中国经济平稳修复
　　中国经济逐渐修复，不过国内政策以稳为主，居民内需消费不足，海外需求回落较多，经济修复进度较为平稳。金三银四旺季叠加去年二季度低基数的表现，3、4月的经济数据同比表现或显著回升，但市场也有所计价；M2增速仍显著高于社融存量增速，市场处于宽货币稳信用的格局，债市有所支撑。
　　海外避险情绪仍存
　　欧美银行体系暴雷，陷入“治通胀”与“防风险”的两难局面。欧美银行危机尚未完全消除，叠加美国债务上限问题尚在谈判之中，美联储加息走向更加难以预测，叠加近期地缘扰动较多，海外资金避险情绪仍存。
　　策略建议：
　　经济发展以稳为主，国内政策刺激力度有限、经济内循环仍在发展、海外需求回落，经济复苏进程不会太快；在去年的低基数下，3月份数据的同比表现会较好，市场情绪会得到提振，但市场也已经提前计价；海外银行危机虽然得到遏制，但风险尚未完全解除，银行体系稳定性不足，叠加近期地缘政治影响，避险情绪仍在。预计国债4月以震荡运行为主。
　　风险提示：
　　美国商业地产债务；实体经济流动性紧张；经济修复速度超预期