2023年3月27日-2023年3月31日，食品饮料行业上升2.33%
　　上周上证指数上升0.22%，深证成指上升0.79%，沪深300指数上升0.59%，创业板指上升1.23%。申万食品饮料行业上升2.33%，涨跌幅排名6/31，跑赢沪深300指数1.74pct，食饮子版块涨跌不一，其中啤酒板块涨幅最大为6.74%，保健品板块上涨5.19%，其他酒类板块上升4.43%。
　　目前，啤酒处于低基数阶段，同时现饮渠道加快修复，逐步迎来旺季，终端需求蓄势待发。稳定的终端需求为产品价格带上移提供有力支撑，啤酒结构升级稳步推进。今年以来，尽管大麦价格依旧处于高位，但包装价格明显回落，成本压力持续缓解，毛利改善可期。
　　对于白酒板块，春糖会召开在即，提前催化市场情绪。淡季白酒价盘稳中有升，积极布局新品，预计春糖会有效调动招商活力，增强信心。二季度起，五一、端午等多节假日催化，宴请、商务活动活跃，业绩增长弹性确定性较强。
　　行业周数据：淡季价格坚挺，二季度结构升级持续
　　3月31日，飞天茅台当年原装批发参考价为2925元/瓶，较前一周下降1.35%，飞天茅台上一年原装批发参考价为3035元/瓶，与前一周持平。京东普五价为1389元/瓶，与前一周持平。从36大中城市日用工业消费品平均价格中的白酒价格来看，高档白酒价格增速略微上升，中低档白酒价格增速持续放缓。2022年12月，啤酒产量254.3万千升，同比上升8.50%；葡萄酒产量3.20万千升，同比下跌23.80%。另外，豆粕、玉米价格保持下降趋势，大麦价格维持高位，成本端压力整体改善。
　　淡季期间，多白酒品牌进行提价，终端价格稳步回升，动销表现亦符合预期，库存消化明显。二季度多利好因素叠加催化，为价格带的上移提供坚实基础，结构性升级亦将推动板块业绩上行。
　　投资建议
　　食饮数据空窗期已经过去，消费复苏阶段性节奏及幅度逐步明了，为二季度消费复苏增强信心，短期重点关注业绩兑现情况及催化因素带来的增长行情，中长期关注收入改善带来的消费升级主逻辑。建议关注白酒、啤酒、预制菜及调味品板块，白酒重点关注业绩扎实的龙头企业及业绩增长弹性大的次高端企业。维持食品饮料行业增持评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；食品安全问题；市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年4月4日湘财证券研究所行业研究食品饮料行业周报旺季降至量价支撑强劲相关研究核心要点1消费市场有序复苏渠道2023年3月27日-2023年3月31日食品饮料行业上升233库存良性健康20230314上周上证指数上升022深证成指上升079沪深300指数上升0592场景恢复实现困境反转创业板指上升123申万食品饮料行业上升233涨跌幅排名631跑赢沪深300指数174pct食饮子版块涨跌不一其中啤酒板块涨幅最白酒消费升级持续202303223市场催化加码把握业绩大为674保健品板块上涨519其他酒类板块上升443兑现良机20230329目前啤酒处于低基数阶段同时现饮渠道加快修复逐步迎来旺季终端需求蓄势待发稳定的终端需求为产品价格带上移提供有力支撑啤酒结构升级稳步推进今年以来尽管大麦价格依旧处于高位但包装价行业评级增持格明显回落成本压力持续缓解毛利改善可期近十二个月行业表现对于白酒板块春糖会召开在即提前催化市场情绪淡季白酒价盘稳中有升积极布局新品预计春糖会有效调动招商活力增强信心二季度起五一端午等多节假日催化宴请商务活动活跃业绩增长弹性确定性较强行业周数据淡季价格坚挺二季度结构升级持续3月31日飞天茅台当年原装批发参考价为2925元瓶较前一周下降135飞天茅台上一年原装批发参考价为3035元瓶与前一周持平京东普五价为1389元瓶与前一周持平从36大中城市日用工业消费1个月3个月12个月品平均价格中的白酒价格来看高档白酒价格增速略微上升中低档白酒价格增速持续放缓2022年12月啤酒产量2543万千升同比上升相对收益-1802153850葡萄酒产量320万千升同比下跌2380另外豆粕玉米价绝对收益-1652105格保持下降趋势大麦价格维持高位成本端压力整体改善注相对收益与沪深300相比淡季期间多白酒品牌进行提价终端价格稳步回升动销表现亦符合预期库存消化明显二季度多利好因素叠加催化为价格带的上移提供坚分析师许雯实基础结构性升级亦将推动板块业绩上行证书编号S0500517110001投资建议Tel02150293534食饮数据空窗期已经过去消费复苏阶段性节奏及幅度逐步明了为二Emailxw3315xcsccom季度消费复苏增强信心短期重点关注业绩兑现情况及催化因素带来的增长行情中长期关注收入改善带来的消费升级主逻辑建议关注白酒联系人李育文啤酒预制菜及调味品板块白酒重点关注业绩扎实的龙头企业及业绩Tel021-50295328增长弹性大的次高端企业维持食品饮料行业增持评级Emailliyw3xcsccom风险提示宏观经济恢复不及预期疫情反复限制消费场景食品安全问题市场竞地址上海市浦东新区银城路88号争加剧中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明行业研究1行情回顾上周上证指数上升022深证成指上升079沪深300指数上升059创业板指上升123申万食品饮料行业上升233涨跌幅排名631跑赢沪深300指数174