整体观点：短中期棉花震荡，波动加剧，叠加淡季6、7、8月，新疆棉过剩问题将会突显，棉价或出现大跌（国家出政策除外），内需方面，整体下半年将会比上半年好，美联储5月加息封顶，后面或转而降息，所以长线看涨。
　　策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。
　　风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性；

研究报告全文：长江期货棉纺产业周报长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询号Z0002826研究助理钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F30334952023-4-7目录01棉花棉纱国内供强需弱棉价震荡运行02PTA短纤成本供需支撑短期高位震荡0401国内供强需弱棉价震荡运行01周度观点1整体观点短中期棉花震荡波动加剧叠加淡季678月新疆棉过剩问题将会突显棉价或出现大跌国家出政策除外内需方面整体下半年将会比上半年好美联储5月加息封顶后面或转而降息所以长线看涨2策略建议操作上皮棉加工企业提前做好对冲套保准备可逢高进行对冲套保纺织用棉企业结合自身库存可进行库存套保投机者建议暂时观望3风险因素需求持续性不及预期宏观环境不确定性01行情回顾本周花纱主力震荡偏强运行市场下游内销订单逐渐接近尾声外销单子依然未见明显改善纺企采购低迷冷清以刚需采购为主纺企棉花库存略有下降刚需需求逐渐有所增加但整体增加不明显数据来源IFIND长江期货01宏观面国内制造业经济活动回暖势头放缓3月财新中国制造业PMI录得50较2月下降16个百分点落在荣枯线上显示制造业经济活动总体与上月持平回暖势头放缓3月财新中国服务业PMI录得578较前月上升28个百分点创下28个月以来新高连续三个月处于扩张区间服务业活动加速扩张拉动财新中国综合PMI上升03个百分点至545据中国物流与采购联合会3月份全球制造业PMI为491较上月下降08个百分点结束连续2个月环比上升走势连续6个月低于50意味着全球经济复苏动能依然不足美国上周初请失业金人数为228万人高于预期的20万人前值自198万人修正至246万人至3月25日当周续请失业金人数升至1823万人预期为1699万人美国3月ADP就业人数增145万人预期增20万人前值由增242万人修正为增261万人美国3月ISM制造业PMI为463创2020年5月以来新低美国3月Markit制造业PMI终值为492数据来源华尔街财经早餐长江期货01产业链2023年1-2月棉纱棉布出口下降据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计2023年3月份公路运输量491万吨环比增加1244万吨据海关统计数据2023年1-2月我国棉纱线出口量43万吨同比下降1238出口金额182亿美元同比下降3061出口单价为424美元千克同比下跌2082023年1-2月我国棉布出口量858亿米同比减少2231出口金额1377亿美元同比减少34183月巴西棉花出口约72万吨环比43万吨增加670同比186万吨减少614本年度20227-20233巴西棉累计出口121万吨同比1258万吨减少1616日上市量折皮棉约15万吨其中主要包括马哈拉施特拉邦4760吨古吉拉特邦3400吨和特伦甘纳邦2550吨据印度农业部消息截至3月28日当周累计上市量折皮棉约66万吨环比上周略有减少本年度印度棉花年度202210-20239累计上市量同比减幅约26较前期收窄近日巴基斯坦旁遮普省以及信德省地区迎来零星降雨气温总体保持温暖最高可达30摄氏度多地持续干燥目前巴基斯坦新棉播种进展顺利规模正在逐步扩大棉农一方面期望迎来适量降雨能够更好促进作物生长另一方面担心降雨或使得冬小麦作物延迟收割反而影响新棉种植数据来源中国棉花信息网长江期货01全球供需平衡表期末库存调增需求调减据美国农业部USDA最新发布的3月份全球棉花供需预测报告202223年度全球棉花总产预期环比调增消费量环比调减全球贸易量环比调减期末库存增加2023年度全球棉花总产预期25058万吨环比调增156万吨增幅06全球消费量预期23973万吨环比调减121万吨减幅05进口量8617万吨环比调减188万吨减幅21出口量8621万吨环比调减171万吨减幅19全球期末库存19845万吨环比增加449万吨增幅23数据来源USDA长江期货01国内供需平衡表本年度产量续增进口下降2223年度总供应方面期初库存为581万吨产量方面去年12月以来新疆棉日加工量攀至近年高位近期虽持续回落但累计加工量仍稳定增加据此将新疆总产调增193万吨至6217万吨内地产