来看，本周饮料板块顺鑫农业（+6.39%）、百润股份（+3.06%）涨幅较大，山西汾酒（-7.35%）、华致酒行（-6.19%）跌幅相对偏大；本周食品板块话汤臣倍健（+7.78%）、华统股份（+6.87%）涨幅相对居前，味知香（-8.70%）、日辰股份（-8.56%）跌幅相对偏大。
　　 【白酒板块】糖酒会反馈符合预期，淡季下控货挺价进行
　　板块回顾：板块表现稳定，顺鑫农业涨幅居前
　　板块个股回顾：3月31日~4月7日，5个交易日沪深300指数上涨1.79%，食品饮料板块下跌1.91%，白酒板块下跌幅度大于食品饮料板块，跌幅为2.47%。具体来看：顺鑫农业（+6.39%）、今世缘（+0.46%）涨幅居前。本周顺鑫农业涨幅居前，或主因22年合同负债表现优秀+金标铺货顺利+公司对恢复信心向好+预期房地产加速去化。
　　糖酒会反馈：糖酒会反馈符合预期，行业向上趋势不改
　　本周白酒板块股价表现略弱，或主因市场认为糖酒会整体反馈偏悲观，但我们认为符合预期，行业整体β趋势确定性向上，结构性胜负则更看酒企α，在当前行业结构性复苏下，分化加速明显。
　　①从预期角度看，虽然此前1-2月市场对经济修复/商务消费复苏预期过高+经销/公司渠道反馈积极乐观，导致市场信心处于高位，但后续随着3月动销进入相对淡季，预期从高位回落至合理水平。眼下，在：糖酒会期间渠道反馈情绪较弱+各酒企渠道商密集反馈批价下滑/库存未明显下降+动销仍处于淡季偏弱状态+产品展示火爆但招商未超预期（符合我们此前预期）背景下，市场基于短期不确定，因此情绪再次发生向下波动。但我们认为批价/库存略存波动情况一直存在，因此整体情况符合预期。
　　②从常规观测指标来看，淡季下主要酒业运行指标均表现正常，且酒企举措积极向上。宏观层面看，经济向上发展趋势确定，我们看好后续消费复苏&升级持续带来的结构升级势能；微观层面看，考虑到淡季白酒动销/回款占全年比例极低+淡季动销回落/批价波动为正常现象，短期行业观测指标波动不影响长期发展趋势，与此同时，我们认为近期多家酒企采取的“控货挺价”“加大费用投放”“加大消费者培育”“布局升级版新品”等举措均利于后续旺季蓄力发力，并在挤压式竞争中进一步享受集中化提升红利，优质酒企举措积极向上。
　　③从基本面角度看，主要酒企基本面向上确定性不改。高端酒来看，整体供求仍处于紧平衡，批价/库存存在小幅波动，但不改长期向好趋势。次高端酒看，我们看好400元（次高端下沿价位）为中心的次高端放量，带动整体主流次高端酒品牌保持增长，结构性机会跟酒企自身α相关；区域酒来看：在大众价位今年强表现下，更依赖本地动销&库存去化压力较小的区域酒整体反馈普遍更稳健扎实，其中古井贡酒势能不减。
　　数据更新：飞天茅台批价表现稳定，库存保持相对低位
　　贵州茅台：本周22年飞天茅台/1935批价约2750元/1210元，批价保持稳健；五粮液：本周批价稳定在940-965元，批价保持稳定；泸州老窖：批价约900元，批价表现稳定。
　　投资建议：看好全年投资机会，推荐关注三条主线
　　短期看，我们认为23Q1大众消费表现优秀保证板块业绩具备强确定性；中长期看，看好消费升级提速下行业集中度提升红利持续释放，头部酒企将持续受益。推荐关注三条主线：①季报季行情+潜在弹性的“2+1”投资组合：古井贡酒/洋河股份+舍得酒业；②新品招商线：口子窖/顺鑫农业；③高端酒主线：贵州茅台/五粮液/泸州老窖。
　　 【食品板块】：重点关注数据持续恢复的标的
　　板块回顾：本周大部分食品板块有所下跌
　　板块涨幅方面：食品加工板块下跌0.05%，其中调味发酵品板块上涨0.48%，乳品板块下跌0.25%，啤酒板块下跌0.32%。
　　个股涨跌方面：汤臣倍健（+7.78%）、华统股份（+6.87%）涨幅相对居前，味知香（-8.70%）、日辰股份（-8.56%）跌幅相对偏大。
　　本周更新：大众品板块成本更新、千禾味业更新、中国飞鹤更新
　　1、大众品成本跟踪：大众品大部分原材料价格同比下行
　　23年大众品需求上行，成本下行是我们投资策略中一条重要的投资主线，我们认为可以密切跟踪大众品成本变化并预判23年趋