pct食饮子版块涨跌不一其中啤酒板块涨幅最大为674保健品板块上涨519其他酒类板块上升443图1申万一级行业涨跌幅3月27日-3月31日资料来源Wind湘财证券研究所图2食饮三级行业涨跌幅3月27日-3月31日资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究目前啤酒处于低基数阶段同时现饮渠道加快修复逐步迎来旺季终端需求蓄势待发稳定的终端需求为产品价格带上移提供有力支撑啤酒结构升级稳步推进今年以来尽管大麦价格依旧处于高位但包装价格明显回落成本压力持续缓解毛利改善可期对于白酒板块春糖会召开在即提前催化市场情绪淡季白酒价盘稳中有升积极布局新品预计春糖会有效调动招商活力增强信心二季度起五一端午等多节假日催化宴请商务活动活跃业绩增长弹性确定性较强上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为顺鑫农业150华统股份146惠泉啤酒124盐津铺子112劲仔食品89跌幅最大的五家公司为元祖股份-90良品铺子-50ST西发-39皇氏集团-37莲花健康-36图3上周涨幅前五的公司3月27日-3月31日图4上周跌幅前五的公司3月27日-3月31日资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所截至3月31日食品饮料行业PE为36X位居申万一级行业第9位从子行业来看估值靠前的为其他酒类101X调味发酵品52X啤酒52X估值靠后的为肉制品23X乳品24X软饮料27X敬请阅读末页之重要声明3行业研究图5申万一级行业估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所图6食饮三级行业估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所图7重点子版块估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究2行业重点数据跟踪21酒类数据跟踪3月31日飞天茅台当年原装批发参考价为2925元瓶较前一周下降135飞天茅台上一年原装批发参考价为3035元瓶与前一周持平京东普五价为1389元瓶与前一周持平从36大中城市日用工业消费品平均价格中的白酒价格来看高档白酒价格增速略微上升中低档白酒价格增速持续放缓2022年12月啤酒产量2543万千升同比上升850葡萄酒产量320万千升同比下跌2380图8飞天茅台53度行情价元瓶图9五粮液52度京东价元瓶资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图10白酒价格月度数据元瓶图11白酒产量月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明5行业研究图12啤酒产量月度数据图13啤酒进口情况月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图14葡萄酒产量月度数据图15葡萄酒进口情况月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所22奶类价格跟踪奶价方面2023年3月22日我国主产区生鲜乳平均价为397元公斤同比下降5002023年3月22日酸奶零售价为1631元公斤牛奶零售价为1264元升均较前一周略有下降敬请阅读末页之重要声明6行业研究图16生鲜乳价格数据图17酸奶牛奶价格数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所23成本价格跟踪猪价方面2023年3月24日22个省市仔猪平均价为4006元千克生猪平均价为1526元千克猪肉平均价为2138元千克除猪肉价格外均较前一周略微上升2023年3月31日豆粕现货价为385914元吨较2022年3月24日上升134玉米现货价为284141元吨较2022年3月24日下跌0712023年2月大麦进口平均单价40885美元吨较上月略微下降瓦楞纸出厂价与上月持平箱板纸出厂价较上月下降388进口大麦单价略微回落啤酒成本占比最高的包装价格持续下降成本压力持续缓解场景复苏带动需求高增二季度气候的升温将持续带动需求行业高端化平稳推进图1822个省仔猪生猪猪肉价格图19豆粕现货价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明7行业研究图20玉米现货价图21大麦进口平均单价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图22瓦楞纸出厂价图23箱板纸出厂价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所3行业动态表1行业动态时间相关板块动态内容3月25日泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发布调价通知自3月31日3月25日白酒起38度国窖1573经典装500ml6经销商结算价格上调30元瓶在上海宁夏经贸合作暨企业家恳谈会签约仪式上宁夏贺兰山东麓葡萄酒产业园区管委会与上海璞康数据科技集团有限公司签约1亿元合作项目未来将3月26日葡萄酒在以葡萄酒为主的六特产业推广销售上发力打通双渠道