量保持平稳全国总产上调至674万吨2324年度总供应方面期初库存增加4万吨至645万吨产量方面据本网最新调查目前新一轮的新疆棉花目标价格补贴政策尚未明确今年次宜棉区减棉增粮力度加大本月意向植棉面积环比继续有所下调但对总产数据影响不大新疆棉花总产预计仍为567万吨内地保持稳定全国总产仍为615万吨需求和消费保持不变综上所述期末库存增加4万吨至670万吨数据来源USDA长江期货01美棉出口陆地棉签约环比锐减装运势头减弱据美国农业部USDA324-330日一周美国202223年度陆地棉净签约36401吨含签约38918吨取消前期签约2517吨较前一周减少43较近四周平均减少31装运陆地棉56722吨较前一周减少27较近四周平均减少15净签约本年度皮马棉2041吨较前一周减少10装运皮马棉340吨较前一周减少80新年度陆地棉签约3606吨新年度皮马棉签约181吨当周中国对本年度陆地棉净签约量14628吨含新签约14628吨较前一周减少24装运10229吨较前一周减少33签约皮马棉998吨装运皮马棉295吨数据来源USDA中国棉花信息网长江期货01美棉气候棉区降雨概率增加旱情有望缓解西南棉区近日得州南部地区遭遇雷暴并带来冰雹大风等恶劣天气此外局地迎来小到中雨其中海湾区北部降雨量相对较为集中随着冷锋逐渐南移至本周末格兰德流域地区或将迎来少量降雨利于缓解当地旱情促进早播棉种出苗整体来看得州南部地区地下水供应持续不足中南棉区近日孟菲斯地区遭遇暴风雨天气其中北三角洲地区累计降雨在25-80mm由于当地地下水基本饱和所以部分低洼地区遭遇山洪灾害局地启动了山洪预警机制整体来看孟菲斯地区普遍未见明显旱情亟待天气恢复晴朗土壤恢复干燥以便展开春播活动东南棉区据最新旱情监测地图来看截至4月4日一周东南棉区北部地区干旱面积有所扩大其中南卡罗莱纳州东部北卡罗莱纳州以及弗吉尼亚州部分棉区处于异常干燥随着冷锋东移至本周末卡罗莱纳州和弗吉尼亚州的降雨概率或将增加利好旱情的缓解数据来源中国棉花信息网长江期货01新疆地区北疆北部部分区域有雨雪天气伊犁州和博州西部塔城地区阿勒泰地区北部山区天山山区等地的部分区域有微到小雨山区为雪山区局地中到大雪北疆北部乌鲁木齐市南郊昌吉州东部等地的部分区域有45级偏东风其中塔城地区老风口玛依塔斯风区阿勒泰地区闹海风区和乌鲁木齐市乌拉泊红雁池等风口阵风78级全疆其它地区以晴或多云天气为主风力不大影响预报与风险预警提示今天白天到夜间北疆北部乌鲁木齐市南郊昌吉州东部等地的部分区域偏东风较大Step4火险气象等级高请大家注意用火安全数据来源中央气象台中国棉花信息网长江期货01仓单量小幅增加外盘基金持仓净多单减少郑棉仓单本年度仓单量小幅增加仓单数量14800张有效预报2679张仓单总量17479张较上周增加151张CFTC持仓截至3月28日ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-10750张较前一周增加2617张仅期货非商业性持仓净多单-10121张增加1461张商品指数基金净多单54078张减少2002张数据来源IFIND中国棉花信息网长江期货棉纺产业服务中心01棉花基差缩小棉纱基差缩小本周花纱价格震荡偏强运行当前棉花基差523元较上周缩小499元当前棉纱基差1460元较上周缩小155元数据来源wind中国棉花信息网长江期货01内外棉价差扩大内外棉纱价差扩大内外棉价差内外棉价差小幅扩大目前价差-551元较上周扩大252元国内棉花现货价格仍维持弱势内外棉纱价差内外棉纱价差倒挂价差扩大目前价差-1158元较上周扩大11元数据来源wind中国棉花信息网长江期货01产业链负荷维持高位开机方面纺企开机也变化不大维持在高位水平数据来源TEEB长江期货01产业链库存库存处于低位纯棉纱市场有所走淡库存缓慢上升但尚不构成压力数据来源TEEB长江期货01产业链利润纱线利润有所恢复利润来看目前内地纺企常规纱利润在盈亏平衡线附近数据来源TEEB长江期货02成本供需支撑短期高位震荡02上周回顾现货偏紧震荡上行1整体观点PTA上周PTA价格大涨主要是上游PX减产PTA生产装置降负所致供应方面PTA大厂控货依旧供应商借机挺价下游聚酯对高价原料采购意愿不佳且行业利润较差计划检修降负但随着宏观风险降低市场多头情绪高涨期价止跌上行乙二醇上周乙二醇价格止跌反弹主要是宏观情绪好转原油价格反弹使得乙二醇价格止跌反弹但乙二醇供需宽松格局未改下游聚酯需求不佳致使乙二醇价格反弹受限短纤上周短纤价格跟随原料PTA与乙二醇价格波动而涨跌由于短纤产销不佳下游服装出口订单低于往年价格虽有上涨但较PTA而言略有不足因此波动小于PTA且短纤受累库影响短期加工空间萎缩处于低利润阶段2策略建议终端需求不佳价格上涨有限中长期以逢高做空为主3风险因素关注上游原油价格波动与下游终端订单情况