助力宁夏更多农产品畅销全国汾酒2030技改原酒产储能扩建项目一期启动仪式在汾阳市杏花村经济技术3月30日白酒开发区举行该项目占地约1932亩总投资约91亿元建设周期3年燕京啤酒与中国邮政合作的主题邮局已营业同时燕京啤酒邮乐小店业务在邮3月31日啤酒政线上平台开设据了解燕京啤酒主题邮局是集旅游打卡啤酒文化产品线上线下啤酒销售一体的特色主题邮局是啤酒文化和邮文化的一次跨界融合资料来源公开资料湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明8行业研究4公司重要公告表2上市公司重要公告公司名称公告日期公告内容2022年公司实现营业收入2587亿元同比上升011归属于上市公司股东的元祖股份3月28日净利润266亿元同比下降2162归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为232亿元同比下降21722022年公司实现营业收入62576亿元同比下降616归属于上市公司股东双汇发展3月29日的净利润5621亿元同比上升1551归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5217亿元同比上升17652022年公司实现营业收入24987亿元同比上升58归属于上市公司股东的上海梅林3月30日净利润503亿元同比上升6605归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为430亿元同比上升82892022年公司实现营业收入1227亿元同比下降185归属于上市公司股东的会稽山3月30日净利润145亿元同比下降4898归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为128亿元同比下降7532022年公司实现营业收入4928亿元同比上升860归属于上市公司股东的珠江啤酒3月30日净利润598亿元同比下降211归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为532亿元同比上升6622022年公司实现营业收入4112亿元同比上升572归属于上市公司股东的广州酒家3月30日净利润520亿元同比下降668归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为477亿元同比下降9432022年公司实现营业收入1954亿元同比下降1646归属于上市公司股东煌上煌3月31日的净利润031亿元同比下降7869归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为004亿元同比下降96392022年公司实现营业收入102亿元同比下降1601归属于上市公司股东的有友食品3月31日净利润015亿元同比下降3013归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为014亿元同比下降18442022年公司实现营业收入1691亿元同比下降683归属于上市公司股东的莲花健康3月31日净利润046亿元同比上升406归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为062亿元同比上升37822022年公司实现营业收入2410亿元同比上升1425归属于上市公司股东天润乳业3月31日的净利润197亿元同比上升3133归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为179亿元同比上升34052022年公司实现营业收入1875亿元同比下降552归属于上市公司股东的燕塘乳业3月31日净利润099亿元同比下降4223归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为084亿元同比下降42232022年贵州茅台实现营业总收入12755亿元同比增长165归属于母公司贵州茅台3月31日所有者净利润6272亿元同比增长1962022年公司实现营业收入12843亿元同比增加2031归属于上市公司股东的安琪酵母3月31日净利润为1321亿元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1114亿元较去年同期分别增加097和511敬请阅读末页之重要声明9行业研究2022年公司实现营业收入662亿元同比上升188归属于上市公司股东的金枫酒业4月1日净利润51719万元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-24442万元资料来源公司公告湘财证券研究所5投资建议食饮数据空窗期已经过去消费复苏阶段性节奏及幅度逐步明了为二季度消费复苏增强信心短期重点关注业绩兑现情况及催化因素带来的增长行情中长期关注收入改善带来的消费升级主逻辑建议关注白酒啤酒预制菜及调味品板块白酒重点关注业绩扎实的龙头企业及业绩增长弹性大的次高端企业维持食品饮料行业增持评级6风险提示宏观经济恢复不及预期疫情反复限制消费场景食品安全问题市场竞争加剧敬请阅读末页之重要声明10分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明